上周五，LME铝价再度遭遇重挫，下跌幅度达3.88%。国内沪铝价格受到LME铝价下跌拖累，大幅低开，在周边品种铜、锌跌停的带动下，沪铝价格也未能逃脱跌停厄运。从当前市场表现来看，宏观经济依然占据主导，而铝市场则出现了系统性风险与季节性因素共振的情况。

从影响市场的宏观面因素来看，欧洲主权债务问题对市场的影响仍存不确定性，国内房地产调控仍无止步迹象，市场恐慌情绪再度蔓延。美国劳工部公布数据显示，美国5月非农就业人口增加43.1万人，预估为51.3万人。所公布数据不及市场预期，包括铝在内的大宗商品价格再度滑落。此外，有消息称，匈牙利也面临通希腊类似的主权债务问题，此言论引发市场对匈牙利陷入财务困境的担忧。出了欧洲问题的反复外，国内针对房地产行业的调控似乎并未出现止步迹象，在上周下发通知要就清算土地增值税外，周六，住建部、央行、银监会三部门上周六联合发布《关于规范商业性个人住房贷款中第二套住房认定标准的通知》，虽然市场早在此前已经对此提前进行消化，但由于同市场预期偏离很大（前期认为考虑到政策叠加的影响，房地产调控会有所暂缓），导致包括铝在内的大宗商品市场再度受到波及。

除宏观面因素对铝价所造成的压制外，进入6月份，铝传统的需求旺季将过，高企的库存依然令铝价承压，截止上周五，上海期货交易所库存总量已经达到49.6万吨水平，现货市场库存依然维持在110万吨高位，在需求转淡的背景下，铝库存数量仍将继续积累。

综合来看，当前铝市场基本面状况依然不容乐观，成本因素短期内对价格支撑有限，并且近期氧化铝价格的下调会部分抵消电力资源价格上涨所带来的电解铝成本提升，在系统性风险、季节性因素、供应过剩等利空因素叠加的背景下，后市铝价弱势行情仍将持续。在LME铝价下破2000美元支撑后，不排除继续向下试探1800美元的可能性。沪铝主力1009合约价格将继续下试13000元。后市市场能否企稳的关键点在于铝冶炼企业的减产及减产的力度。

银河期货 孙磊