出乎大多数市场人士预期，3月份中国煤炭进口量同比激增166.1%至1，520万吨，较2月份的1，310万吨增长了16.1%。3月份净进口达到1，296万吨，出口总计达到226万吨。摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶向本报发来文章认为，持续的增长是受焦煤进口环比增长23%至340万吨推动，因同期中国粗钢产量增至5497万吨的历史最高纪录水平。而在经历广泛的市场调整后，具有强劲需求及价格上涨前景的煤炭行业值得再度关注。

煤炭进口保持较高水平

尽管国内外煤炭的价差自春节以来大幅收窄(截至4月初，计入运费后，来自Newcastle的电煤价格每吨较中国国内煤高出约人民币20元)，今年进口一直保持较高水平。李晶认为其中原因包括中国西南地区旱灾导致水力发电减少，刺激了对于来自印尼及越南的进口电煤的需求。特别是受旱灾影响地区的发电商更为积极地用进口补充国内供应；最近几周的一系列矿业事故促使当局加大了安全检查的力度。这可能将影响煤炭产量增长，并推迟新建大型矿山的出产以及某些小型矿山恢复生产的时间。

即将推出的资源税改革前景意味着另一个潜在价格上涨压力。4月初，财政部的一名代表强调财政部将在“适当时间”推出此项改革，以促进环保及节能。李晶预计这将涉及基于收入而非销量对资源征收税款。

李晶认为，尽管中国的旱灾本月开始有所缓解，燃煤电力需求依然受到强劲的工业产值增长支撑，并将随着用电高峰的夏季来临而有所增强。中国仍将保持煤炭净进口国的地位，但“由于价格上涨及不断增长的亚洲煤炭需求，中国进口水平应较去年微幅下降。与电煤相比，中国焦煤呈现结构性缺乏态势，进口水平可能将与去年峰值相当(2009年进口飙升4倍至3442万吨)”。其引述业内高管言论表示。

今年一季度中国煤炭净进口达到3，870万吨，比去年一季度的620万吨大幅增长。

煤炭行业进入旺季

在近期市场调整后，李晶认为具有强劲需求及价格上涨前景的煤炭行业值得关注。

支撑电煤的强劲下游需求包括，第一，能源行业的需求。根据国家能源部数据，第一季度用电量同比增长24.2%。第二，进口强劲及秦皇岛库存下降。大秦铁路(9.08,0.00,0.00%)线正在进行为期1个月的安全检查，影响了从主要煤炭生产大省山西到秦皇岛的煤炭运输主要渠道。因此，自3月21日以来秦皇岛煤炭库存下降了36.8%，至550万吨。第三，发电商煤炭库存近几周一直下降。截至4月16日当周，五大发电商中4家库存平均降至5天。“我们预计发电商将在夏季高峰季节来临之前增加电煤库存。”

与此同时焦煤面临长期结构性短缺。海运市场趋紧是其中之一。2010年全球钢材产量料将持续反弹，将推动炼钢原料价格的上涨。中国以外地区的需求持续改善，2010年的焦煤国际供应料将趋紧。鉴于印度钢产量未来10年内料将增长2倍，亚洲区内对焦煤的需求可能将导致竞争加剧，使得长期供应相对趋紧。

国内供应依旧紧张是另一原因。中国矿山整合的步伐依旧是供需平衡关系中的一大变量。国内焦煤供应料将依旧紧张，因河南省及内蒙古正在推进行业整合。山西的矿山改造基本完工后，许多小型矿山(中国大部分的焦煤生产集中在小矿山上)遭受关闭。根据中国第二大煤炭生产商恒鼎实业的数据，位于山西的几个大焦煤矿山预计未来5年产量将下降。焦煤占中国总煤炭进口的比例2009年大幅增至27.3%(进口焦煤占中国总需求的8%)。

此外，创纪录的钢材产量支撑了焦煤需求。国内粗钢产量3月份创新高，同比增长21.9%，至5，496万吨。进入建设高峰季节并受到工业产值不断增长的支撑，李晶预计焦煤短期需求仍将强劲。