华泰期货:社会库存延续下滑,锌价震荡回升
锌:
现货方面,LME锌现货贴水11.00美元/吨,前一交易日贴水9.50美元/吨。上海0#锌主流成交于22360~22460元/吨,双燕成交于22370~22480元/吨;0#锌普通对2110合约报升水160~200元/吨左右,双燕对2110合约报升水180~210元/吨;1#锌主流成交于22290~22390元/吨。昨日低位回升,昨日早间市场报价分歧较大,然市场跟盘成交仍然清淡,均价报价为主,早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水170~180元/吨,均价报至升水5~10元/吨附近。进入第二时段,市场升水走高,对2110合约报升水190~200元/吨。整体看,近两日市场存在部分贸易商囤货,导致市场现货流通偏紧,带动升水走高,贸易市场交投活跃度较低;然现货并未大量流通至下游手上,近两日锌价低位并未出现下游集中性采购补货,成交一般。
库存方面,9月2日,LME库存为23.64万吨,较此前一日持平。8月30日,国内锌锭库存为12.60万吨,较此前一周下降0.40万吨。
观点:昨日锌价高位震荡。近日美国8月ISM制造业数据好于预期,订单积压重新增加,而ADP数据不及预期,就业再次萎缩,锌价压力有所缓解。近期三轮抛储五万吨锌锭基本完成竞价,整体最高成交价相比二轮抛储成交价略有上升,需求存在一定韧性。基本面上,国内锌矿季节性供应趋松,但海外矿端维持中下水平。部分冶炼厂停产检修,但湖南湘西炼厂全部复产,且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。供应端较为稳定。消费端市场流通量稍显收紧,下游询价接货有所增加,但高升水依然较难成交,实际成交表现一般。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。
策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。
风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
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