华泰期货：社库小幅度下降，铝价高位震荡
锌：
现货方面，LME锌现货升水69.50美元/吨，前一交易日升水74.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23720~23760元/吨，双燕成交于23750~23800元/吨；0#锌普通对2112合约报升水20~40元/吨，双燕对2112合约报升水60~70元/吨；0#进口锌成交于23700~23760元/吨，1#锌主流成交于23510~23560元/吨。 昨日锌价维持震荡，早间持货商普通锌锭对均价报至升水15~20元/吨（当月票），对2112合约报至升水30~40元/吨（当月票），今日是本月长单最后一天，市场仍然以出货占主导，然而在票的续期支撑下，市场跟盘及均价升水表现尚好。进入第二时段，市场分歧加大，持货商普通锌锭对2112合约报升水20~40元/吨。整体看，昨日市场升水主要由本月票的需求支撑，然而下月票差异较大，早间下月票报至均价贴水20~30元/吨，反映出来当前价格下，下游企业需求极差，持货商下月票甩货情绪弄，今日整体成交不佳。
库存方面，11月25日，LME库存为16.52万吨，较此前一日下降0.26万吨。11月22日，国内锌锭库存为13.08万吨，较此前一周下降0.44万吨。
观点：昨日沪锌延续震荡。宏观方面，工信部数据显示2021年1-10月有色金属产量平稳增长，其中锌产量同比增加3.2%。美国初请失业金数据创50年来新低。美联储担心高通胀会持续更久，不排除加快Taper甚至是提前加息的可能。美元指数创16月以来新高，压制有色金属价格。海外方面，欧洲电价大幅反弹，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，盛达资源与鼎盛鑫矿业正式签订贵州猪拱塘铅锌矿收购协议。目前各地限电、限产均有所宽松，但锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，副产品硫酸价格也有所回落。矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端，随着冬季来临以及疫情问题，镀锌企业开工受到限制。库存方面，国内锌锭小幅累库，LME维持去库。价格方面，现货锌价各地区昨日以上行为主，升贴水各地区涨跌不一。下游买涨不买跌。操作上，建议以谨慎观望为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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