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分析师称2006铜神话破灭 将由暴涨转为暴跌

2006-01-05 00:00 来源: 我的钢铁
    12月28日,在海口举办了一次期货沙龙,吸引不少投资公司、橡胶现货商以及一部分期货投资者参加。在沙龙上,期货总经理沈杰、市场部总监刘德利以及资深分析师李迅就期货市场最为关注的一些焦点话题和未来各品种价格走势做了分析和探讨。其中对市场近期较为关注的期铜2006年价格趋势做了较为详尽深刻的分析,总体上对铜价2006年持谨慎乐观态度,预计2006上半年期铜价格将继续走高,但下半年将面临转折,价格会有较大幅度的调整,并由暴涨转为暴跌。
    李迅分析,目前铜价没有见顶的迹象。从市场供求上看,2003年到2006年市场处于供小于求的状况,预计2006上半年国内市场仍有近30万吨的缺口。2005年铜供应因受到罢工、地震等影响库存量非常低,仅能够满足全球市场2-3周的消费量,末来依旧是低库存的状况。而宏观环境仍可看好,全球经济保持高速增长,投资和消费需求的扩大令工业品价格持续上升,商品牛市循环没有结束迹象。预计2006年全球铜消费增长率在5%的幅度左右,此外投资基金也对全球经济大环境看好,铜价在资金的推动下一季度依然会上扬。
    影响铜价2006年走势的另一个重要因素是国储局对铜行业的宏观调控。由于国储局释放铜库存,中国的铜价一度大大低于国外价格,同时这种逆价差还受到其他因素的影响,如市场对人民币进一步升值的预期和国家宏观调控政策。预计明年人民币升值幅度不可能过高,国家关于铜行业的调控对价格影响作用较为有限,因此中国铜价会逐渐向国际铜价靠拢。2006下半年全球铜供需将转向平衡,预计国际铜价将存在800-1000美金的合理调整空间,这将对做空提供一个较好的机会。
    李迅同时还介绍了期铜市场跨市套利模式,针对目前国内外铜价水平,在中国市场上做多铜同时在国际市场上做空铜这种操作策略将存在较大的获利机会。李迅分析,中国铜价和伦敦铜价的正常比价在1:10的附近,如果比价过低或者过高都存套利在机会,去年以来公司的一些客户利用一些不合理的价差结构进行套利,投资收益高达50%以上,而风险比单边投机要小很多,这种投资策略面临的风险主要是在于未来人民币汇率升值幅度,仅从目前市场来看,9.3左右的比值水平还是存在一定的套利空间。如果未来国际市场铜价出现2004年曾有过的暴跌情况,因为国外没有涨跌幅限制,国内期铜市场有涨跌停板制度,两边的比值会进一步扩大,反向跨市套利获得机会更大。
    针对近期沸沸扬扬的国储局释放铜库存事件,大陆期货沈杰总经理表示,国储局释放铜库存是一种政府行为,仅从市场角度很难评价孰优孰劣。作为国际化程度较高和市场化程度较好的一个投资品种,铜未来价格的表现将更多地体现在供需基本面变化,从目前情况看铜价即使下调幅度也非常有限,可以说国储局释放铜库存对于价格的抑制作用有限。从资金角度而言,境外市场资金针对部分做空的期货头寸可能还会采取一定的行动,国际游资之间的对决尚末结束,铜价后市震荡将进一步加大。除了铜之外,沈杰就天然橡胶、玉米等其它交易品种未来价格走势也作了一定的分析,并得到在场部分投资者的认同和强烈的响应。

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