上周期铝呈强劲上扬走势，LME期铝上涨142美元/吨至2635美元/吨，涨幅达自5月20日以来的最大5.70%。国内主力合约611期铝上涨930元/吨至20200元/吨，最高至21330元/吨，周五受获利盘打压影响收回部分涨幅。现货价从前周末的20100元/吨上涨至上周末的22420元/吨，涨幅达2320元/吨。可以看出，本周现货价的强劲上扬对期价上涨起很大带动作用。周末国内库存小幅增加1037吨至21407吨，LME库存上周较前周减少6800吨至710300吨。上周国内铝价倒价差排列比较明显，现货升水扩大，近强远弱格局较为明显，显示低库存影响下的价格走势。
    影响上周铝价走势的因素有以下几个。
    第一，现货紧张激发价格快速上扬。上周氧化铝港口价格下降至3700元/吨，虽成交不佳但市场仍在等待下降机会。五矿报价在3800元/吨，给市场较大压力。非中铝报价跌至3500元/吨附近，而港口到岸价仍维持在320-350美元/吨附近。上周铝库存周报显示库存仅有2.1万吨左右，其中上海库存6000吨，无锡库存近3000吨，南海库存1.3万吨。据现货方面的消息，部分电解铝企业为获得出口退税，可能对铝锭进行初级加工，以铝型材名义出口，导致出口大增，这也是上周国内引领LME走强的重要因素之一。从地区消费结构来看，华东、华北消费仍较旺盛，华南消费稍有滞后，由于近期处农用运输繁忙阶段，农用物资的由北向南运送给交通运输带来一定紧张状况，这也使得铝厂的出货不畅，从而刺激的铝价的上扬。但高价格并未带来大成交量，尤其华北地区有价无市情况较严重。综合看，上周国内现货铝价的上扬带动了期价走势，也带动了LME铝价上行走势，而后者部分加强了国内铝价的上行动力，从而令铝价走势较为极端，周五终于在获利盘回吐情况下，铝价大幅滑落。
    第二，未来铝价将遭遇产量增产的压力。高铝价已限制下游厂家开工率，建筑行业订单也大受影响。另一方面，未来铝厂供给正在逐渐增长。虽然云铝宣布其今年产量将从40万吨下降至38万吨，但铝厂扩产量更多。据悉，年产18.5万吨的河南中孚铝业预计将在10月份部分投产12.5万吨的产能，年底有望全部启动，届时产量将达30万吨，河南洛阳新电年产5万吨的电解铝新产能将于8月底启动，预计近期启动完毕，届时产能将达到33万吨。供给因素对铝价的影响将渐趋明显，对高铝价将形成压力。
    综合看，未来铝价虽然由于近期库存降低，消费转旺因素仍有上行的可能，但后期铝供应增加的因素将对价格逐渐形成压力。此次铝价上涨应视为中级反弹，后期铝价仍为空头市场。