自从2月7日以CTA基金为首的多头出逃LME铜价从5100的历史性高位大幅下调以来，价格正如近期预测进入了大幅拉锯阶段，拉锯之后必然再次下试。我们清楚的记得，伦敦三月起火箭2月16日短暂探及4665之后于2月21日、22日23日连续三次冲击5000大关但均告失败，2月27日再次短暂下试4650支持之后又于3月2日3日大幅回升冲击5000附近阻力。经过5次冲击5000大关阻力未果之后，此时基金已然从净多转为净空，随着美国不尽人意的数据的公布，随着基金在商品市场的全面退却：贵金属、能源及基本金属市场，多头心气越来越弱。终于，3月8日LME铜价跌至4670，再次测试4650一带支持。
    本周LME铜市场在大幅拉锯中重心不断下移，多次冲击5000大关未能突破之后下试区间支持位4660。虽然周后期企稳反弹窄幅拉锯，市场对中国提高铜出口关税和日本紧缩货币政策视为利多，本人以为，中国提高出口关税，无疑会一定程度上抑制国内的铜需求，而日本紧缩货币对经济长期发展不利（虽然日本目前的经济走势良好）。
    周一：也许是基金已然从多头变为空头，也许是上周多次冲击5000大关未果，也许是美国近期的经济指标不尽人意，周一LME铜市场尾市收盘后暴跌，下试4800支持。亚洲时间受上海铜市场影响，伦敦隔夜价格继续下试，围绕在4940-4930之间拉锯。上午三月期货价以4940开盘后，主力玩家不见踪影，市场基本受控于交易买卖盘。心气继续趋弱，价格稳步回落，但幅度有限。上午在4900上下拉锯。下午纽约市场开盘后，受美国1月份工厂新订单下降4.5%的拖累，大量抛盘入市，纽约市场COMEX下跌3%。伦敦市场应声而落。最低4871。伦敦下午5点收于4871，较上一个交易日收盘价大跌89美元/吨。5点收盘后，LME 电子网上交易继续大幅下降，止损抛盘出现。价格直线下跌至4800。
    周二：虽然周二德国宣布1月份制造业订单增长1.4%，但LME库存大幅增加，周一的大幅下滑，尤其是伦敦下午收盘后大跌70美元左右，一些中小投机者心有余悸，市场心气明显走弱。周二伦敦隔夜市场，即亚洲市场，由于远东地区的少量空头回补买盘支持，价格脱离周一收盘后的低位，从4800附近上升至4830。LME铜市场早盘开盘后，上午基本维持在4800之上窄幅拉锯，最高4835。下午多头失去耐心，在新的投机卖盘以及清仓抛盘的打压下，价格继续下试支持，最低4730，尾市有所企稳。伦敦下午5点收于4758，较上一个交易日收盘价大跌113美元/吨。
    周三：周三伦敦隔夜市场受上海铜市场企稳小幅下跌的支持，少量远东地区投机买盘推高，价格从周二收盘价4760附近上升至4775。伦敦上午开盘后基本呈一路下滑走势，市场心气明显趋弱，基金进一步的抛盘打压，下午跌破4730后，止损抛盘入市，价格最低4672。但前期低位似乎仍然有强大支持，市场到此价位显得非常紧张，空头回补首先带领价格大幅回升。伦敦下午5点收于4720，较上一个交易日收盘价跌38美元/吨。
    周四：周四LME铜市场的反弹上扬与其说是受基本面消息推动倒不如说是技术性的正常反弹。日本宣布将结束宽松的货币政策，紧缩银根。中国宣布从4月10起调高铜及铜合金的出口税率，由目前的5%提高至10%，这些本来是明显的利空消息，但市场毫不理会。站在区间低位的支持线4660附近，谁也不愿带头推破前期低点。伦敦隔夜市场受周三收盘时探低后大幅攀升以及周四上海铜市场的支持，价格从周三收盘价4720附近上升至4760。伦敦开盘后稳步回升，上午圈内交易中最高4830。下午纽约市场开盘，投机买盘和空头回补买盘继续维持强势价格。 伦敦下午5点收于4810，较上一个交易日收盘价涨90美元/吨。
    本周焦点：需求旺季是否到来，消费买盘是否即将涌入市场？
    业界期盼已久的消费旺季似乎并没有如期来临，从最近LME铜价走势和基金的动态看，消费买盘也未能如预期地大肆进入市场。虽然欧洲市场现货升水有所上扬，但居高不下的价格阻碍了消费者买盘，零星的买盘只是信心之火，并没有成为燎原之势。
    据欧洲最大的铜生产商--北德精炼公司(NA)3月3日在月度铜市报告中表示,铜产品需求增长势头良好。2006年2月份,半成品铜生产商和铜缆工业的需求大幅增长。欧洲地区的现货实物市场的加价premium稳步上扬，本周已经涨至130美元-150美元/吨。而一月份为100/110美元。如果说欧洲形势一片大好，那么北美地区和中国却是天壤之别。美国近期的经济数据忧多喜少，工业品订单和房屋建筑业都大幅下降。由于南美到货增加，美国地区的现货加价却保持平稳，为5-6美分/磅，现货供应充足。
    具有讽刺意味的是：号称需求强劲的亚洲地区，库存却有增无减，而欧美地区消费并旺盛，库存却所剩无几。目前LME12.2万吨的铜库存中韩国Busan地区就占7.7万吨。也有市场人士支持，韩国库存的增加主要来自中国储备局的空头交仓所致。但中国1月份进口同比下降31.6%，说明中国的消费并没有想象的强劲。与此同时，本周COMEX基金的净空继续增加，这是自2003年5月份以来首次出现基金的净空。虽然目前许多投行仍然看后铜价后市，但Macquarie和Barclays等银行周一都表示出谨慎，尤其是Macquarie银行认为，铜市场牛市有可能结束。
    从上述各种因素分析，我们认为，铜市场大规模的需求旺季恐怕不回来临，消费买盘也不可能大规模入市买入。
    技术分析：日线图中，14日RSI为46，中立。随机指数KD快线为44－47，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内技术支持位4750，阻力4850。中期支持4300，阻力5100。从技术图形看，再次跌破4650并收低于该价位，将下试4300，并最终下试4000大关。
    短期预测：短期内波幅4730－4830。中期波幅：继续下调，目标4300，波幅4300－5000。长期波幅：波幅4000－5100。
    基本面方面: 本周LME铜总库比上周增加11225吨，至周四的129600吨。本周LME铜现货升水维持在低位徘徊，为77b-87b。
    国家发展和改革委员会本月2日发表的一份报告称: 由于为数众多的扩建项目,2007年中国铜精矿冶炼能力将达到370万吨。目前共有18个在建的扩建或计划今后几年内开工的筹建项目，这些项目总的冶炼能力达到了205万吨/年，其中11个是在建项目，冶炼能力共为115万吨/年，另外7个筹建项目的冶炼能力为90万吨/年，如果这些项目如期投产，2007年中国铜精矿冶炼能力将达到370万吨。发改委警告届时冶炼能力将远远超过铜精矿供应能力，未来该行业将面临严重的原料供应问题。2005年中国国内铜精矿产量为65万吨，只能满足国内需求的40.5%。2005年中国铜精矿进口数量为4058876吨，同比飙升41.4%。美国Phelps Dodge公司日前已经同意出售其所属的高性能导体业务。总价值约5千万美元。伊朗新铜矿Songon将于今年第四季度投产，铜精矿产量为15万吨，合5万金属吨。国家发改委称，今年全社会固定资产投资总额预计增长18%。
    周四中国宣布，从4月10起，调高铜及铜合金的出口税率，由目前的5%提高至10%。