对于铜冶炼来说，原料来自铜精矿、废铜、粗铜/阳极板，在炉型允许的情况下，冶炼厂可以适当调配铜精矿与粗杂的使用比例。当然，若非有专门废铜冶炼产线，冶炼厂会更倾向采购粗铜/阳极板来作为铜精矿的补充，正如我们之前直播与报告中关于增加再生铜投料的经济性与可能性中提到的，目前除了部分炉体限制再生铜投料外，检验规范问题也限制了再生铜在冶炼中的使用。
在2020年年中，铜精矿加工费与粗铜加工费开始出现反向走势，铜精矿加工费下行，粗铜加工费上行，2021年两者进一步拉大，使得铜冶炼厂更倾向于多使用粗铜/阳极板来减少铜精矿的投料。2021年随着再生铜供应增加，粗铜加工费迅速上涨，而铜精矿加工费受矿山供应干扰、市场行为等一系列因素影响急剧下跌至数年低位。
而近期原料端出现反向变化，粗杂的经济性转弱，而铜矿的经济性转强。
从7月份开始，粗铜加工费开始出现下跌。8月20日，Mysteel国产粗铜加工费1300元/吨，周环比减少13%，月环比减少28%；Mysteel进口粗铜加工费170美元/干吨，周环比减少16%，月环比减少15%。随着全球疫情严峻，东南亚等国的粗铜/阳极板进口受限，同时非洲的物流运输又一度出现停滞放缓，进口延误。
再生铜供应也较为紧张。国内疫情使得国内再生铜供应减少，近期宁波梅山港因疫情关闭也使得再生铜进口出现延误。随着铜价下跌，精废差也大幅缩窄。8月20日，Mysteel精废差461元/吨，周环比减少25%。
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
Mysteel 铜精矿TC-精废差
数据来源：钢联数据
反观铜精矿市场，铜精矿加工费上行且副产品硫酸价格上行，铜精矿的经济性提升。8月20日，Mysteel铜精矿TC周均价58.8美元/干吨，周环比增加2%，月环比增加13%。8月26日，Mysteel铜精矿TC61.3美元/干吨。目前铜精矿供应端尚且未受太大干扰，且铜矿新增产能处于爬产阶段，现货市场报盘较为活跃，但冶炼厂的采购需求较弱。目前10月船期货源较为活跃，但冶炼厂对10月船期的货源需求较弱，目前对11月及之后船期的货源并不着急采购。副产品硫酸的价格支撑了铜矿的经济性，受国内外需求旺盛以及制酸厂检修硫酸供应减少的影响，硫酸价格一路高歌，南方广西、湖北、贵州等地98%冶炼酸价格突破千元。
Mysteel 98%冶炼酸价格
数据来源：钢联数据
在粗杂的经济性转弱，铜矿经济性转强的情况下，冶炼厂可以选择合理调整原料结构。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
