美尔雅期货【今日铅观点】本周江苏地区防疫影响减弱，铅蓄电池企业综合开工率周环比小幅上升0.22%至69.94%，终端蓄电池市场消费回暖有限，下游备货情绪不高。交割在即铅锭累库仍在延续，高库存对铅价或将形成较大压制。9月原生铅整体生产保持平稳为主，暂未看到低加工费导致的减产。8月再生铅产量如期上升，并创单月历史新高。目前再生铅亏损小幅收窄，再生铅产量有所收缩，但精废价差再度走扩。再生铅新增产能持续投产爬坡或将抵消再生铅因成本因素导致的减产，整体供给弹性仍然较大。后期铅价成本支撑重心有下移风险。lme铅现货升水持续回落，海外供需紧张明显缓解。目前出口增加对国内供需影响较为有限，预计沪铅仍将承压震荡运行。
弘业期货【今日铅观点】周五晚间伦铅小幅震荡收十字小阳线。沪铅平开后继续走高收阳线。铅矿加工费企稳，原生铅开工率维持稳定上升。再生利润利润低迷，再生铅企业继续减产下。下游需求表现温和，开工率继续小幅走强，但去库存力度不如往年同期。旺季需求不及预期，但铅大幅下滑后，供应减少，需求或有提振，铅价低位支撑较强，不宜过度看空。
金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。短期矛盾：旺季低预期下供应对价格弹性。我们的观点：上周中美领导人自今年2月以来首次通话提振市场对关系或改善预期，乐观情绪推升有色金属整体反弹，伦铅重回2300美元之上。短期来看，铅价快速下跌后再生整体处于亏损线之下，再生贴水幅度收窄，万五之下价格能为终端所接受，基本面有些许支撑。从两市短期平衡结果来看，库存仍维持内升外降，海外去库降速放缓，国内旺季不旺导致库存再度刷新高点至21万吨，整体市场仍供过于求，基本面无明显改善。根据调研反馈，十月开始炼厂秋冬季检修或提上日程，关注产业利润下降后供应端缩减是否兑现。铅价短期反弹更多来自宏观提振，供需层面铅价向上动力不足，预期铅价低位波动。沪铅波动区间4800/15500元，伦铅主要波动区间2100/2350美元。投资策略：短期宜减仓观望，等待后续反弹逢高抛空，轻仓跨市反套，宜建仓远月。风险提示：海外低库存导致内外比价回归较慢。
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