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张鸿:2021年下半年铜价格与风险管理研讨

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2021年10月14日-16日,“2021年(第二届)中国杆及线缆行业高端峰会”在湖南省长沙市三景韦尔斯利酒店盛大召开。

本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司联合湖南金龙国际业有限公司共同主办,由上海期货交易所、湖南电线电缆行业协会联合举办。会议内容聚焦区域价格指数发布、产业政策解读、产业市场现状研讨、资源供需及技术交流、电力能耗分析、再生资源绿色循环发展、终端消费、金融工具应用等方面。

14日下午,凯丰资产管理有限公司有色金属首席研究员张鸿以《2021年下半年价格与风险管理研讨》为题发表演讲。

凯丰资产管理有限公司有色金属首席研究员张鸿

张鸿主要从基本面情况、相关影响因素、价格与风险因素管理等三个方面对主题进行讲解。

首先,张鸿通过展示了目前国内精炼产量、冶炼厂开工率、国内精废表观消费量等相关数据,指出目前产业的关键指标在于上游精矿及废;通过精废的进出量、国内外库存变化以及精矿的进口量等相关上游数据作出比较,张鸿对产业的基本面进行了全面的回顾及展望。

其次,张鸿表示,目前产业影响相关因素有多种,其中最重要的因素就是碳中和,他认为,发达国家控制碳排放的本质是维持先发优势,而中国目前在全球制造业链条的相对优势中,是以牺牲环境、资源、人口福利和产业利润率为代价,不断压低制造业成本,渗透了全球制造业链条的主要中部环节,才得以实现的。通过控制碳排放,进行一次能源改革,将大幅度刺激新能源使用量,而新能源需要依赖强大的制造业链条,这一点,是中国的强项,同时通过油电经济的切换,可再生能源将刺激大量的输配电端有色金属需求以及储电需求。

张鸿根据有色金属的需求本质,对全球新能源和电经济用需求进行了预测,他认为,2021-2030这十年,中国乃至全球的电经济用量需求都将迎来一个巨大的提升,尤其是2025-2030这一阶段。同时,张鸿对全球及中国的消费结构进行了对比分析,他表示,当下中国消费主要集中在建筑地产领域,其次是电力领域,而全球消费主要集中在建筑地产、消费品及电子领域以及电力领域。

接下来,张鸿对市场的其他影响因素也做了相关的解读,在总需求方面,他认为,当下就业人口仍然有恢复预期空间,伴随着总需求也有恢复空间,碳中和以及油电经济切换带来的中长期需求增速较好,但是全球经济已经从疫情后的高增速恢复轨道切换到正常的中低增速轨道,以及通胀水平对消费的抑制影响开始显现,同时还需要留意地产需求下行带来地产后端需求负面影响。同时,张鸿认为,货币预期、能源危机、废供应等方面也是重要的影响因素。

最后,张鸿对价格与风险管理方面进行了阐述,他认为,在目前的下游消费和库存结构下,资金继续推动价大幅度上行的意愿已经不强。价格更多的需要基本面的强力支撑,因此更多的表现为震荡以及低位反弹。多头需要足够低的价格保护,同时还需要多多关注Taper收紧、废紧缺、物流系统反转风险、能源等相关问题。

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