随着伦敦铜LME03再创新高4605美元/吨，伦敦库存已增至10万吨以上，国际铜价上涨速度有所放缓。如果说1500美元拉升到3000美金/吨需要震荡整理，那么从3000美元/吨到4500美元/吨附近同样可能进行整理，但是这种整理不可轻易定义为做头或者转市，笔者认为空头思维仍然不可侥幸。
    从2001年牛市开始LME03日线，用了2年时间在底部震荡缓慢上涨，直至突破后快速拉升用了1年时间，幅度1500美元/吨，之后再次进入调整用了1年时间震荡上行，之后再次快速拉升至今幅度同样接近1500美金/吨。从走势图的规律性分析，期价很可能再次进入震荡上行阶段，铜价即使不上涨也不可能快速转市下跌，同样来说即使做头也需要1-2年震荡过程。但是首国际基金和资源因素，铜价很可能延续牛市，那么很可能铜价再次进入以500美金/吨为高度震荡上涨过程，直至平台建稳后再拉升一个台阶。
    结合伦敦铜价和上海铜价，虽然近期有些投资者认为国内补涨进出口差价完成，国内上涨动力趋弱，但并这不是反转标志。投资者众所周知进出口差价6000元/吨是促使沪铜上涨的最大动力，直至本周伦敦现货一度报LME03+3个月升水=4650美元/吨，进口到上海价格约合4650╳10=46500元/吨，当日上海现货最高报至46480元，差价几乎为0，说明阻碍下跌的最大因素已经消失，但是并不意味会刺激现货进口。虽然上海铜库存已接近6万吨，较最低库存翻番，但并非库存过剩，相对而言仍然处于缺乏状态，所以现货并不支持铜价大幅回落。
    反套利盘获利非浅，近期更有反手迹象，一旦正套利盘出现对国内铜价仍然起到强大支撑。以大连北方和迈科期货为首的买国内抛伦敦套利盘，由于近日国内补涨差价大举获利，随着进出口形式的转变以及国内月基差的存在逐渐减仓，必然先平伦敦再平沪铜近期，这样一来对伦敦铜和国内远期仍然是利多的，投资者更不可轻易建空。
    高换月升水仍然是远期合约上涨的最大动力，随着现货逼仓和沪铜的快速拉升，月份之间的差价重新拉大，再次逼近1000元/吨/月，现货商大可买进远期月份保值，投资者同样可以放心买多，明摆着多单要比空单降低1000元/吨的风险，即使铜价回落现货商也很难出现亏损。
    综上所述，随着国储抛铜失败后，抛空者已经受伤惨重，难道空头投资者会比国储更有实力。由于国储放铜国内2006进口铜订量大大减少，致使预算出现100多万吨铜供应缺口，国储已经逐渐出现回购迹象，所以在基本面和倒基差没有根本改变之前空铜者还需谨慎，谨慎，再谨慎！