当前我国实行的是分业经营、分业监管的金融监管体系，这一体系有利于针对不同的金融活动确立不同的监管目标，从而使监管更加专业。但是这一监管格局与混业经营、国际金融集成化的发展趋势相比，存在一些不和谐之处，甚至可能阻碍中国金融市场整体的发展。
    五大市场是统一整体改革开放以来，原来计划经济下的金融系统逐渐向市场化转型，形成了市场化的中国金融体系，其核心部分之一就是金融市场。金融市场由货币市场、外汇市场、资本市场、保险市场和黄金市场五个市场组成。这五个市场紧密联系，相互作用。这种联系主要体现在共享参与者方面，参与者主要有机构和个人投资者两种。随着金融改革的深化，投资的广度和深度越来越大，投资者可以同时参与所有的金融市场。此外，由于五大市场的主要金融工具在安全性、收益性以及流动性方面各有千秋，从分散投资、最小化风险最大化收益的角度，投资者需要在其资产组合中分别配置这五大市场的产品。以黄金市场的参与者为例，由于黄金投资有利于消除通货膨胀的影响，并且黄金与其他资产的相关系数较低，因此黄金投资在受到基金公司、保险公司青睐的同时，也深受其他投资者的喜爱。此外，黄金储备还有利于使外汇储备多样化，从而间接影响外汇市场。
    由于我国对各个市场的开放时间不一，一些具体国情也决定了这五个市场的发展程度不同。相对而言，资本市场开放较早，比其他市场要发达得多，内部构造也要复杂得多。比如，资本市场又派生出子市场，例如股票市场、产权市场、债券市场、期货市场等。而这些派生市场从功能到金融工具上都或多或少地与其他四大市场有交叉，这也使五大市场更加紧密联系到了一起。中国金融市场也如同国际金融市场一样越来越趋向于一个不可分割的统一整体。
    黄金市场的话语权不能丧失
    但是，我国当前的监管基本格局是金融分业经营、分业监管，由“一行三会”即人民银行和证监会、银监会、保监会对这五大金融市场进行分别监管。这种分业监管的模式以监管权力划分为特征，变相割裂了统一的市场，剥夺了投资者共享五大市场的权利，降低了市场效率。每一个监管机构出台的监管政策都只是针对自己的监管领域，缺乏全局观念，忽略了五大市场紧密联系的事实。比如《中国人民银行法》规定只有中国人民银行才能对全国黄金市场交易进行统一的监督管理，但是黄金市场与其他市场交叉地带的监管却出现了真空地带，如黄金期货、黄金指数期货、黄金期权、黄金ETF等黄金衍生品的监管审批，保险公司、基金公司参与黄金市场的政策等等。上海黄金交易所设计出的黄金券、黄金ETF、黄金期货、黄金期权等创新产品，也因为这个原因而无法正常进入金融市场。境外不法分子钻了这一空子，纷纷在内地设立地下期货公司，以提供信息咨询名义诱使内地企业进行境外期货交易。
    中国加入WTO加快了金融业的对外开放和发展，而各个金融市场的对外开放也正积极稳妥地有序进行，改革内容既涉及金融业整体竞争力的提高，也涉及金融监管的思路调整和整个监管体系的完善。在人民币不能自由兑换的情况下，黄金市场应该是首先与国际接轨的。如果监管无法到位，必然会有大量国内资金投资于境外黄金衍生品。这对中国黄金市场和金融市场的发展极其不利。
    世界黄金协会的数据显示，我国已经是世界第三大黄金消费国，第四大产金国，但是由于缺乏黄金衍生品，我国黄金市场对于国际金价缺乏定价权。以印度为例，印度孟买多种商品交易所于2003年10月才成立，比我国黄金交易所要晚成立一年。但是由于其引进了黄金期货和期权等衍生品，黄金交易量一路飙升，在国际黄金市场影响颇大。2005年4季度，印度孟买多种商品交易所的黄金日交易量已经达到了约11.75—14.56吨，2006年2月10日更是创下了34.55吨的记录。而上海黄金交易所2005年交易量合计为906.42吨，日均仅约为3.74吨。众所周知，中国对关乎国计民生的重要商品石油、铁矿石、铜等缺乏国际话语权，这对我国经济发展极为不利。如果在黄金方面也丧失话语权的话，我国将会继续承受国际有色金属价格剧烈波动的痛苦。要改变这种被动局面，就有必要站在国家利益的高度，大力发展黄金的衍生品市场，让我国的黄金衍生品价格成为影响国际市场的价格，从而带动我们实际的经济利益和金融市场。
    虽然《中国人民银行法》第35条规定，应该和“三会”建立协调机制；2004年“三会”也公布了《中国银监会、证监会、保监会在金融监管方面分工合作的备忘录》意在加强互相协作。但是实际工作中落实的并不多，更没有改变金融市场诸侯割据的现状。现有的监管格局与金融市场本身监管互联的特性相冲突，在一定程度上也阻碍了金融创新和金融市场的进一步发展，也为我国金融行业全面开放、引入外资留下了金融安全隐患。
    多年的经验表明，我国监管体系的建立通常是事后的，在国家利益已经受损的情况下才会考虑出台相应的监管措施。监管本身的意图应该是发现、控制和防范可能危害到金融体系的正常运行以及对金融体系有重大损害的事件发生，我们不能单纯将其作为一种救济手段，而应力求防患于未然，协调监管为先势在必行。
    黄金市场开放以来短短几年的实践表明，只要监管得当，黄金市场完全有理由也有实力在国际市场的话语权方面占有一席之地。我们也相信，如果能突破现有监管方面的阻碍，黄金市场甚至金融市场都会迎来一个生机盎然的春天。