国际铜价自本月初创下历史新高8,940美元后开始回落，在中国需求持续低迷以及全球经济疲弱的持续打压下，铜价呈现单边下行走势。尽管中国金属炼厂减产的消息一度掀动金属价格反弹，但油价大幅回落拖累商品市场全线走弱，铜价因此一度跌破8,000美元。不过，在基本面相对平静之时，美国公布的经济数据意外好转带动了市场多头人气，8,000美元关口多空再度拉开阵势。国内方面，尽管沪铜表现出明显的抗跌性，但在国际市场疲弱的拖累下，本月沪铜同样呈现振荡下行走势，不过60,000元关口支撑依旧显著。

展望后市，首创期货分析师肖静认为，铜价料将维持宽幅振荡走势，近期由于缺乏特别有力的供给炒作题材，经济的指引更大，而本周美国公布的经济数据将会市场关注的焦点。

五矿实达期货分析师梁智岗同样表示，由于最近一段时间基本面消息平淡，铜市更加关注经济数据的变化，本周公布的美国经济数据若较好的话将会支撑市场，铜价可能重返8,000美元上方，若经济数据疲弱将令油价承压，但对铜价影响并不明显。长期来看，铜价将趋向于振荡走低。

**铜价8000美元关口展开振荡走势**

尽管供应忧虑一度推动铜价于本月初创下了8,940美元的历史新高，但是在油价回落以及经济疲弱的打击下，铜价持续走低且一度跌破8,000美元重要心理关口。

国际油价大涨一度带动金属价格全线上涨，然而在需求放缓、美元反弹、供应忧虑缓解以及库存大幅增加等利空的持续打击下，油价自历史高位持续下滑，不到三周的时间里，油价已经累计下挫了逾25美元。

油价回落拖累全球商品价格走软，铜价亦随之持续回落。而上周公布的数据显示，美国6月成屋销售下滑2.6%至10年低位，同时美国初请失业金人数跳增3.4万，经济忧虑再度升温打击铜价于上周跌破8,000美元且创下一个半月低位。

不过，美国7月消费者信心自28年低位略微反弹，且上月企业支出意外上升，暗示美国经济仍具有韧性。另外，美国商务部上周五公布6月新屋销售较上月减少0.6%，降幅低于预期，年率为53万户。作为房屋营建业的主要材料，铜价因此受到提振。市场预计，铜价料围绕8,000美元展开振荡走势。

五矿实达期货分析师梁智岗认为，铜价近几日走高为前期跌势后的回调，市场在跌破8,000美元后出现暂时的调整属于正常现象。另外，沪铜的滞涨滞跌也令外盘需要有一个调整的过程。而整体来看，美国经济前景仍不乐观，近日强劲的经济数据只能暂时缓解市场的忧虑。

在谈到油价走势对于市场的影响时，梁智岗指出，此前一段时间，油价大涨引发了通膨忧虑，但给金属市场带来了成本支撑，特别是对铝支撑明显。但高油价利空于全球经济，多空因素相抵消，因此油价上涨对于铜价影响并不明显，不过油价的大幅回落给铜价走低提供了契机，导致带跌作用较为明显。

首创期货分析师肖静则表示，市场需综合考虑油价、股市以及美元的情况，本次油价下跌和道指走高因素中和，因此铜价出现了在关键支撑线上方徘徊的状况。肖静认为，铜价下半年可能和道指更相关，因为它能更好的反映经济状况、市场信心。而美元看来已经起稳，可能不会再出现像一季度那样的大幅下滑，美元对商品价格的提升作用将会有所减弱。油价徘徊在高位的可能性大一些，给金属市场带来的更多将是支撑。相对而言，能源价格的影响，可能会对向铝那样成本推动型的品种支撑更强，对于铜的实际影响不会太大。

**中国需求尚未出现转暖迹象**

自5月初以来，LME不断增加的库存以及国内铜进口量持续下滑掀起了市场对于中国需求放缓的猜测。目前LME铜库存总量约为13.6万吨，自5月初已经增加了逾12%。

尽管供应紧张的局面仍在支撑市场，但市场预计，若全球经济状况持续恶化，最大进口国--中国需求继续低迷，铜供应吃紧的状况或将有所缓解。中国海关近期公布的数据显示，中国6月进口精炼铜总量较上月下降19.6%至75,707吨，较上年同期下降29.6%。今年上半年中国精炼铜需求下跌23.1%至687,013吨。

另外，国际铜业研究组织(ICSG)最新月度报告显示，全球铜市4月铜供应缺口约4万吨。今年前四个月，缺口约为10.8万吨，远低于2007年同期的约24.5万吨。

BMONesbittBurns全球商品分析师BartMelek认为，中国仍将依赖于之前进口的铜库存，在库存用完前不会再购买，“看来制造商的库存已经足够，在他们确信需求增长已经放缓，不会再入市购买。”

上海铜库存自5月中旬以来呈现递减趋势，但这并未给市场带来多少支撑，因在库存减少的同时，进口也在不断下滑，这进一步证实了关于中国需求放缓的猜测。

肖静认为，目前看，在进口不利的情况下，国内库存的不断减少只能与需求低迷挂钩。而从比价关系看，进口还没有恢复的迹象。肖静并表示，需求会是下半年乃至明年市场最为亢奋的因素，尽管供给原料紧张，但涨势的最终确立，纪录高位的确立，一定需要需求上的确立。如果上涨并没有得到需求恢复的支撑，那这样的涨势并不稳固，而需求的好转将会带动进口增加，同时比价也会恢复。肖静认为，可能至少要等到9、10月份，进口才会好转，其将会对外盘价格有一个提振。

梁智岗同样认为，上海铜库存的不断滑必将带动未来进口增加，而沪铜滞涨滞跌使国内外市场存在比价修复的需求。不过，由于8月为消费淡季，市场尚缺乏上升的动力，而在第三季度进口有望增加，但当时亦为南美地区生产旺季，供应的增加料部分抵消需求增加带来的动力。

**基本面平淡，铜市关注经济数据表现**

由于缺少基本面信息的指引，铜市近期对经济因素表现出异常的关注，此前由于美国经济数据好坏不一，铜价走势随之波动。不过，尽管对于全球经济疲弱的忧虑仍挥之不去，但美国消费者信心指数暂停持续六个月的下降势头仍给市场带来了一丝曙光。铜价也于8,000美元下方获得支撑，而沪铜更是在60,000元上发表现出强劲的抗跌性。

另外，市场认为，奥运会期间市场表现淡静，中国交易活动放缓，因此8月铜市将继续缺乏需求炒作题材。梁智岗就此表示，奥运期间北方地区的生产将受到影响，废铜消费减少，另外夏季海关检查严格，货运以及物流都将受到影响，而对于南方地区影响则不明显。他同时表示，国内外市场的价差比值令沪铜在60,000元支撑强劲。

经济方面来看，本周稍晚，美国将公布一系列数据，将为美国经济体质提供更多线索，其中周四将公布第二季实质国内生产总值(GDP)和周五的美国供应管理协会(ISM)制造业指数。

肖静称，近期由于缺乏特别有力的供给炒作题材，经济因素对于市场的指引更明显，市场对于经济的关注度会更高，因为一方面，这些数据会对铜需求有指引，另一方面，也会影响周边市场人气。同时，经济指标的转暖也会缓和一下美联储对通胀的态度。因此尽管供需因素仍是市场的主导力量，但在近期看来，美国经济数据将会成为市场关注的焦点。

梁智岗同样认为，近期市场受经济因素影响明显，源于基本面平淡。接下来的美国经济数据如果较好的话将会支撑铜价重回8,000美元上方，而如果经济数据较差的话，对于油价的打击较为明显，但铜市早已接受了经济放缓的事实，因此对于铜价的影响将不会很明显。而长期来看，铜价将会呈现出区间振荡且逐步走低的趋势。

国际铜价自本月初创下历史新高8,940美元后开始回落，在中国需求持续低迷以及全球经济疲弱的持续打压下，铜价呈现单边下行走势。尽管中国金属炼厂减产的消息一度掀动金属价格反弹，但油价大幅回落拖累商品市场全线走弱，铜价因此一度跌破8,000美元。不过，在基本面相对平静之时，美国公布的经济数据意外好转带动了市场多头人气，8,000美元关口多空再度拉开阵势。国内方面，尽管沪铜表现出明显的抗跌性，但在国际市场疲弱的拖累下，本月沪铜同样呈现振荡下行走势，不过60,000元关口支撑依旧显著。

展望后市，首创期货分析师肖静认为，铜价料将维持宽幅振荡走势，近期由于缺乏特别有力的供给炒作题材，经济的指引更大，而本周美国公布的经济数据将会市场关注的焦点。

五矿实达期货分析师梁智岗同样表示，由于最近一段时间基本面消息平淡，铜市更加关注经济数据的变化，本周公布的美国经济数据若较好的话将会支撑市场，铜价可能重返8,000美元上方，若经济数据疲弱将令油价承压，但对铜价影响并不明显。长期来看，铜价将趋向于振荡走低。

**铜价8000美元关口展开振荡走势**

尽管供应忧虑一度推动铜价于本月初创下了8,940美元的历史新高，但是在油价回落以及经济疲弱的打击下，铜价持续走低且一度跌破8,000美元重要心理关口。

国际油价大涨一度带动金属价格全线上涨，然而在需求放缓、美元反弹、供应忧虑缓解以及库存大幅增加等利空的持续打击下，油价自历史高位持续下滑，不到三周的时间里，油价已经累计下挫了逾25美元。

油价回落拖累全球商品价格走软，铜价亦随之持续回落。而上周公布的数据显示，美国6月成屋销售下滑2.6%至10年低位，同时美国初请失业金人数跳增3.4万，经济忧虑再度升温打击铜价于上周跌破8,000美元且创下一个半月低位。

不过，美国7月消费者信心自28年低位略微反弹，且上月企业支出意外上升，暗示美国经济仍具有韧性。另外，美国商务部上周五公布6月新屋销售较上月减少0.6%，降幅低于预期，年率为53万户。作为房屋营建业的主要材料，铜价因此受到提振。市场预计，铜价料围绕8,000美元展开振荡走势。

五矿实达期货分析师梁智岗认为，铜价近几日走高为前期跌势后的回调，市场在跌破8,000美元后出现暂时的调整属于正常现象。另外，沪铜的滞涨滞跌也令外盘需要有一个调整的过程。而整体来看，美国经济前景仍不乐观，近日强劲的经济数据只能暂时缓解市场的忧虑。

在谈到油价走势对于市场的影响时，梁智岗指出，此前一段时间，油价大涨引发了通膨忧虑，但给金属市场带来了成本支撑，特别是对铝支撑明显。但高油价利空于全球经济，多空因素相抵消，因此油价上涨对于铜价影响并不明显，不过油价的大幅回落给铜价走低提供了契机，导致带跌作用较为明显。

首创期货分析师肖静则表示，市场需综合考虑油价、股市以及美元的情况，本次油价下跌和道指走高因素中和，因此铜价出现了在关键支撑线上方徘徊的状况。肖静认为，铜价下半年可能和道指更相关，因为它能更好的反映经济状况、市场信心。而美元看来已经起稳，可能不会再出现像一季度那样的大幅下滑，美元对商品价格的提升作用将会有所减弱。油价徘徊在高位的可能性大一些，给金属市场带来的更多将是支撑。相对而言，能源价格的影响，可能会对向铝那样成本推动型的品种支撑更强，对于铜的实际影响不会太大。

**中国需求尚未出现转暖迹象**

自5月初以来，LME不断增加的库存以及国内铜进口量持续下滑掀起了市场对于中国需求放缓的猜测。目前LME铜库存总量约为13.6万吨，自5月初已经增加了逾12%。

尽管供应紧张的局面仍在支撑市场，但市场预计，若全球经济状况持续恶化，最大进口国--中国需求继续低迷，铜供应吃紧的状况或将有所缓解。中国海关近期公布的数据显示，中国6月进口精炼铜总量较上月下降19.6%至75,707吨，较上年同期下降29.6%。今年上半年中国精炼铜需求下跌23.1%至687,013吨。

另外，国际铜业研究组织(ICSG)最新月度报告显示，全球铜市4月铜供应缺口约4万吨。今年前四个月，缺口约为10.8万吨，远低于2007年同期的约24.5万吨。

BMONesbittBurns全球商品分析师BartMelek认为，中国仍将依赖于之前进口的铜库存，在库存用完前不会再购买，“看来制造商的库存已经足够，在他们确信需求增长已经放缓，不会再入市购买。”

上海铜库存自5月中旬以来呈现递减趋势，但这并未给市场带来多少支撑，因在库存减少的同时，进口也在不断下滑，这进一步证实了关于中国需求放缓的猜测。

肖静认为，目前看，在进口不利的情况下，国内库存的不断减少只能与需求低迷挂钩。而从比价关系看，进口还没有恢复的迹象。肖静并表示，需求会是下半年乃至明年市场最为亢奋的因素，尽管供给原料紧张，但涨势的最终确立，纪录高位的确立，一定需要需求上的确立。如果上涨并没有得到需求恢复的支撑，那这样的涨势并不稳固，而需求的好转将会带动进口增加，同时比价也会恢复。肖静认为，可能至少要等到9、10月份，进口才会好转，其将会对外盘价格有一个提振。

梁智岗同样认为，上海铜库存的不断滑必将带动未来进口增加，而沪铜滞涨滞跌使国内外市场存在比价修复的需求。不过，由于8月为消费淡季，市场尚缺乏上升的动力，而在第三季度进口有望增加，但当时亦为南美地区生产旺季，供应的增加料部分抵消需求增加带来的动力。

**基本面平淡，铜市关注经济数据表现**

由于缺少基本面信息的指引，铜市近期对经济因素表现出异常的关注，此前由于美国经济数据好坏不一，铜价走势随之波动。不过，尽管对于全球经济疲弱的忧虑仍挥之不去，但美国消费者信心指数暂停持续六个月的下降势头仍给市场带来了一丝曙光。铜价也于8,000美元下方获得支撑，而沪铜更是在60,000元上发表现出强劲的抗跌性。

另外，市场认为，奥运会期间市场表现淡静，中国交易活动放缓，因此8月铜市将继续缺乏需求炒作题材。梁智岗就此表示，奥运期间北方地区的生产将受到影响，废铜消费减少，另外夏季海关检查严格，货运以及物流都将受到影响，而对于南方地区影响则不明显。他同时表示，国内外市场的价差比值令沪铜在60,000元支撑强劲。

经济方面来看，本周稍晚，美国将公布一系列数据，将为美国经济体质提供更多线索，其中周四将公布第二季实质国内生产总值(GDP)和周五的美国供应管理协会(ISM)制造业指数。

肖静称，近期由于缺乏特别有力的供给炒作题材，经济因素对于市场的指引更明显，市场对于经济的关注度会更高，因为一方面，这些数据会对铜需求有指引，另一方面，也会影响周边市场人气。同时，经济指标的转暖也会缓和一下美联储对通胀的态度。因此尽管供需因素仍是市场的主导力量，但在近期看来，美国经济数据将会成为市场关注的焦点。

梁智岗同样认为，近期市场受经济因素影响明显，源于基本面平淡。接下来的美国经济数据如果较好的话将会支撑铜价重回8,000美元上方，而如果经济数据较差的话，对于油价的打击较为明显，但铜市早已接受了经济放缓的事实，因此对于铜价的影响将不会很明显。而长期来看，铜价将会呈现出区间振荡且逐步走低的趋势。