15日－19日铜市场分析
2006-05-19 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
虽然目前我们尚不能妄论头部已然形成，熊市已然来临，但5月15日的暴跌无疑极大地打压了多头的"嚣张气焰"，多头心气明显下滑。在最近业界（消费者、生产商和市场参与人士）的一片抱怨声中，LME和纽约不断提高保证金和限制持仓量。继纽约和伦敦相继分别提高保证金后，纽约商品交易宣布从周四开始执行新的持仓限制。现货月份持仓量从400手减少至250手，以抑制过度投机行为。基金似乎有所顾忌，开始部分获利出局，逐步撤出市场。但基金是否卷土重来，我们将拭目以待。
面对汹涌至、极桀骜不驯、疯狂起落的铜价，世界三大期货交易所-伦敦金属交易所、上海期货交易所和纽约商品交易频频提高保证金，尤其是伦敦和纽约交易所保证金涨幅之快，幅度之大令人瞠目结舌。LME近日宣布从5月18日起，铜保证金提高至每吨1000美元，比一年前增长近200%。与此同时纽约商品交易也不06年5月-12月份交割的铜合约保证金提高至6500美元/合约（每盒约为12短吨），涨幅也增长一倍多。
交易所提高保证金无疑是旨在抑制过度投机。但现实总是与人们的美好愿望相反。最近两年来，伦敦保证金从200多美元/吨提高至目前的1000美元，投机不仅没有得到有效抑制，反而泛滥成灾。因为提高保证金意味着市场的真正需要者无法参与，而以囤积居奇为目的的基金却可大行其道。
面对近期LME铜价非理性的暴涨，业界怨声载道：消费者、生产者保值抛盘和中小投机者亏损严重。由于受保证金的限制和亏损等原因，一些大型铜生产商如Grupo Mexico、江铜等纷纷宣布退出保值计划，不再在LME进行卖出保值。许多市场人士纷纷呼吁要求增加LME的透明度，公布投机者的头寸，划分投机头寸与保值头寸，增加投机头寸的保证金。英国监管机构FSA也出面表示正在关注LME铜市场，但目前尚没有进行调查的计划。在不断飙升的铜价中，近期铜精矿需求也受到抑制，铜精矿现市场需求清淡，4月底加工费为95美元/吨和9美分/磅。
本周LME铜市场围绕8000上下大幅拉锯，剧烈震荡。
周一：LME铜市场的大跌与其说是基本面所致倒不如说是市场传闻四起所致。其实基本面并没有改变，供需也没有重大消息出台。上周铜价暴涨，尤其是从8000附近一夜之间暴涨至8800，吸引了越来越多的眼球和媒体的关注。一些西方媒体把近期铜价非理性的暴涨比喻成为本世纪初破裂的IT泡沫。加之，铜价上涨的速度和幅度远远超过许多基金经理人的预期。而上周五LME铜价未能创新高，在历史高位形成一个小阴线，这些因素无疑促使周一基金大肆出逃。
周一亚洲交易时间，即伦敦隔夜市场，受上海大幅上涨提振，短暂冲高至8550。伦敦早盘（伦敦时间早晨6点）三月期货价以8560开盘后，LME Select架投活跃，但成交量不大。5手10手来回交易，价格以50美元的速度下跌。随后对冲基金以及随后的各种卖盘纷纷入市，价格一落千丈，经纪公司最低bid价格为7500，但没有成交，成交价格最低至7700。10日均线7700获得支持，上午探底后逐步回升。下午纽约市场开盘后，价格未能再次下试770，继续稳步回升至8000以上。伦敦下午5点收于8190，较前一个交易日收盘价跌270美元。伦敦收盘后，纽约市场推低至8000附近。
周二：LME铜市场承接周一的弱势格局，继续下试低位支持，但尾市大幅回升并收高。亚洲交易时间，波幅区间为8200-7900。伦敦早盘弱势低开后，继续受到亚洲清仓抛盘打压，同时引发一些止损卖盘，价格迅速跌至当日最低7750。随着卖盘的逐步退出市场，交易买盘入市，库存下降近5000吨，多头信心得到整固。下午美国公布4月份生产者价格指数略有上升（0.9%），通胀疑虑有所缓解。LME铜市场多头信心逐步恢复，下午价格大幅上扬，最高8410。但高位未能企稳。伦敦下午5点收于8325，较前一个交易日收盘价涨135美元。伦敦收盘后，纽约市场上扬至8400以上。
周三：美国4月份消费者价格指数高于预期、美元小幅回升、中国4月份工业生产环比有所下降，至16.6%，这些都是推动周三LME铜市场再次进入下调的表面因素。
周三LME铜市场早盘开盘后，多头在交投清淡中和缺乏卖盘的市况中利用少量的买盘推高价格，上午场内交易开盘前基本维持在8500附近高位徘徊，最高8560。但获利抛盘压力沉重，加之短期顶部已初露端倪，一些投机抛盘纷纷出笼，从圈内开始，价格呈一路下滑走势。下午美国纽约市场开盘后受美元和美国CPI指数拖累，进一步下跌，最低7910。伦敦收盘勉强企稳在8000之上。伦敦下午5点收于8130，较前一个交易日收盘价跌195美元。伦敦收盘后，纽约市场推低至8000附近。全天成交量初步统计（截至到伦敦5点收盘时）为6.35万手，前一个交易日最后统计数为8.4万多手。成交量大幅下降。
周四：受美元走弱欧洲和美国股市走低以及美国失业人数有所增加的综合影响，周四LME铜市场窄幅徘徊，冲高回落，交投清淡。
早盘开盘后承接周三弱势，围绕在8000附近徘徊。在大约200手卖单的打压下，价格迅速滑落至当日低点7825。但由于缺乏真正有效的抛盘，价格企稳后全部大部分时间围绕在8200下方徘徊，最高8240。高位仍有清仓抛盘出局。伦敦下午5点收于8090，较前一个交易日收盘价跌40美元。
技术分析：日线图中，14日RSI为59，中立。随机指数KD快线为54－63，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内技术支持位7200，阻力8300。中期支持6500，阻力10000。从技术图形看，短期头部已然形成，中短期内将继续下调，第一目标为7000，第二目标为6500。
短期预测：短期内将继续下调，波幅7200－8300。中期波幅：继续下调，波幅6500－9000。长期波幅：波幅6000－9000。建议：短期内反弹可适当抛出。
基本面方面: 本周LME铜总库比上周减少5500吨，至周四的108150吨。本周LME铜现货升水大幅缩小，至111b左右。
日本泛太平洋铜业股份有限公司周一表示，该公司已经将铜售价上调4万日元至100万日元/吨（9,122美元/吨）的新纪录高点，这反映了近来伦敦金属交易所期铜价格上涨。
LME宣布从5月18日起，再次提高初始保证金。铜保证金提高至每吨1000美元。
智利国家铜业公司（Codelco）新任执行长JosePabloArellano周五表示，他预计铜价格不会维持在当前的纪录价格水平上。智利经纪公司Larrain Vial SA执行董事拉瑞（Fernando Larrain）表示，由于需求增加而供应减少，2006年铜价可能将继续上涨至每磅5美元的水平。
澳大利亚必和必拓公司（BHPBilliton）周四表示，商品需求并不只是受到中国经济增长推动，其它新兴国家经济增长也相当良好。必和必拓公司执行长ChipGoodyear在迈阿米密矿业和钢铁会议上称，全球人口增长和经济发展将持续数年，因此需求大量新矿场产能。巴西、俄罗斯、印度和中国的铝、铜、镍和原油的需求到2025年将增长至6790万吨，2050年将增长至1.36亿吨。
据中国铜冶炼企业周二称，他们正在减少在LME的套期保值交易，说明至少他们已经止损回补了一些空头。
周二LME宣布，为了方便亚洲客户，伦敦金属交易所决定从6月1日起，延长LME Select电子盘的网上交易时间。从伦敦时间07:00-19:00延长至01:00-19:00。
印度三大电铜生产商-Birla, Sterlite and Hindustan 在截至到3月份的财政年度共生产518900吨电解铜，同比增长27.1%。
最近英国一些对冲基金如London & Capital和Gartmore公司等在股票市场中纷纷采取买入看跌期权put等措施以保护在过去几年中所获得的巨额利润。实际上，基金在商品市场中也可能采取类次的措施。
周四芬兰Outkumpu公司宣布，从即日起，对铜管等产品征收2%的附加费，实际上是提价2%。
日前在上海举行的IWCC联合会议上，大会秘书称，中国2006年的铜消费增长将低于10%。
面对汹涌至、极桀骜不驯、疯狂起落的铜价，世界三大期货交易所-伦敦金属交易所、上海期货交易所和纽约商品交易频频提高保证金，尤其是伦敦和纽约交易所保证金涨幅之快，幅度之大令人瞠目结舌。LME近日宣布从5月18日起，铜保证金提高至每吨1000美元，比一年前增长近200%。与此同时纽约商品交易也不06年5月-12月份交割的铜合约保证金提高至6500美元/合约（每盒约为12短吨），涨幅也增长一倍多。
交易所提高保证金无疑是旨在抑制过度投机。但现实总是与人们的美好愿望相反。最近两年来，伦敦保证金从200多美元/吨提高至目前的1000美元，投机不仅没有得到有效抑制，反而泛滥成灾。因为提高保证金意味着市场的真正需要者无法参与，而以囤积居奇为目的的基金却可大行其道。
面对近期LME铜价非理性的暴涨，业界怨声载道：消费者、生产者保值抛盘和中小投机者亏损严重。由于受保证金的限制和亏损等原因，一些大型铜生产商如Grupo Mexico、江铜等纷纷宣布退出保值计划，不再在LME进行卖出保值。许多市场人士纷纷呼吁要求增加LME的透明度，公布投机者的头寸，划分投机头寸与保值头寸，增加投机头寸的保证金。英国监管机构FSA也出面表示正在关注LME铜市场，但目前尚没有进行调查的计划。在不断飙升的铜价中，近期铜精矿需求也受到抑制，铜精矿现市场需求清淡，4月底加工费为95美元/吨和9美分/磅。
本周LME铜市场围绕8000上下大幅拉锯，剧烈震荡。
周一：LME铜市场的大跌与其说是基本面所致倒不如说是市场传闻四起所致。其实基本面并没有改变，供需也没有重大消息出台。上周铜价暴涨，尤其是从8000附近一夜之间暴涨至8800，吸引了越来越多的眼球和媒体的关注。一些西方媒体把近期铜价非理性的暴涨比喻成为本世纪初破裂的IT泡沫。加之，铜价上涨的速度和幅度远远超过许多基金经理人的预期。而上周五LME铜价未能创新高，在历史高位形成一个小阴线，这些因素无疑促使周一基金大肆出逃。
周一亚洲交易时间，即伦敦隔夜市场，受上海大幅上涨提振，短暂冲高至8550。伦敦早盘（伦敦时间早晨6点）三月期货价以8560开盘后，LME Select架投活跃，但成交量不大。5手10手来回交易，价格以50美元的速度下跌。随后对冲基金以及随后的各种卖盘纷纷入市，价格一落千丈，经纪公司最低bid价格为7500，但没有成交，成交价格最低至7700。10日均线7700获得支持，上午探底后逐步回升。下午纽约市场开盘后，价格未能再次下试770，继续稳步回升至8000以上。伦敦下午5点收于8190，较前一个交易日收盘价跌270美元。伦敦收盘后，纽约市场推低至8000附近。
周二：LME铜市场承接周一的弱势格局，继续下试低位支持，但尾市大幅回升并收高。亚洲交易时间，波幅区间为8200-7900。伦敦早盘弱势低开后，继续受到亚洲清仓抛盘打压，同时引发一些止损卖盘，价格迅速跌至当日最低7750。随着卖盘的逐步退出市场，交易买盘入市，库存下降近5000吨，多头信心得到整固。下午美国公布4月份生产者价格指数略有上升（0.9%），通胀疑虑有所缓解。LME铜市场多头信心逐步恢复，下午价格大幅上扬，最高8410。但高位未能企稳。伦敦下午5点收于8325，较前一个交易日收盘价涨135美元。伦敦收盘后，纽约市场上扬至8400以上。
周三：美国4月份消费者价格指数高于预期、美元小幅回升、中国4月份工业生产环比有所下降，至16.6%，这些都是推动周三LME铜市场再次进入下调的表面因素。
周三LME铜市场早盘开盘后，多头在交投清淡中和缺乏卖盘的市况中利用少量的买盘推高价格，上午场内交易开盘前基本维持在8500附近高位徘徊，最高8560。但获利抛盘压力沉重，加之短期顶部已初露端倪，一些投机抛盘纷纷出笼，从圈内开始，价格呈一路下滑走势。下午美国纽约市场开盘后受美元和美国CPI指数拖累，进一步下跌，最低7910。伦敦收盘勉强企稳在8000之上。伦敦下午5点收于8130，较前一个交易日收盘价跌195美元。伦敦收盘后，纽约市场推低至8000附近。全天成交量初步统计（截至到伦敦5点收盘时）为6.35万手，前一个交易日最后统计数为8.4万多手。成交量大幅下降。
周四：受美元走弱欧洲和美国股市走低以及美国失业人数有所增加的综合影响，周四LME铜市场窄幅徘徊，冲高回落，交投清淡。
早盘开盘后承接周三弱势，围绕在8000附近徘徊。在大约200手卖单的打压下，价格迅速滑落至当日低点7825。但由于缺乏真正有效的抛盘，价格企稳后全部大部分时间围绕在8200下方徘徊，最高8240。高位仍有清仓抛盘出局。伦敦下午5点收于8090，较前一个交易日收盘价跌40美元。
技术分析：日线图中，14日RSI为59，中立。随机指数KD快线为54－63，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内技术支持位7200，阻力8300。中期支持6500，阻力10000。从技术图形看，短期头部已然形成，中短期内将继续下调，第一目标为7000，第二目标为6500。
短期预测：短期内将继续下调，波幅7200－8300。中期波幅：继续下调，波幅6500－9000。长期波幅：波幅6000－9000。建议：短期内反弹可适当抛出。
基本面方面: 本周LME铜总库比上周减少5500吨，至周四的108150吨。本周LME铜现货升水大幅缩小，至111b左右。
日本泛太平洋铜业股份有限公司周一表示，该公司已经将铜售价上调4万日元至100万日元/吨（9,122美元/吨）的新纪录高点，这反映了近来伦敦金属交易所期铜价格上涨。
LME宣布从5月18日起，再次提高初始保证金。铜保证金提高至每吨1000美元。
智利国家铜业公司（Codelco）新任执行长JosePabloArellano周五表示，他预计铜价格不会维持在当前的纪录价格水平上。智利经纪公司Larrain Vial SA执行董事拉瑞（Fernando Larrain）表示，由于需求增加而供应减少，2006年铜价可能将继续上涨至每磅5美元的水平。
澳大利亚必和必拓公司（BHPBilliton）周四表示，商品需求并不只是受到中国经济增长推动，其它新兴国家经济增长也相当良好。必和必拓公司执行长ChipGoodyear在迈阿米密矿业和钢铁会议上称，全球人口增长和经济发展将持续数年，因此需求大量新矿场产能。巴西、俄罗斯、印度和中国的铝、铜、镍和原油的需求到2025年将增长至6790万吨，2050年将增长至1.36亿吨。
据中国铜冶炼企业周二称，他们正在减少在LME的套期保值交易，说明至少他们已经止损回补了一些空头。
周二LME宣布，为了方便亚洲客户，伦敦金属交易所决定从6月1日起，延长LME Select电子盘的网上交易时间。从伦敦时间07:00-19:00延长至01:00-19:00。
印度三大电铜生产商-Birla, Sterlite and Hindustan 在截至到3月份的财政年度共生产518900吨电解铜，同比增长27.1%。
最近英国一些对冲基金如London & Capital和Gartmore公司等在股票市场中纷纷采取买入看跌期权put等措施以保护在过去几年中所获得的巨额利润。实际上，基金在商品市场中也可能采取类次的措施。
周四芬兰Outkumpu公司宣布，从即日起，对铜管等产品征收2%的附加费，实际上是提价2%。
日前在上海举行的IWCC联合会议上，大会秘书称，中国2006年的铜消费增长将低于10%。
