华泰期货：国储局四轮抛储落定，锌价偏弱震荡
锌：
现货方面，LME锌现货贴水19.25美元/吨，前一交易日贴水14.25美元/吨。上海0#锌主流成交于22880~23140元/吨，双燕成交于22890~23150元/吨；0#锌普通对2110合约报升水30-80元/吨左右，双燕对2110合约报升水40-90元/吨；1#锌主流成交于22810~23070元/吨。昨日锌价震荡下行，下游接货较差下，市场持货商不断下调升水出货，早间持商普通锌锭报至对2110约报升水60～80元/吨，均价报至贴水30-40元/吨附近。进入第二时段，市场升水继续下行，对2110合约报升水30元/吨。整体看，由于临近国庆，且下游企业限电影响且原料库存充足下买货意愿较差，持货商过节资金利息较大且对节后市场预期并不乐观，主动下调升水甩货，升水下调速度很快，然整体成交清单。
库存方面，9月27日，LME库存为28.42万吨，较此前一日下降0.22万吨。9月27日，国内上海、天津、广东三低锌锭库存为11.68万吨，较此前一周上涨0.22万吨。
观点：昨日锌价日盘偏强震荡，夜盘有所回落。国储局决定将于10月8日开始投放2021年第四批国家储备铜、铝、锌，销售总量分别为3万吨、7万吨、5万吨。基本面上，供应端目前矿端整体较为稳定，但云南、广西、湖南等地冶炼厂受限电影响限产20%-70%不等，且限电或将持续到国庆节后。消费端持货商家多积极报价出货，但下游接货较为谨慎，成交总体表现平淡。受广东、江苏等地能耗双控的影响，锌加工企业开工率有所下滑。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面，虽然短期内供应端受到限产影响对价格支撑较为强劲，但海外新增复产矿山仍在持续放量，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，同时需求端的下滑可能会更为严重，单边上建议以逢高做空为主，跨品种套利中建议以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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