一、铝土矿市场
据海关数据统计，8月份中国铝土矿进口量比7月大幅增加，环比上涨6.33%，但与去年同期相比依旧增加了46.5%。截止目前，整体进口量保持较为丰满，没有出现供应紧张的缺口。今年前8个月的进口总量约有4473.8万吨，同比增长33.6%。
图 1、2017年前8个月月度铝土矿进口量
数据来源：海关总署
表格 1、2017年8月铝土矿进口来源
数据来源：海关总署
今年8月铝土矿的进口渠道较上半年新增了印尼，打破了自2014年印尼禁令后的零记录，后期印尼迪纳米卡矿业公司（PT Dinamika Sejahtera Mandiri）将获得AL:50%,SI:3%，月产能7万吨的高品位铝土矿出口配额240万吨，有效期至明年7月份，储量4000万吨。8月进口来源主要从几内亚、澳大利亚、马来西亚、巴西和所罗门，依次占比：42.7%、35.3%、8.4%、8.1%、2.4%。所罗门保持长单继续供应了15.53万吨，今年新增的小众国黑山、越南、牙买加在8月都未有到港。
表格 2、2017年1月-2017年8月我国进口铝矿月均价汇总（美元/吨）
数据来源：海关总署
表格 3、2017年9月铝土矿进口运费均价统计
数据来源：我的有色网
表格 4、2017年9月主流港口铝土矿库存统计
数据来源：我的有色网
表格 5、2017年9月铝土矿船只到港情况
数据来源：我的有色网
国际市场方面，印度尼西亚铝土矿的唯一优势是临近中国氧化铝冶炼厂，但其质量不如几内亚产矿石。随着全球市场烧碱成本不断上涨，氧化铝冶炼厂更倾向于使用低活性二氧化硅铝土矿，因此几内亚铝土矿会更受青睐。产品价格将保持平稳，因为未来产品质量将会提升，冶炼厂将逐渐接受使用品质更佳的几内亚铝土矿，烧碱消耗更低，对环境影响减弱，同时节约成本增强利润。
目前，几内亚当地共有约60家铝土矿勘探与开采公司。其中CBG， CBK， SMB和GAC/EGA运营自有矿山，每年铝土矿出口量达3,000万吨。预计今年底，俄铝将在博凯地区投产一大型特许铝土矿项目，即江江铝土矿项目；中国SMB公司计划提升年产能至3,000吨，同时CBG也将进行产能扩增，加之俄铝项目与GAC/EGA矿山的投产，几内亚3年内铝土矿总出口量有望达到6,000万吨。
国产铝土矿价格行情：阳泉市场A/S:4.5 报价310 ； A/S:5.5 报价360 （不含税价格 ） ；A/S:6.0，报价420（不含税价格）；百色市场Al:60-65%，Si:9-11%报价220（不含税价格）；贵阳Al:60-65%，Si:9-11%报价230（不含税价格）；三门峡Al:55-60%，Si:12-13%报价340（不含税价格）。9月北方地区继续受到环保检查的影响，部分矿山无法正常开采，导致北方地区国产矿资源紧缺。直至9月中旬，山西地区开始陆续恢复开采，市场供应情况有所好转。但是河南地区目前依旧无法正常开采，部分企业为了满足生产需要出现外购进口矿以及向贵州地区买矿的现象，这也导致了贵州地区目前国产矿供应紧张。短期来看，因为下个月山西地区即将召开19大，预计期间国产矿的开采会受到影响，以及河南地区环保检查的不断深入，市场供应可能会出现短缺。所以，我们认为国产矿短期内价格维稳概率较大。
二、氧化铝市场
（一）中国氧化铝进口量情况
2017年8月中国进口氧化铝数量为28.7万吨，同比减少77.7%，环比减少0.7%。2017年1-8月中国进口氧化铝累计数量为1444万，同比减少28.8%。2017年8月底澳大利亚氧化铝FOB价格为343-347美元/吨，与7月份末比上涨38美元/吨。连云港现货报价维持在2920-2960/吨，由于主要销售给非铝行业，库存偏低，厂商报价相对坚挺。
图 2、2017年8月份中国氧化铝进口量及同比率
数据来源：海关总署、我的有色网
截止2017年9月29日，中国主要港口氧化铝库存为48.3万吨，与8月底环比减少14.9万吨。由于国内氧化铝市场要货意愿强，港口库存消耗加快。
图 3、2017年9月份中国主要港口氧化铝港口库存
数据来源：我的有色网
表格 6、2017年9月中国主要港口氧化铝库存（单位：万吨）
数据来源：我的有色网
（二）中国氧化铝产量分析
据国家统计局数据，2017年8月份中国氧化铝产量为586.4万吨，同比增加8.2%。1-8月中国氧化铝产量累计生产为4881.2万吨，累计同比增加17.5%。减复产方面：山西交口兴华科技二期 55 万吨由于矿石问题投产偏慢。云南文山铝业二期60万吨投产延缓，预计9月能出产品,10月能完成投产。
图 4、2017年8月份中国氧化铝产量及增长率
数据来源：国家统计局、我的有色网
（三）中国氧化铝价格分析
图 5、2017年9月份中国氧化铝价格趋势图
数据来源：我的有色网
据我的有色网调研，9月份氧化铝价格大幅上涨。主要原因是各地区环保检查的实施以及采暖季限产政策的出台。本月河南地区环保检查持续进行，导致当地矿石开采依旧受阻，原材料供应紧缺。9月15日，关于氧化铝取暖季即将去除30%产能的政策已经出台。所以从成本以及政策方面都推动着氧化铝价格的上涨。此外，10月份山西将召开19大，期间会加大环保检查力度，可能会影响氧化铝的正产生产。并且随着采暖季的临近，各地区氧化铝厂可能会从10月份开始陆续出现减产的现象，市场主要因素基本利多氧化铝。从区域上看。山西地区氧化铝现货成交区间为3550-3590元/吨，与8月末比上涨680元/吨；山东地区氧化铝现货成交价格区间为3560-3600元/吨，与8月末比上涨690元/吨；河南地区氧化铝成交区间为3550-3590元/吨，与8月末比上涨680元/吨；广西地区现货成交价格为3430-3470元/吨，与8月末比上涨590元/吨；贵州地区现货成交价格区间为3460-3500元/吨，与8月末比上涨390元/吨。
长单方面：截至9月28日，2017年9月上期所三月期铝结算价加权平均值为16528.21元/吨，以18.5%作价10月份氧化铝长单价为3057.72元/吨，较9月份长单比例价上涨101.53元/吨。
三、电解铝市场
（一）国际铝市场运行情况
1、世界原铝产量同比、环比均回落，供应持续短缺
图 6、全球原铝产量及增长率
数据来源：IAI、我的有色网
国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，8月全球铝产量为480.4万吨，较7月减少55,000吨，且较上年同期减少63,000吨。不包含中国在内，全球8月铝产量为216.4万吨，低于7月的217.3万吨。不包括中国在内，8月日均原铝产量降至69,800吨，7月为70,100吨。世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，今年1-7月期间，全球原铝市场供应短缺 138.1 万吨，2016 年全年为短缺 75.1万吨。今年前 7 个月，原铝需求为 3,593 万吨，较上年同期的 3,370.8 万吨增加 222.2 万吨。
2、LME铝价走势震荡偏强，库存量继续减少
9月伦铝走势整体震荡偏强，最高价2199美元，最低价2072美元，截止9月末，伦铝收于2129.5美元/吨，较上月上涨1.5美元。伦铝库存整体保持下滑态势，截止9月末LME铝库存报128.49万吨，环比减少2.8，同比减少39.51%。LME铝库存延续下滑，LME库存持续下滑被视为铝供应从融资交易中释放出来。
图 7、LME铝库存与场内价格走势图
数据来源：LME、我的有色网
（二）国内原铝产能及库存分析
1、国内电解铝产量同比增加、环比减少
据我的有色网统计，8月中国电解铝产量306.1万吨，环比减少3%，运行产能3710万吨，环比减少2.8%。铝水比例为75%。前8个月产量累计2478.14万吨，累计同比增长17.9%，去年同期累计量为2101.29万吨。我的有色网针对2017年7-8月铝冶炼厂复产以及新投产情况进行调研，调研结果如下：贵州华仁新材料8月下旬通电，涉及电解铝产能50万吨，预计今年年末投产完成。青海鑫恒计划10月新增电解铝产能10万吨，目前运行15万吨，投产完成后为25万吨。焦作万方受26+2+3采暖季限产减产政策提前执行影响，电解铝开始减产，涉及产能14万吨，目前运行总产能43万吨。广西华磊新材料计划9月25日通电,涉及电解铝产能40万吨。
图 8、2017年8月国内电解铝产量图
数据来源：国家统计局、我的有色网
2、国内主流地区库总库存量较上月继续增加，但增幅放缓
截止9月28日全国主流地区库存总量为159.7万吨。我的有色网统计上海，无锡，杭州，天津，巩义，佛山、沈阳、重庆、临沂、常州、海安等13个区域库存量为159.7万吨,较上月末增加5.6万吨，去年同期总库存量为21.5万吨。
图 9、国内主流地区现货库存走势图
数据来源：我的有色网
具体明细，上海地区较上月末增加2万吨至27.4万吨；无锡地区较上月末减少1.6万吨至56.2万吨；杭州地区较上月末减少1.3万吨至6.7万吨。佛山地区较上月末增加3万吨至38.3万吨；天津地区库存量增加0.6万吨，总量为5.1万吨；沈阳地区库存较上月末减少0.4万吨至0.4万吨；巩义地区较上月末增加0.3万吨至8.9万吨；重庆地区较上月末增加1.2万吨至2.8万吨；临沂地区库存量1.2万吨；海安地区库较上月末增加0.7万吨至3.1万吨；常州地区较上月末增加0.6万吨至6.5万吨；郑州地区库存量为1.1万吨；洛阳地区库存量为2万吨。
（三）国内铝锭价格分析
9月铝价走势以震荡为主，期铝最高位触及17250元/吨。截止9月28日沪铝主力1711合约收盘价16310元/吨，较上月末下跌250元/吨。现货方面，截止9月末，华东地区价格16100-16140元/吨，较上月末跌10元/吨；华南地区价格16140-16180元/吨，较上月末下跌50元/吨；东北地区价格16090-16130元/吨，较上月末上涨30元/吨；西南地区价格16070-16110元/吨，较上月末上涨60元/吨。9月国内铝价以宽幅震荡走势为主，现货铝价基本维持在16000元/吨之上，市场整体成交一般。8月电解铝产量下滑，因去产能持续影响供应。电解铝现货库存维持了较长时间的高位，但在近期增幅明显放缓。受去产能政策和采暖季限产政策的推动，铝价表表现相对坚挺。本月前期，持货商积极出货，市场贴水逐步扩大。但由于铝价波动较大，市场商家表现出相对谨慎的态度，维持按需采购。临近月末正逢十一假期来临，市场备货意愿凸显，成交较前期有所回暖，但市场整体备货意愿不如预期。
图 10、 LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图
数据来源：伦敦金属交易所、上海期货交易所、我的有色网
图 11、 粤对沪升贴水走势图
数据来源：我的有色网
四、铝合金锭市场
（一）ADC12铝合金锭市场分析
九月份A00铝锭现货价基本在15900-16300元之间浮动，废铝均价也随市浮动上涨近200-300元，各主流地区破碎生铝价格均在12100-12300之间，成交价因货物实际情况浮动。在“金九银十”的历史背景和中小企业逐步复产的双重推力下，整个废铝市场供应依旧偏紧，特别体现在下游需求增加，工厂新料供应端因前期减产停产稍显疲软，部分缺口由旧料填补。日前国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》规定：从2018年起，进口废物原料不再为“双抬头”，国内加工利用单位与进口的国内收货人必须保持一致，即“单抬头”旨在完善固体废物进口许可证制度，取消贸易单位代理进口。目前国内报废车回收拆解企业受到政策和市场的扶持，发展较好。据我的有色网调研：目前市场上的报废可拆解车多集中在10-15年生产，因此含铝量不高，有色金属含量在10%以上，黑色金属含量在60%以上，对市场废铝的供应仍然不容乐观。再生资源的发展越来越受到规范和关注，下月我们讨论的主题将围绕在：进口固废相关政策的落实与实施、国内主要废铝的价格波动以及供需情况。
图 12、全国主流地区废铝价格
数据来源：钢联云终端
据我的有色网调研：九月份全国ADC12的市场价格是小幅上涨。主要原因还是现货铝锭价格上涨和废铝成本增加，其次就是部分地区环保督查的原因导致很多订单趋于饱和，市面上开始出现供不应求的局面。
图 13、全国主流地区ADC12铝合金锭价格走势图
数据来源：钢联云终端
目前西南重庆剑涛已经从月初的15600元/吨涨到月末16000元/吨的出厂价，上海帅翼驰最新出厂报价是16200元/吨，较月初涨幅是400元/吨。广东地区肇庆大正和南都再生出厂报价在16000-16200元/吨，较月初涨了100元/吨。江浙地区怡球集团最新报价在16500元/吨，较月初也是涨了300元/吨。山东地区铂佳集团和日照新格报价也都集中在16000元/吨附近，较月初涨幅超过100元/吨。据我的有色网调研九月份全国ADC12的产量环比有所增加，主要原因是部分地区新增复产的计划一直在稳步推进。预计随着下游消费开始回暖，价格有望进一步增加。但目前需要重点关注的是环保问题，部分企业反映产能无法增加，新的订单无法供应，目前只能优先满足老客户的需求。
（二）A356.2原铝系铸造铝合金锭市场分析
九月份原铝系铝合金锭企业开工水平依旧降低，均值在60%以上。从供应来看，据我的有色网调研，随着下游消费旺季的来临，市场需求明显增强，企业表示订单很满，库存剩余不多，供不应求。其中云铝、创新、创丰、方略、立中、超今六家企业产量均超过了1万吨。创丰，方略均小幅减产。十月份预计产量会有所增加。从消费来看，铝合金轮毂出口依然占据主流。
图 14、全国主流地区A356.2铝合金锭价格走势图 规格：国标
数据来源：钢联云终端
九月份，原铝系铸造合金锭主要消费市场江浙沪地区A356.2均价为16974元/吨，本月累计上涨300元/吨。华南地区月底报价在16900元/吨附近，累计上涨200元/吨，华东地区流通到华南货源减少，企业无利润优势。山东、河南、内蒙等产地出厂报价在16600-16850元/吨，较八月份小幅增长。
加工费方面，A356.2铝合金相关辅料成本波动不大，随着近期硅价上涨，加工费预期、有所上调。市场供求形势也较为明朗，A356.2铝合金多以生产铝轮毂及汽车转向机为主，市场供求较为稳定，九月下游终端汽车消费依然较为旺盛，A356.2供应产量较为稳定，个别企业加工费小幅上涨。其中，河南、山东地区出厂加工费在500-600元/吨区间，上海、无锡、金华等主流消费地仓库自提加工费在680元/吨左右。
五、铝棒市场
（一）市场价格
9月份原铝价格延续偏强走势，月底现货价格稳定在万六以上，同时在月度中下旬，期铝主力合约突破万七大关，表现甚是抢眼。而对比原铝，国内6063铝棒整体表现相对稳定，主流地区加工费虽部分地区仍有调价举措，但对比8月份无论是调价频率还是调价幅度都有所放缓。
表格 7、全国主流地区6063铝棒加工费明细 规格：φ90-φ178 单位：元/吨
数据来源：我的有色网
加工费方面，截止9月底，我的有色网对于国内各主流地区6063铝棒加工费调研如下：佛山180-300元/吨；无锡280-420元/吨；包头70~140元/吨；巩义190~250元/吨；临沂300~350元/吨；南昌260-340元/吨；甘肃80~150元/吨；成都220~270元/吨。
整体来看，通过上表数据统计，本月度大部分地区加工费维稳运行，仅个别地区有调价变动，其中佛山地区相对调价幅度较为明显，而包括无锡地区及南昌地区，虽也有调价变动，但对比8月份已不再明显。分地区来看：
佛山地区，9月份当地加工费报价偏混乱，高低值跨度较大，月度大部分时间低位报价始终处于不足百元每吨的位置，而到了下旬，价格开始逐步上调，低于百元每吨的价格也仍能有所听闻，但已不代表主流价格，与此同时，前期不同尺寸报价基本一致的情况在月底也有所改变，90MM规格的报价也略高于其他尺寸报价，差价大致在20~30元/吨左右，月底当地加工费上调原因主要在于铝水棒需求逐步提升且受到国庆假期备货影响。
无锡地区，从上表中我们可以看到，9月份当地加工费整体相对稳定，虽在月度期间也有调价举措，但基本控制在20~40元/吨的幅度，对比8月份已有明显的缩窄，而到了月底，低价位报价变动不大，只是高价位报价上调幅度较大，主要原因在于当地90MM的规格货源稀缺，价格一路上行。
南昌地区，8月份当地加工费最低一度下探至平水原铝价位，而9月份整体有所上调，当地持货商挺价意愿相对偏强，低价位声音渐渐退出市场，同时南昌地区不同尺寸规格报价价差也相对有限，90MM及120MM仅有10~20元/吨的差异（有部分持货商不存在两者价差，同一水平价位出货）。
巩义地区、包头地区及临沂地区，此三地整个9月份表现稳定，三地加工费基本无明显的调价举措，报价稳定且高低值跨度也有限。进入到10月份，我的有色网认为，各地加工费或回归平稳路线，虽在运行期间个别地区或仍伴随有调价变动，但无论是频率还是幅度或都相对有限，且上调概率较大。（传统意义消费旺季，需求有所带动，基本面要略优于前期，同时考虑到部分尺寸规格缺货情况）。
（二）市场库存
数据来源：我的有色网
库存方面，截止本月底，通过我的有色网对于国内五地6063铝棒现货显性库存数据统计可与看到，延续了较长时间增加态势的总量在9月份出现了拐点，
本月五地总库量呈下滑状态，月底对比月初下滑3.3万吨，持续高库位压力也渐渐开始有所松动。
佛山地区，9月中旬前，当地库存依旧维持增加态势，而中旬后，开始出现下滑，且下滑量在五地中最为突出，月底对比月初下滑2.5万吨。通过与当地持货商沟通，我的有色网了解到，9月份当地到货未见减量，包括西北、山东、河南等地货源依旧稳定发货，而库存下滑的主要因素在于出库量的增加，进入9月份，作为传统意义上的消费旺季，需求逐步有所提升，下游企业拿货意愿渐渐增强，市场交投氛围较为活跃，尤其是到了下旬，考虑到国庆及中秋假期，下游企业备货情绪显现，拿货情绪再次有所增强。与此同时，目前未入库的货源量也在逐步减少，显性及隐形库存整体预估已不足20万吨，对比8月份下滑超5万吨。
无锡地区，9月份当地库存有所下滑，月底对比月初下滑0.7万吨，但对比往年水平，仍处于高位。前期超2000吨左右的未入库货源也基本清空，同时在库货源尺寸以120/152/178/203MM等为主，90MM的较为缺货。货权方面，当前厂家自身偏少（以信发为例，自身货源不多，且基本以偏大尺寸棒径产品为主），绝大部分货源仍集中在贸易商手中。
南昌地区，本月度当地库存数据表现较为稳定，出入库相对平稳，由于当地持货商挺价意愿偏强，所以也限制了部分低价位货源的出货情况。显性库存变动
不大，但当地隐性库存减量较明显，前期集中在站台较多未掏箱的货源在本月度
也陆续掏箱入库，据持货商反馈，虽仍有货源滞压在站台集装箱中，但对比前期已有明显减少。
常州、湖州地区，伴随业务的逐步增加，常州及湖州两地的铝棒库存也渐渐开始增量，虽不及无锡市场，但两地也纷纷达到了万吨左右的量。常州目前主要囤放铝棒有三个仓库，其中以南储量最多，而湖州两个仓库，以国储量为主。在此要特别说下湖州地区，从上表中，我们可以看到，区别与其他市场的下滑趋势，湖州地区月底对比月初的库存量是增加的，且增量近一倍，对此，我的有色网特意了解到，临近月底，当地到货量有明显增加，一方面是当地业务覆盖范围逐步扩张，辐射周边地区需求企业增加，其次考虑到十一假期后车皮紧张等原因，下
旬后期湖州地区每天到货量在20+组左右。
（三）市场交易
纵观整个9月份，各主要消费地区需求都有不同程度的提升，个别地区出库量增量显著。随着各地环保督查小组的陆续离场，部分地区的加工企业也纷纷恢复运行，而这也促使了企业对于铝棒需求的增加，同时部分地区受到环保影响的重熔企业依旧处于整改期，而这同样带动了市场对于铝水棒的消费。在进入到9月份，基本面较前期有所改善，虽然部分企业仍旧维持按需采购原则，但询价频率及下单量却较之前有所增加，尤其是到了月末，受到假期因素影响，下游企业备货举动显现。
（四）市场动态
截止9月份，据我的有色网不完全统计，9月份国内6063铝棒产量对比8月份有所增加。同时，临近假期，我的有色网对于铝棒产业相关企业放假及备货等情况进行了一番调研如下：
铝棒生产企业在十一期间依旧维持正常生产，产线不停产，同时大部分棒厂厂内无明显的库存囤货；
下游企业自中下旬起已有备货情况出现，其中与棒厂直接合作的企业备货量有限（棒厂不停产，不影响发货），而与中间商对接的企业大部分都存在备货举动，只是量多量少的差异。
六、辅料市场
本月国内氟化铝各地区价格较上月上调，市场综合价在9200-9500元/吨，+400元/吨。本轮氟化铝价格上调主要是由成本上行支撑，再加上供暖季铝厂备货氛围开始回暖，需求量增大，对于氟化铝的价格上行又一强劲动力。同时环保对于氟企开工率也受影响，目前国内氟企开工率51.1%。市场供应方面缩减，除个别地区的企业受环保影响暂时停工外，其余企业开工率也都达不到满负荷，故之环保的督查使氟化铝价格上行有一定的利好因素，后市氟化铝任有上涨空间。
本月环保在各原料企业开工率受限还是持续，受国家环保政策影响下氢氧化铝方面受氧化铝的价格一路猛涨带动，价格也坚挺走高，市场报价2300-2450元/吨。临近19大的召开本周萤石开工率也属于低位，现货供应紧张，导致价格稳中上行。
图 15、9月份国内主流地区氟化铝价格走势图
数据来源：我的有色网
据悉，随着秋冬季工业企业错峰生产日期提前，对于各生产企业统计如下：甘肃白银中天化工、张掖市三益化工正常开工。河南多氟多保持1条线正常生产。河南未来铝业运行只有80%。河南中色韶星2条线正常生产。山东昭和新材料本月正常开工。山东淄博南韩化工还是处于停产检修中。河北平泉长城化工本月开工率只有30%。四川励志环保也正常开工，环保这块影响不是很大。安徽锦洋氟化学有限公司近期开工正常。湖南有色本月生产线停线中，预计10月1过后才会开工。
海关总署统计，2017年8月我国氟化铝出口量共计约5232吨，环比下滑了6.02%的比重。与去年同期相比约7558吨，下降了30.78%。今年前8个月我国累计出口氟化铝约4.33万吨，与去年同期相比约6.94万吨，下降了37.53%的比重。2016年一整年我国氟化铝出口量共约11.56万吨，与15年同期相比约15.5万吨，下跌了25.44%。今年1-8月份我国氟化铝出口量都处于震荡下滑趋势，唯独5月份出口量稍有回暖。由于国内成本增长、国家环保开工受限、出口运费较高等原因，国内市场现货供应一路向好，并且今年国内与出口相比利润占据优势，因而出口量较为清淡。
图 16、 2017年8月中国氟化铝月度出口总量
数据来源：海关总署
据海关数据显示，8月份俄罗斯是我国氟化铝出口量最多的国家，出口量有1734吨,出口价格约1226美元/吨。其次是莫桑比克，出口量1500吨，但今年只出口了2笔订单，出口价格约1350美元/吨。本月澳大利亚的出口量环比上涨了102.8%。据海关数据统计8月出口至其他国家的氟化铝出口量都比较清少。
图 17、 2017年8月中国氟化铝主要出口国家统计
数据来源：海关总署
本月国内预焙阳极询价、接货积极，主流地区预焙阳极报价较上月上调200元/吨，省内运行区间在4350-4550元/吨，送外新疆至4750-5000元/吨，送往魏桥长单在4380元/吨到厂，较上月送货持稳。市场上阳极企业原料的持续紧张、高位，企业生产成本增加，而且环保制约性持续严峻，部分企业开始减产、限产，供应持续吃紧，在下游取暖季备货情绪向好的支撑下，价格上涨任有空间，我的有色网预计预焙阳极10月份价格涨幅在100-150元/吨左右。
图 18、2017年9月份预焙阳极主流地区月度价格统计
数据来源：我的有色网
根据河南省2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案，错峰时间2017年11月15-2018年3月15日，焦作市碳素企业于9月11到10月底错峰生产，每家企业限产周期为两周，达到排放限值的企业限产30%，达不到排放限值则直接关停，再度超出市场预期。目前地方执行文件将限产时间提前接近两个月，再加上下游铝企为取暖季备货需求向好，寻货积极。本月消息称河南焦作、郑州、安阳等地减产、限产压力尤为严厉，市场预焙阳极供应、开工将持续紧张趋势。
与魏桥长单的山东天阳炭素本月该厂开工率90%，产量1.5万吨。山东兖矿铝由于环保影响煅烧炉自去年停了现在一直未开，本月现有生产线开工率只有80%左右。金利达碳素本月产量2万。德州永兴碳素开工率80%，错峰生产限产50%，影响产能13万吨。河南沁阳市碳素环保厂内限产中，本月开工率只有60%。河北本月产量继续为零。本月环保涉及严重的是山东淄博的碳素厂，山东前昊、淄博弘昌、 城碳素等企业现都已经停产中，开工期限等待通知。其余省份的碳素厂也都按照基本操作正常开工，部分企业开工率也只有50%左右。德州继续减产30%。
图 19、2017年9月国内部分地区月度产量统计
数据来源：我的有色网
原料方面：本月主流地区石油焦市场价格较上月震荡上行，各主流企业成交价涨跌有序，19大的临近冶炼厂开工率降低，供应还是紧张，但短期内石油焦市场出货表现良好，价格1800-1900元/吨。煅后焦采购仍然困难，价格一直坚挺，据了解市场上生产煅后焦的企业大部分都属于停产或半开工状态，货源紧张，自提2950元/吨，送到3000-3300元/吨。煤沥青本月供应正常，改质沥青价格持稳3750-3800元/吨出厂，中温沥青3350-3550元/吨。预计煤沥青后市任有上调空间。煅后焦的短缺使得价格上升回暖。
图 20、2017年9月份国内主流地区沥青价格统计
数据来源：我的有色网
七、铝型材市场
我的有色网9月对全国150家铝型材企业进行调研显示，9月份铝型材企业开工率60.74%，环比增长15.08%,开工回暖主要是“金九银十”行业旺季来临，加之8月铝价的大幅拉涨一定程度上抑制了终端的下单热情，进入9月以来行业刚需兑现，铝价维持在一个相对平稳的位置，利于终端下单。8月份下旬新接的订单在9月陆续排产生产。从企业规模来看，年产能小于1万吨的企业开工率增长幅度最低仅为5.54%，主要是一轮又一轮的环保对小型企业冲击较大；而年产能介于1万到5万吨的企业开工率增长最高，增长17.74%，主要是大环境变好加之较为灵活的销售政策。从企业类型来看，建材厂的开工与工业材企业双双复苏，尤其工业材的产量增速好于建材,主要工业材的应用领域、技术不断成熟，轨道交通、地铁的飞速发展带动相关铝材需求放量。
表格 8、中国铝型材月度开工率（万吨）
数据来源：我的有色网
据我的有色网调研了解，9月份建筑型材厂开工率季节性回暖，华南华东地区开工复苏明显，华南的建筑铝型材、华东地区的工业铝型材在“金九银十”复苏表现较好，华中、西南地区受环保的影响订单复苏不如其他地区明显。据调研广东几家大型建材厂了解到，其9月产量保持同比增加，但是增速有所下滑，并且纷纷向工业材方向发力，持续拓展新的消费领域。而从型材分类来看，工业材消费复苏迹象明显，地铁、轨道交通的大力发展促进了这一方面用铝量的爆发。
海关总署数据显示8月全国铝型材出口总量7.47万吨，环比7月减少4.72%，8月出口环比减少主要受行业淡季影响加之国际上针对我国出口铝型材的双反调查。重点统计的三地型材出口数据中，江苏、山东、广东三地同比型材出口量均保持增长，尤其山东地区，大幅增长53.59%。；广东地区增长幅度较小仅为2.36%。
图 21、2015-2017年江苏铝型材月度出口量
数据来源：海关总署
图 22、2015-2017年广东铝型材月度出口量
数据来源：海关总署
图 23、2015-2017年山东铝型材月度出口量
数据来源：海关总署
据我的有色网了解到：9月份型材加工企业生产虽有季节性复苏，但是相比以往更为严格的环保压力及原材料涨价压力，同比往年复苏的势头不如以往。国家对房地产市场的持续调控也一定程度上抑制了建材的复苏空间，但是工业铝型材的发展势头却是发展迅猛，交通用铝领域中汽车用铝、轨道交通用铝的发展空间巨大，这一方面的消费需求的崛起将逐渐弥补建筑铝型材萎缩的市场份额。中国有色金属工业协会今年重点推广铝制品家具的应用将继续拓展铝的应用空间，对铝的消费形成又一支撑。
八、铝板带箔市场
（一）铝板带箔企业开工率
表格 9、铝板带企业开工率
数据来源：我的有色网
我的有色网调查显示，2017年9月铝板带箔企业开工率为 70.1%，环比上升了 2个百分点。从企业规模上来看，大型企业7月份的开工率为73.6%，环比上升3.4个百分点；中型企业7月份开工率为43.7%，环比上升了3.5个百分点；小型企业7月份开工率为40.4%，环比上升14.8个百分点。主要原因在于9月开始进入铝消费旺季,中大型企业订单量上升明显。加之江浙地区环保核查结束，企业恢复生产，开工率有所回升。
图 24、2014年-2017年铝板带企业开工率
数据来源：我的有色网
据我的有色网调研，本月铝箔企业开工率有所下滑。主要原因在于人民币汇率走高，国内铝价大幅上涨，一度超过伦铝价格，导致国内铝制品出口竞争力下降。同时，国际贸易市场上出现争端，尤其是美国印度等国家对中国实行的双反政策，导致国外消费者采购意愿锐减，本月铝箔出口订单下滑严重。
（二）国内主流市场价格分析
表格 10、9月国内主流地区加工费(元/吨）
图 25、国内主流地区加工费走势图
数据来源：我的有色网
本月1/3/5系铝板加工费维稳运行，相较与上月无明显的调价变动。主要原因在于，铝板加工成本趋于稳定，整体市场趋同。而本月原铝价格涨势持续，所以本月铝板整体价格上涨明显。
市场成交方面，9月逐步进入铝行业传统消费旺季，采购商逢低采购，采购意愿有所回升，成交情况一般。从地区上来看，佛山地区采购商按需采购，采购商观望情绪浓厚，采购意愿不佳，成交一般。河南地区采购商采购意愿回升，成交量有所转好；江浙地区受环保影响，采购商采购意愿一般，订单出现区域性转移，成交偏弱。从产品消费品种来看，目前处于包装箔及药箔行业旺季，生产此类产品的生产厂家市场成交有所回升；然而，生产幕墙板、电子用铝企业市场成交开始下滑。从销售渠道来看，国内市场成交量有所下降，国外市场成交略有上升，主要产品为1/3系幕墙板以及电子用箔。
（三）中国铝板带片进出口情况
图 26、年度铝板带片进口量走势图（美元/吨）
数据来源：我的有色网、海关总署
铝板带片进口方面，8月份铝板带片进口总量为22381吨，环比增加11.22%，同比减少3.13%。
图 27、年度铝板带片出口量走势图（美元/吨）
数据来源：我的有色网、海关总署
铝板带片出口方面，8月份铝板片带出口总量为174915吨，环比减少10.13%，同比增加14.99%。此为铝板带片连续第4个月出口量下滑，主要受双反政策及人民币大幅升值影响。
综上所述，9月份开工率较上月相小幅幅回升，主要原因在九月份逐渐进入传统消费旺季，受市场消费影响，开工率有所回升。我的有色网预计，十月份铝板市场开工率将会继续回升，市场成交量或也将上涨。
九、电工圆铝杆市场
9月份是电线电缆传统生产的旺季，但是本月铝价偏高的情况下，各地铝杆的加工费整体维持震荡偏弱态势，特别是月底临近国庆部分企业为了出货清库存，大幅的下调加工费。由于环保施压各地电工圆铝杆生产企业开工率较上月小幅下降，主流市场年产10万吨以上企业开工率83.6%，山东市场整体开工率82.3%，河南地区整体开工率58.7%。本月随着市场的原铝价格震荡上行，供给侧改革和采暖季的持续发酵，国内大型电解铝企业去产能，给电工圆铝杆企业供应的铝水相应的减少，加上国家对线缆企业严格的进行环保和质量检查，本月的电工圆铝杆的订单和产量也下滑明显，部分企业的加工费已临近成本价。
图 28、2016-2017年全国主流地区1A60电工圆铝杆价格走势图
数据来源：我的有色网
订单方面，上个月国网电力网发布国网2017年输电线路材料第四次集中招标公告，下游线缆企业已经处于备货生产过程，相对于目前电工圆铝杆企业生产有一定的促进作用。国网2017年输电线路材料第四次集中招标公告中，涉及钢芯铝绞线、铝线等线材共计3.6万吨，同比增长2.36%，铝制铝绞线占比86.6%，与16年同批次基本持平，小幅增长0.3个百分点。很多中标单位开始积极备货，对电工圆铝杆的需求开始增加，但是在9月份国家对全国线缆企业进行环保和质量检查，有些企业停产整顿，通过环保测评才能正常生产。订单方面较上月有了明显的减少。
出口订单方面，8月铝制绞股线线缆出口量为9266.105吨，同比减少了34.34%，环比减少了47.08%。铝制绞股线出口订单减少，同比出口量明显减少，主要跟人民币汇率的增加和国内铝价的大幅上涨有关。而环比的减少，主要是因为特朗普称铝关乎国家安全贸易保护加码，对中国实行反倾销政策。详细出口数据统计参照下图。
图 29、铝制绞股线月度出口数据统计图
数据来源：海关总署
库存方面，本月铝价维持震荡格局，线缆企业低价采购特征显著，电工圆铝杆生产企业出库量有所下降，一方面是受去产能和采暖季电解铝减产的影响，电解铝企业提供给电工圆铝杆企业的铝水减少。另一方面，国内线缆企业受质检和环保检查影响，部分企业停产整顿，订单下滑明显。我的有色网对标本企业库存统计显示，本月山东地区库存2.5万吨，内蒙地区有1万吨库存，较上月小幅增加，预计后期随着下游线缆企业的复产，库存将有所减少。
后市展望，9月由于铝价的大幅上涨，下游企业的接受度还不高，有的还在持观望态度，期待铝价的平稳，所以这部分订单受到遏制。本月全国地区的线缆企业受到环保和质量的检查，线缆企业的需求有了明显的减少。但是随着10月份过了质检和环评的线缆企业复产，铝杆的需求会逐渐的增加。我网对电工圆铝杆加工费认为偏弱震荡，但随着电工圆铝杆企业同行竞争的加剧，铝杆加工费很难达到去年同期水平。
十、综述总结
总体而言：9月份氧化铝市场供应偏紧，氧化铝企业维持惜售态度，下游企业接货意愿较强，市场整体成交尚可。10月份随着十九大的召开以及取暖季去产能的临近，供应和需求均会出现减少，但我们认为需求的减少会大于供应。短期来看，10月份氧化铝延续上涨行情，运行区间3600-4200元/吨。电解铝方面，9月铝市整体表现偏强，依旧以围绕政策、环保、限产等因素为向导，期铝最高触及17250元/吨。河南地区，由于“2+26采暖季限产减产政策”执行提前（原定采暖季11月到次年3月，现从9月下旬开始），所涉及地区及企业出现减产动作，进一步验证今年政策执行力度偏严，从而使得铝价应声上涨。加之8月电解铝产量连续下滑，显示铝市供给侧改革效果初显。目前在取暖季政策预期偏强，成本上涨支撑价格，短期来看依旧易涨难跌。虽然目前库存依旧维持高位，但在“金九银十”传统旺季的背景下，库存增幅明显放缓。综上所述。我们认为铝价依旧维持偏强震荡格局，10月铝价运行区间16200-17500元/吨。
十一、行业新闻
关于三门峡天元铝业股份有限公司3万吨电解铝产能置换的公告 经三门峡市人民政府同意，三门峡天元铝业股份有限公司3万吨电解铝产能拟在全国范围内出让。按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》要求，现予以公告，欢迎社会公众进行监督。
曲靖铝业38万吨/年电解铝产能全面恢复 9月5日上午10点30分，随着230KA电解系列最后一台电解槽1123#顺利焙烧，标志着曲靖铝业复产工作圆满划上句号，结束了长达四年的减产期，38万吨/年电解铝产能全面恢复。
宜昌长江铝业淘汰13.5万吨电解铝项目 据湖北经信委公告，宜昌长江铝业有限责任公司13.5万吨电解铝项目淘汰。即240千安预焙电解槽208台淘汰，计划于12月31日前淘汰拆除。
南山铝业拟配股募资50亿投资印尼氧化铝项目 南山铝业9月10日晚公告称，拟配股募集资金不超过人民币50亿元，用于投资“印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目”。
山西中铝华润年产50万吨电解铝项目月底通电 9月7日，山西中铝华润有限公司宣布，该公司首期年产50万吨电解铝项目预计9月30日通电投产。
太原市冬季采暖期实施工业错峰生产 9月6日，太原市近日制定出台了《太原市2017年全面改善生产环境质量实施方案》。采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产30%左右，以生产线计。
8月我国铝出口41万吨 海关总署最新数据显示，8月我国出口未锻轧铝及铝材41万吨，较上月减少3万吨，同比持平；中国1-8月累计出口未锻轧铝及铝材325万吨，同比增加5.7%。
河南：部分铝土矿或将暂停新建、扩建开采 9月7日，河南省政府安委会副主任、省安监局局长张雷明表示，将暂停新建、扩建开采垂直深度超千米的地下开采矿山和安全距离小于300米的露天矿山，暂停新建、扩建开采规模低于30万吨/年的铝土矿、硫铁矿等。
滨州秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案出台 除河南省发布2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案文件后，山东滨州市日前亦出台秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，涉及有色化工类的内容如下：采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产电解槽的数量计；氧化铝企业限产30%，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。
蒙泰100万吨/年电解铝项目一期预计11月中旬投产 内蒙古蒙泰煤电集团有限公司100万吨/年电解铝项目一期工程年产50万吨电解铝，总投资额30亿元。项目主体工程已完工，烟囱、电路等附属工程预计年底完工。生产设备已订购，主设备10月底完成安装，计划11月中旬投产。
统计局：8月份原铝（电解铝）产量为264万吨 国家统计局9月14日公布的最新数据显示，8月份原铝（电解铝）产量为264万吨，同比下降3.7%。1-8月累计产量为2217万吨，同比增长6.1%。
林丰铝电与内蒙古创新金属完成2.8万吨电解铝产能置换交易 9月13日，林丰铝电发布公告表示，公司100千安电解铝预焙槽104台（2011年已列入淘汰落后产能目标任务）共计2.8万吨产能已与内蒙古创源金属有限公司完成产能置换交易。
焦作冬季错峰生产提前开启 9月18日，焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》。自9月19日起，焦作万方、中州铝业提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上至2018年3月15日。
关于沁阳沁澳铝业有限公司2万吨电解铝产能置换指标出让信息的公告 按照《河南省工业和信息化委员会关于印发河南省部分产能严重过剩行业产能置换实施办法的通知》（豫工信产业〔2015〕150号）要求，沁阳沁澳铝业有限公司2万吨电解铝产能符合产能置换指标交易条件，拟在全国范围内出让产能指标，现将沁阳沁澳铝业有限公司2万吨电解铝产能置换指标出让信息（见附表）予以公告。
IAI：8月全球铝产量回落至480.4万吨 9月20日，国际铝业协会（IAI）数据显示，8月全球铝产量为480.4万吨，较7月减少55,000吨，且较上年同期减少63,000吨。
中国8月铝半成品出口量连续第三个月下滑 中国8月铝半成品出口量连续第三个月下滑，因美国和印度对中国铝箔征收惩罚性关税，制造商未能找到其他替代市场。 数据显示，1-8月铝半成品出口量为288万吨，较去年同期增加5.2%。
文山铝业60万吨/年氧化铝或10月份实现正式投产 9月26日，云铝股份表示，文山铝业60万吨/年氧化铝技术升级提产增效项目正按计划推进，公司正在开展各生产系统联动试车，力争10月份实现正式投产。
海关：8月原铝进口量同比减少20.67% 8月原铝进口量同比减少20.67%，至7,706吨。1-8月累计进口量同比增加34.55%，至85,436吨。
海关：8月原铝出口量同比减少69.46% 8月原铝出口量同比减少69.46%，至240吨。1-8月累计出口量同比减少33.72%，至10,892吨。
中国向几内亚提供200亿美元贷款 换取铝土矿矿权 9月6日，中国同意在20年期间向几内亚提供200亿美元贷款，以换取铝土矿的矿权。
酒钢与牙买加签署阿尔帕特氧化铝厂复产运行相关协议 9月22日下午，酒钢与牙买加阿尔帕特氧化铝厂复产运行相关协议签约仪式在夕阳红公寓举行。酒钢集团公司董事长、党委副书记陈春明与牙买加交通和矿业部长迈克尔·亨利在协议书上签字。
几内亚铝土矿开发区发生骚乱 9月21日，红十字会组织称，几内亚铝土矿开发区重镇Boke周四发生骚乱，这些抗议群众多为涉世不深的年轻人，他们声称开发铝土矿资源导致污染和噪音但并没有给当地带来就业机会。目前几内亚是非洲地区最大的铝土矿生产国。当地大约每年出产1500万吨铝土矿。
WBMS：今年1-7月全球原铝市场供应短缺138.1万吨 世界金属统计局（WBMS）周三在其网站上公布的数据显示，今年1-7月期间，全球原铝市场供应短缺138.1万吨，2016年全年为短缺75.1万吨。今年前7个月，原铝需求为3,593万吨，较上年同期的3,370.8万吨增加222.2万吨。1-7月原铝产量同比增加150.4万吨。
十二、宏观新闻
(一）国际热点
美国8月非农就业仅新增15.6万 时薪增长也不及预期 美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国8月非农就业仅新增15.6万，远低于预期的18万，同样远低于前值。6月和7月的新增非农就业数据被大幅下修，合计下修4.1万人。7月非农就业人口修正为+18.9万，初值+20.9人；6月非农就业人口修正为+21.0万，初值+23.1人。
欧元区PMI“夏末大涨” 9月1日，IHSMarkit公布数据显示，欧元区8月制造业PMI终值57.4，与初值持平，且较7月有所升高。该数值也创下201年4月以来最高水平。
8月欧元区PMI依然强劲 周二(9月5日)，根据一项调查显示，8月欧元区商业活动依然强劲，物价压力也在上升。IHSMarkit的欧元区最终综合采购经理人指数(PMI)8月份稳定在55.7，略低于早先预估的55.8。
美国7月工厂订单环比跌幅创近三年来新高 9月5日，美国商务部数据显示，美国7月耐用品订单环比终值下跌6.8%，低于预期上涨1%，初值为下降6.8%，6月终值6.4%。6月耐用品订单扭转4，5月颓势，工厂订单创八个月新高。7月终值再度下跌，打破6月带起的上涨局势。
美国8月通胀超预期 CPI环比创7个月来最大增速 美国劳工部周四公布的数据还显示，美国8月CPI环比0.4%，好于预期0.3%。此外，美国8月核心CPI同比1.7%，美国8月核心CPI环比0.2%，均好于预期。
美国8月成屋销售持续下降 创一年新低 全美地产经纪商协会（NAR）数据显示，美国8月成屋销售总数年化535万户，逊于预期的545万户，创一年以来新低，7月前值为544万户。美国8月成屋销售总数年化环比下降1.7%，预期为上升0.2%，7月前值为下降1.3%。美国成屋销售已经连续3个月下滑。8月房价中位数为25.35万美元，同比上涨5.6％，该数据已经连续上涨5年多。
德国9月制造业PMI创77个月新高 德国9月制造业PMI初值60.6，高于预期59和前值59.3，创77个月新高。德国9月服务业PMI初值55.6，高于预期53.7和前值53.5，创6个月新高。德国9月综合PMI初值57.8，高于预期55.7和前值55.8，创77个月新高。
美联储正式宣布“缩表” 机构策略从QE转向QT 次贷危机爆发后的第10个年头，美联储决心迈出新的一步。在结束政策会议后，美联储于北京时间21日凌晨宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表(即缩表)。
标普下调中国主权信用评级 9月21日，评级机构标普将中国主权信用评级从“AA-/A-1+”下调为“A+/A-1”。标普给出的主要理由是：中国信贷增长可能带来金融风险。
消费信心提亮欧元区经济 经合组织发布的中期经济展望报告预计，欧元区今明两年经济增速为2.1%和1.9%，比之前预期都有上调。德国、法国、意大利等欧元区主要国家的今明两年经济增长预期也都略有上调。
对于今年12月份加息持开放态度 美联储上周三(9月20日)宣布维持利率在1-1.25%区间不变，并计划在10月开始缓慢缩减其4.5万亿美元的资产负债表。同时，尽管近期通胀数据疲弱，但根据决策者的最新预测，显示官员们仍然预计在2017年会有第三次加息，明年则料加息三次。据CME“美联储观察”，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为70.5%，决议公布之前为50.9%。
飓风重创美国劳动力市场 9月非农恐仅增7万人 据外媒周一（9月25日）公布对美国9月非农就业人数的初步预测显示，大西洋飓风季对劳动力市场产生了巨大影响，本月的非农就业增数可能低于10万人。
美国8月新屋销售颓势再续 创8个月新低 9月27日，美国商务部数据显示，美国8月新屋销售56万，连续第二个月下跌，创2016年12月以来新低，预期58.5万，前值从57.1万修正为58万。美国8月新屋销售环比下降3.4%，预期为上升2.5%，前值为下降9.4%。
(二）国内热点
8月份中国大宗商品指数显示：指数升幅收窄 市场运行稳中趋升的态势未变 由中国物流与采购联合会调查、发布的2017年8月份中国大宗商品指数为100.4%，升幅较7月份收窄8.0个百分点，连续七个月呈现上升态势。
8月外汇储备继续增长 三年来首次七连增 我国外汇储备实现三年来首次七个月连续环比增长。央行公布8月我国外汇储备为30915.3亿美元，高于前值30807.2亿美元，低于预期值30950亿美元。
2017年8月份社会消费品零售总额增长10.1% 017年8月份，社会消费品零售总额30330亿元，同比名义增长10.1%（扣除价格因素实际增长8.9%，以下除特殊说明外均为名义增长）。2017年1-8月份，社会消费品零售总额232308亿元，同比增长10.4%，与1-7月份持平。
2017年8月份规模以上工业增加值增长6.0% 2017年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比7月份回落0.4个百分点。从环比看，8 月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。
前8月全国规模以上工业企业利润总额同比增长21.6% 1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
