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孙芳芳:金融工具助力铜产企业实现高效风险防控

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2021年10月14日,“2021年(第二届)中国杆及线缆行业高端峰会”在长沙三景韦尔斯利酒店盛大召开。

本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司主办,湖南金龙国际业有限公司联合主办,上海期货交易所及湖南省电线电缆行业协会联合举办。

会议上北京首创期货有限责任公司有色金属研究员孙芳芳作了题为《金融工具助力产业企实现高效风险防控》的主题演讲。

北京首创期货有限责任公司有色金属研究员 孙芳芳

孙芳芳首先对企业套保方案的制定进行了阐述,孙芳芳表示企业规避风险需要做到明确公司风险敞口,利用合适的套保策略进行保值,以减少价格波动风险,锁定公司利润;利用产业链定价权,将风险转移给上、下游企业。

而企业套保可以起到确定采购成本和销售价格,保证企业利润;避免外贸企业汇率损失;帮助企业获得较高融资比例;调节库存;提供企业采购或销售的渠道等作用。值得注意的是,期货套保并不能对冲所有风险,企业从事套保的益处主要是规避风险,稳定现金流,提高资金使用率,增加企业经营机会等。

孙芳芳还对企业何时买入或卖出套保以及以及企业套保的操作原则进行了系统的解读,她认为企业在进行套期保值时,要尽可能对冲风险。要从期货价格的运行中尽早发现变动趋势,做到未雨绸缪。同时,也要注意相关合约的价差关系以及各合约套期保值的利润空间,尽可能选择未来获利更多的合约进行交易。

其次孙芳芳提到了期权在保值中的应用并对保护性看涨/看跌期权策略和备兑策略等策略的优缺点及适用范围作了详细讲解。其中保护性看跌的适用情形是卖出套期保值,后市标的存在大幅下跌的可能,同时希望保留价格大幅上涨带来的收益;而保护性看涨的适用情形是买入套期保值,后市标的存在大幅上涨的可能,同时希望保留价格大幅下跌带来的收益。

最后孙芳芳通过几组企业套保实例分析了套保中期现货匹配难题。此外,孙芳芳认为企业套期保值的正确做法是认清自身风险点:计算现货风险敞口;准确把握商品运行大趋势(择势);密切关注期现货强弱,紧盯基差(择时);实施动态净头寸管理,期现货合并绩效;留意市场变化,及时做出策略调整,不要陷入套期保值的认识误区。

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