铜市周评：国际铜价呈现高位区间振荡走势
2005-08-29 00:00 来源： 我的钢铁
上周（8月22-26日）以LME三月期铜为代表的国际铜价呈现区间振荡调整走势，周一和周五期铜价格出现上涨，其它时间期铜价格连续、小幅下跌。当周期铜价格最高点为3640美元，最低为3556美元，波动区间仅84美元，与前一周期铜价格的大幅波动相比，市场走势相当温和。
上周初LME三月期铜之所以能够走出上涨行情，主要是此前期铜价格出现急挫，从技术角度看市场存在进行反弹的需要，而LME三月期铜和现货铜间的贴水持续走高，标志着现货铜价格的走强，对期铜价格的反弹形成一定支持。当然，LME铜库存增长速度的明显放缓也减轻了铜价在反弹过程中受到的压力，有利于反弹上涨行情的展开。
铜市场方面，占国内铜精矿总进口量的80％以上、由国内最大的八家铜冶炼厂组成的中国铜原料联合谈判组(CSPT)预计，今年进口的现货铜精矿加工/精炼费将逐渐下降，但不会出现急剧下滑。对于今年9月和10月交货的现货进口铜精矿，该谈判组目前接受每吨160美元的加工费和每镑0.16美元的精炼费，较每吨200美元/每镑0.20美元的纪录高位低20％。加工/精炼费下降的主要原因是，
冶炼厂扩大了产能并赶上了不断增加的矿山产量。从上述信息分析，加工/精炼费的下降，标志着铜产量的扩大，在全球消费增速较慢的背景下，对铜市场自然是一个不小的压力。
LME铜库存变化情况正成为市场关注的焦点。与前期动辄三、四千吨，甚至更高水平的日增幅相比，上周LME铜库存增长速度相当温和，全周只增加了3800吨。自8月第三个星期三LME铜库存增长速度明显放缓后，市场一直维持这一态势，目前尚未有改变迹象。未来一段时间内铜库存变化的重要在于，它将影响到9月合约仍较庞大的期货合约的平仓的主动权的归属。若LME铜库存增长速度
较慢甚至出现下降，则9月合约空头一方将处于被地位，受迫主动平仓，这将导致铜价的上涨；若LME铜库存能够保持较高增长速度，则9月合约多头一方将处于被动地位，受迫主动平仓，这将导致铜价的下跌。由此不难看出，库存因素将成为左右近期铜价走势的重中之重。而从铜市基本面以及前期市场表现分析，库存因素对多头不利的可能性要大一些。
技术面上，经过8月17日的急跌后，市场开始进入高位区间振荡走势，3600美元整数关口成为振荡轴心所在。就上周末收盘情况看，期铜价格恰好收盘于3600美元整数关口，市场形势比较微妙，也为后市的价格演变情况留下很大的想象空间。
从截至8月23日的COMEX期铜持仓报告看，总持仓量由上期的105061手减少至102608手；其中非商业多头持仓量减少2911手至38358手，空头持仓量增长990手至27496手。就上述数据分析，显然非商业方面继续保持小幅减少其净多头持仓的操作思路，铜库存增长速度的缓慢使之减仓压力不是那么迫切，这也是目前铜市场价格走势相对温和的主要原因所在。预计从下周开始，铜市价格波动将不再会这么温和，价格波动幅度会逐步加大，前期区间振荡走势行将结束。
应该注意的是，本周一是英国假期，LME休市。在这个长周末过后，市场形势可能会出现较大变化。因为目前LME铜9月合约尚有高达43908手的持仓量，兼之LME铜9月还有多达9699/24182手的看涨/看跌期权持仓量，因此这个长周末过后，市场走势将在很大程度上会受到9月合约的影响。鉴于以上原因，应根据自身情况利用这个周末进行持仓结构的调整，以规避风险或把握交易时机。
关于本周（2005年8月29日-9月2日）及未来LME三月铜价格走势：经过前期高位区间振荡调整后，随着时间的推移市场将不会继续保持平静，期铜价格波动幅度将逐步扩大，结束区间振荡走势将成为可能。
附LME三月期铜上周（2005年8月22-26日）交易数据：
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开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减
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3575 3640 3556 3600 +37 289312 204626/-256 64925/+3800
上周初LME三月期铜之所以能够走出上涨行情，主要是此前期铜价格出现急挫，从技术角度看市场存在进行反弹的需要，而LME三月期铜和现货铜间的贴水持续走高，标志着现货铜价格的走强，对期铜价格的反弹形成一定支持。当然，LME铜库存增长速度的明显放缓也减轻了铜价在反弹过程中受到的压力，有利于反弹上涨行情的展开。
铜市场方面，占国内铜精矿总进口量的80％以上、由国内最大的八家铜冶炼厂组成的中国铜原料联合谈判组(CSPT)预计，今年进口的现货铜精矿加工/精炼费将逐渐下降，但不会出现急剧下滑。对于今年9月和10月交货的现货进口铜精矿，该谈判组目前接受每吨160美元的加工费和每镑0.16美元的精炼费，较每吨200美元/每镑0.20美元的纪录高位低20％。加工/精炼费下降的主要原因是，
冶炼厂扩大了产能并赶上了不断增加的矿山产量。从上述信息分析，加工/精炼费的下降，标志着铜产量的扩大，在全球消费增速较慢的背景下，对铜市场自然是一个不小的压力。
LME铜库存变化情况正成为市场关注的焦点。与前期动辄三、四千吨，甚至更高水平的日增幅相比，上周LME铜库存增长速度相当温和，全周只增加了3800吨。自8月第三个星期三LME铜库存增长速度明显放缓后，市场一直维持这一态势，目前尚未有改变迹象。未来一段时间内铜库存变化的重要在于，它将影响到9月合约仍较庞大的期货合约的平仓的主动权的归属。若LME铜库存增长速度
较慢甚至出现下降，则9月合约空头一方将处于被地位，受迫主动平仓，这将导致铜价的上涨；若LME铜库存能够保持较高增长速度，则9月合约多头一方将处于被动地位，受迫主动平仓，这将导致铜价的下跌。由此不难看出，库存因素将成为左右近期铜价走势的重中之重。而从铜市基本面以及前期市场表现分析，库存因素对多头不利的可能性要大一些。
技术面上，经过8月17日的急跌后，市场开始进入高位区间振荡走势，3600美元整数关口成为振荡轴心所在。就上周末收盘情况看，期铜价格恰好收盘于3600美元整数关口，市场形势比较微妙，也为后市的价格演变情况留下很大的想象空间。
从截至8月23日的COMEX期铜持仓报告看，总持仓量由上期的105061手减少至102608手；其中非商业多头持仓量减少2911手至38358手，空头持仓量增长990手至27496手。就上述数据分析，显然非商业方面继续保持小幅减少其净多头持仓的操作思路，铜库存增长速度的缓慢使之减仓压力不是那么迫切，这也是目前铜市场价格走势相对温和的主要原因所在。预计从下周开始，铜市价格波动将不再会这么温和，价格波动幅度会逐步加大，前期区间振荡走势行将结束。
应该注意的是，本周一是英国假期，LME休市。在这个长周末过后，市场形势可能会出现较大变化。因为目前LME铜9月合约尚有高达43908手的持仓量，兼之LME铜9月还有多达9699/24182手的看涨/看跌期权持仓量，因此这个长周末过后，市场走势将在很大程度上会受到9月合约的影响。鉴于以上原因，应根据自身情况利用这个周末进行持仓结构的调整，以规避风险或把握交易时机。
关于本周（2005年8月29日-9月2日）及未来LME三月铜价格走势：经过前期高位区间振荡调整后，随着时间的推移市场将不会继续保持平静，期铜价格波动幅度将逐步扩大，结束区间振荡走势将成为可能。
附LME三月期铜上周（2005年8月22-26日）交易数据：
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开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减
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3575 3640 3556 3600 +37 289312 204626/-256 64925/+3800
