本周铝锌价格延续反弹走势，LME铝价最高上冲至2113美元，沪铝价格受制于疲弱基本面走势稍弱，波动区间维持在15250-15500元/吨。LME锌价在站稳1900美元支撑后，继续向上拓展空间。从影响价格的因素来看，宏观面的趋于平静与国内政策面的回暖对铝锌价格的本轮反弹行情起到了较强的支撑。此外，铝锌价格在经过前期的大幅下跌后，自身商品属性的凸显也对价格向上起到了较强的提振作用。

宏观面上，欧洲主权债务问题呈现出继续缓解的迹象。上周五，欧洲银行压力测试结果较好，91价银行只有7家未通过。从公布的数据来看，欧洲主权债务问题对欧洲经济增长的冲击要小于预期。欧盟执委员会表示，欧元区7月经济景气指数为101.3，分析师此前预估为99.0，6月上修后则为99.0。数据显示欧元区经济第三季度持续复苏。国内政策面回暖迹象初现，财政部长谢旭人表示，今年下半年继续落实积极财政政策不变。此外，央行发布报告称，中国经济出现二次探底的可能性不大。政策面的回暖极大的提振了市场的做多热情。美国经济数据继续疲软，美国6月份新屋销售数据虽然较上月增长23.6%，但耐用品订单下滑1.0%，5月修正后下滑0.8%。但市场关注的焦点并未集中在美国经济的放缓上面，市场的重心放在了宽松政策的延续和后续经济刺激措施的出台。总体来看，宏观面依然为有色金属价格反弹提供了良好的氛围。

回到品种自身基本面来看，国内铝市场供应过剩的基本面状况削弱了铝价向上的动力。国内主要现货市场铝库存在本周虽然下降1.9万吨至98.6万吨，但冶炼厂的库存积压依然很多，供应压力并未有效减轻。从国内铝现货市场的表现来看，下游买方跟涨的兴趣不高，货源充裕，成交依然偏清淡。国外市场基本面依然偏好，LME铝库存持续下降至439万吨。西方国家6月份未加工率库存降至119.2万吨，冶炼厂库存降至225.5万吨。锌市场也维持供应过剩态势，但部分小型锌厂的减产对锌价形成了一定的支撑，助推了本轮锌价的反弹。

综合来看，铝锌价格仍处于反弹之中。LME铝价在站稳2100美元后仍存向上空间，沪铝价格也将走出跟涨行情，价格区间有望上移；锌价反弹格局未改，操作上多单可继续持有。重点关注美国经济数据及美元走势。

银河期货 孙磊