上周（5月9-13日）以LME三月期铜为代表的国际铜价在未能向上突破60日算术移动平均线压力的情况下，受我国期现货铜价连续快速下跌及美元持续走强负面影响，周三开始出现连续、快速下挫，三个交易日内的跌幅高达223美元，期间曾跌破3000美元整数关口，只是在收盘时勉力回到3000美元上方。从市场交易情况看，随着期铜价格的下跌，多头减仓现象明显，投资者普遍看淡后市。
    导致以LME三月期铜为代表的国际铜价连续快速下跌的原因是多方面的，但最主要的原因不外乎以下两个方面：
    首先，我国铜价大幅、快速下跌，使国际铜价失去最重要的支持。5月11日、12日、13日，以长江、华通两大现货市场为代表的现货铜价格出现暴跌。元（8.53％）。它直接带动上海期铜价格出现明显回落，以收盘价计算主力合约cu0507三个交易日内下跌1770元，现货月份合约cu0505三个交易日下跌2300元。我国铜价的下跌，使国际市场对来自我国铜需求的良好预期受到打击，而对我国铜需求的良好预期正是近期支持国际铜价在历史绝对高位居高不下的重要原因之一。
    那么我国铜价又为什么会出现快速下跌的情况呢？
    就此前市场各方面形势分析，由于前期上海铜价持续上涨并居高不下，与伦敦铜价之比（主要是现货价及近期合约价格之比）达到10.0左右的近期较高水平并稳定运行一段时间，这对跨市套利交易是有利可图的，势必引发跨市套利交易的盛行。今年前三个月我国精炼铜进口一直保持在12万吨以下、无法缓解我国铜市供求关系紧张的局面将可望得到解决。根据上述情况分析，近日现货铜价的持续、快速下跌很可能与精炼铜进口增加有关。据市场传闻称，上周有5万吨精炼铜到岸，比稍早前的说法多出4万吨。
    其次，美元走强带来的负面影响。美国3月贸易逆差缩窄至549.9亿美元，好于2月份修正后的逆差605.7亿美元，好于初值610.4亿，更好于此前市场预期的逆差615.0亿美元；另外，美国4月零售销售增长1.4％，远高于3月的增长上述数据看，近期公布的美国重要经济指标均好于预期，令市场感意外，美元因此持续走强。其中欧元兑美元已由上周最高时的1.2912跌至今日早盘时的1.2604，跌幅相当之大；美元兑日元则由上周最低时的104.94上升至今日早盘时的107.4，涨幅可观。正如笔者4月15日《美元走势对国际铜价的影响》一文中分析的那样，美元对国际铜价的压力开始显现，并初步形成一种中长期趋势性。
    另外，技术面条件不佳，也是导致期铜价格走弱的一个重要原因。由于此前反弹上涨行情缺乏成交量及持仓量的有力支持，导致期铜价格反弹上涨基础不够坚实。在这种情况下，期铜价格在60日算术移动平均线处遇到沉重压力,反弹上涨空间无法打开，使此后期铜价格的快速下跌成为可能。
    从5月13日公布的、截至5月10日的COMEX期铜持仓报告观察，非商业方面出现减仓行为，其中多头持仓由34696手减少至31653手，空头持仓由15269手减少至14769手。从数字上看，非商业净多持仓有所减少，可数量不大。但应该注意的是，这是期铜价格开始连续、快速下跌前的数字，相信在此之后，非商业方面净多持仓会有明显下降。这应该是期铜价格下跌的重要原因之一。
    就中长期形势分析，全球铜供求关系将不断改善。据国际铜业研究组织(ICSG)公布，今年1-2月全球精铜产量过剩2.4万吨，去年同期为短缺23.6万到较大提高。今年1-2月原生精炼铜产量较去年同期增加了5％，而(来自铜废料的)再生精炼铜产量增加了2.1％，从而使得精炼铜总产量较上年同期增加了4.6％。
    从上述数据看，今年开始全球铜供给已较去年得到明显改善，以LME三月期铜为代表的国际铜价仍能在振荡中攀升，主要得益于非商业方面仍在利用其资金优势推高铜价，而商业方面并没有足够数量、可供交割的精炼铜对此进行制约；另外由于我国精炼铜进口恢复性增长速度较慢，导致我国精炼铜供求关系仍较紧张，对国际铜价起到一定支持作用。而夏季消费淡季的即将来临，全球铜市开始承受越来越多的压力，以LME三月期铜为代表的国际铜价再度走强、再创历史新高的可能将随着时间的向后推移而不断减小，中长期走势向弱已势成必然。
    就技术角度看，3000美元整数关口及其下方的240日算术移动平均线（现约在2971美元处）是下档主要支持所在，我们可以将2950美元-3000美元视为下档主要支持区域。若期铜价格能够在此支持区域获得支持，则可获得调整甚至是反弹之机。若不能在此支持区域获得支持，则期铜价格有进一步崩溃的可能,下一重要支持位将在2750美元-2800美元。
    关于本周（2005年5月16-20日）及未来LME三月铜价格走势：期铜价格的连续、大幅下挫，令铜市中短期走势转向弱势，而中长期走势则可能就此发生转折，2950美元-3000美元支持区域将接受考验，得之能获得喘息之机，失之则有进一步崩溃的可能。