美尔雅期货【今日铅观点】终端蓄电池市场消费回暖有限，江苏地区蓄企限产预期升温。铅锭累积有所放缓，但高库存对铅价或形成较大压制。9月原生铅整体生产保持平稳为主，暂未看到低加工费导致的减产。8月再生铅产量如期上升，并创单月历史新高。目前再生铅亏损小幅收窄，再生铅产量出现收缩，但再生铅新增产能持续投产爬坡或将抵消再生铅因成本因素导致的减产，整体供给弹性仍然较大。后期铅价成本支撑重心有下移风险。lme铅现货升水持续回落，海外供需紧张明显缓解。预计沪铅仍将承压震荡运行，操作上观望。
弘业期货【今日铅观点】隔夜伦铅平开后弱势下跌收小阴线。沪铅晚间低开后冲高回落十字星。铅矿加工费企稳，原生铅开工率维持稳定上升。再生利润利润低迷，再生铅企业继续减产，但新建企业在逐渐释放产能下，供应压力仍较大。下游需求表现温和，开工率继续小幅走强，但去库存力度不如往年同期。供需过剩导致高库存压力下，铅价难言乐观，或将延续弱势格局。后期关注大跌后是否有供应端的进一步缩减。
金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。短期矛盾：旺季低预期下供应对价格弹性。我们的观点：金属走势分化，铅价相对偏弱。伦铅现货不再高升水结构，意味着海外软逼仓短期结束，随着亚洲库存止跌回升，伦铅高位承压。国内市场经历铅价持续下跌后再生整体处于亏损线之下，万五之下价格能为终端所接受，基本面有些许支撑。从两市短期平衡结果来看，海外去库降速放缓，国内旺季不旺导致库存再度刷新高点至21万吨，整体市场仍供过于求，基本面无明显改善。根据调研反馈，十月开始炼厂秋冬季检修或提上日程，关注产业利润下降后供应端缩减是否兑现。整体来看，铅价短期无明显驱动，宏观提振偏弱，供需层面铅价向上动力不足，预期铅价价格重心下移。沪铅波动区间14600/15500元，伦铅主要波动区间2100/2350美元。投资策略：短期宜减仓观望，等待后续反弹逢高抛空，轻仓跨市反套，宜建仓远月。
风险提示：海外低库存导致内外比价回归较慢。
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