数据来源：Mysteel
根据Mysteel统计，2016-2020国庆前后库存情况变动不一。2016年为上一轮锌牛市开端，有色金属冶炼产能收缩，锌锭社会库存从历年绝对高位开始回落，国庆前后锌锭社库持续下降。2017和2018年两年国庆后至11月初中国锌锭库存处在小幅垒库周期。2017炼厂开工开始回升，2018年锌精矿加工费持续上行，锌产业处在供给恢复周期的。2019年锌矿加工费维持高位，锌价持续下行，锌冶炼加工自二季度持续上行，但新增产能有限。全年库存自二季度开始缓慢下降，国庆周期锌锭库存基本维持平稳。2020年收到疫情影响，国内外都处在供需错配周期，锌矿加工费持续下降，三四季度国内工业制造业需求旺盛，冶炼维持高开工的同时库存继续下行，锌价大幅拉涨。
展望2021年国庆后，9月国内冶炼再度收到限电影响。中秋节后云南地区，炼厂陆续接到限电降负荷通知；中秋节前，广西地区也率先开始了限电措施。据Mysteel调研较9月计划产量相比，限电的广西及云南地区比计划产量下降了12000吨。Mysteel调研的48家锌冶炼厂9月计划产量共计46.9万吨，而8月48家精炼锌产量为43.65万吨，环比预期增加3.25万吨。那么，除去全国限电影响的计划产量1.3万吨，9月预期产量仍然将比8月增产1.95万吨。整个9月的供给恢复的趋势不变。考虑到限电对于需求端同样存在影响，因此预计国庆周期的库存或存在小幅垒库的可能性。但考虑到旺季叠加限电对于锌供需的边际影响还是相对利多，四季度锌价或走出前高后低的走势。
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