铜市周评：振荡幅度减小 国际铜价整体走势未改
2005-12-26 00:00 来源： 我的钢铁
上周（12月19-23日）以LME三月期铜为代表的国际铜价依旧延续了高位振荡走势，市场整体运行态势没有发生根本改变，改变的只是铜价振荡幅度——全周价格波动区间不过76美元，其中大部分时间运行于4400美元-4450美元之间，振荡幅度只有区区50美元。多空对峙平稳结束及以西方主要节日圣诞节来临前，市场走势趋于平静。
之前广为市场关注的LME期铜12月合约最后交易日（12月21日）在平静中度过，这多少有些出乎投资者的意料之外。就最后情况观察，LME期铜12月合约未平仓头寸为6021手，高于正常水平1500-2000手左右——即实物交割量增长3-5万吨左右，这与此前预期的国储局实物交割能力约在3-5万吨基本一致。上述情况表明，此次国际基金与国储局间的多空大战暂告一个段落，其结果是：国储局进行了相对较少的实物交割，更大数量的空头被移仓或展期至2006年3月以后——这给未来铜市留下隐患。从时间上看，我国农历春节以后，随着全球铜消费旺季的来临，多空之间将展开一场新的较量。
国内铜相关政策方面，从2006年1月1日起，我国商务部将对铜精矿实行自动进口许可管理。2006年起各有关企业进口铜精矿者，须到商务部驻各地特派员办事处申领自动进口许可证。我国铜消耗量占全球总量的五分之一左右，是全球最大的现货铜精矿买家，2005年前10个月铜精矿进口较2004年同期大增40.8%，至330万吨。由于全球铜价大涨，目前中国国内铜冶炼产能大幅扩张，对铜精矿需求急剧上升。铜精矿2006年开始实施自动进口许可管理后，将有利于监管部门对国内企业进口铜精矿进行跟踪管理，有效掌握国内铜精矿进口状况，以调控国内铜冶炼项目大肆扩张的势头。至于该项政策对铜价的影响，尚需要时间进行更多观察。
另外，2006年我国将调低废杂铜进口关税，以促进废旧金属回收行业的有序发展，维护有色金属行业的经济安全。目前，废杂铜进口已经成为向铜加工工业提供原料的主要来源。降低进口关税将进一步保障铜的供给。显然，由于近两年我国经济增长速度一直在9％高位运行，对包括铜在内的基础及大宗原材料需求旺盛，2006年我国将实行的一系列政策都意在保障铜的供给，兼顾中长期国内铜冶炼产能的调控。
铜市场方面，国际铜业研究组织（ICSG）最新预测数据显示，2006年世界铜矿产量将增长5.1％——增加76万吨至1574万吨；世界精铜产量预计将增长8.1％——增加132万吨至1765万吨。2006年世界精铜消费量预计增长5.5％——约90万吨至1736万吨。这样，2006年世界精铜供需将过剩30万吨，2005年世界精铜供需预计缺口12万吨的局面将得到根本改变，而且这种过剩将持续至2007年。另外，英国商品研究局（CRU）也认为，随着新建矿山的陆续投产和新产能的释放，明年铜精矿的供应将趋于平衡状态，精铜供需紧张的情况也将趋于缓解。
宏观基本面上，美国商务部公布，2005年第三季度国内生产总值（GDP）终值增长4.1％，低于此前初值4.3％；国内产口最终销售下降以及企业投资下降是美国三季度GDP终值略低于前值的主要原因。美国商务部公布，11月耐久财订单较上月增长4.4％，10月修正为增加3.0％，初值为增长3.7％；此前市场预期美国11月耐久财订单增长1.0％。美国密西根大学12月消费者信心指数终值为91.5，11月为81.6，之前市场预期12月终值为89.0。从上述数据上看，美国经济依然稳健，对铜市而言是一潜在利好。
关于本周（2005年12月26-30日）LME三月铜价格走势：因圣诞节休假的关系，以LME三月期铜为代表的国际铜价正于处窄幅振荡走势之中。由于LME本周仅有三个交易日，此后又将迎来元旦，一个长周未又要来临，因此未来市场继续维持高位窄幅走势的可能性较大，市场表现依然会比较平静。
附LME三月期铜上周（2005年12月19-23日）交易数据：
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开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减
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4455 4458 4382 4450 –5 326035 212156/-5736 81625/+6550
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之前广为市场关注的LME期铜12月合约最后交易日（12月21日）在平静中度过，这多少有些出乎投资者的意料之外。就最后情况观察，LME期铜12月合约未平仓头寸为6021手，高于正常水平1500-2000手左右——即实物交割量增长3-5万吨左右，这与此前预期的国储局实物交割能力约在3-5万吨基本一致。上述情况表明，此次国际基金与国储局间的多空大战暂告一个段落，其结果是：国储局进行了相对较少的实物交割，更大数量的空头被移仓或展期至2006年3月以后——这给未来铜市留下隐患。从时间上看，我国农历春节以后，随着全球铜消费旺季的来临，多空之间将展开一场新的较量。
国内铜相关政策方面，从2006年1月1日起，我国商务部将对铜精矿实行自动进口许可管理。2006年起各有关企业进口铜精矿者，须到商务部驻各地特派员办事处申领自动进口许可证。我国铜消耗量占全球总量的五分之一左右，是全球最大的现货铜精矿买家，2005年前10个月铜精矿进口较2004年同期大增40.8%，至330万吨。由于全球铜价大涨，目前中国国内铜冶炼产能大幅扩张，对铜精矿需求急剧上升。铜精矿2006年开始实施自动进口许可管理后，将有利于监管部门对国内企业进口铜精矿进行跟踪管理，有效掌握国内铜精矿进口状况，以调控国内铜冶炼项目大肆扩张的势头。至于该项政策对铜价的影响，尚需要时间进行更多观察。
另外，2006年我国将调低废杂铜进口关税，以促进废旧金属回收行业的有序发展，维护有色金属行业的经济安全。目前，废杂铜进口已经成为向铜加工工业提供原料的主要来源。降低进口关税将进一步保障铜的供给。显然，由于近两年我国经济增长速度一直在9％高位运行，对包括铜在内的基础及大宗原材料需求旺盛，2006年我国将实行的一系列政策都意在保障铜的供给，兼顾中长期国内铜冶炼产能的调控。
铜市场方面，国际铜业研究组织（ICSG）最新预测数据显示，2006年世界铜矿产量将增长5.1％——增加76万吨至1574万吨；世界精铜产量预计将增长8.1％——增加132万吨至1765万吨。2006年世界精铜消费量预计增长5.5％——约90万吨至1736万吨。这样，2006年世界精铜供需将过剩30万吨，2005年世界精铜供需预计缺口12万吨的局面将得到根本改变，而且这种过剩将持续至2007年。另外，英国商品研究局（CRU）也认为，随着新建矿山的陆续投产和新产能的释放，明年铜精矿的供应将趋于平衡状态，精铜供需紧张的情况也将趋于缓解。
宏观基本面上，美国商务部公布，2005年第三季度国内生产总值（GDP）终值增长4.1％，低于此前初值4.3％；国内产口最终销售下降以及企业投资下降是美国三季度GDP终值略低于前值的主要原因。美国商务部公布，11月耐久财订单较上月增长4.4％，10月修正为增加3.0％，初值为增长3.7％；此前市场预期美国11月耐久财订单增长1.0％。美国密西根大学12月消费者信心指数终值为91.5，11月为81.6，之前市场预期12月终值为89.0。从上述数据上看，美国经济依然稳健，对铜市而言是一潜在利好。
关于本周（2005年12月26-30日）LME三月铜价格走势：因圣诞节休假的关系，以LME三月期铜为代表的国际铜价正于处窄幅振荡走势之中。由于LME本周仅有三个交易日，此后又将迎来元旦，一个长周未又要来临，因此未来市场继续维持高位窄幅走势的可能性较大，市场表现依然会比较平静。
附LME三月期铜上周（2005年12月19-23日）交易数据：
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开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减
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4455 4458 4382 4450 –5 326035 212156/-5736 81625/+6550
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