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《中国铝下游周报一周报告》2021年第27期

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核心观点

本周铝价持续上行,库存继续去化,单周降幅超1.7万吨,消费韧性仍存,因此三季度累库大概率为短期市场现象,难以出现实质性库存拐点。随着政策面边际影响逐渐减弱,铝价走势更加贴合基本面逻辑。成本端来看,氧化铝价格处于涨势尾声,后续缺乏有效突破动力;动力煤价格继续冲高,在供需偏紧的预期之下仍有上行空间,而电解铝利润基本维持在4000元/吨以上,依旧处于历史高位。供应端,云南再度限电影响产量,同时新投产能再度放缓。而在即将进入淡季的预期之下,海外消费有望接过国内接力棒,随着海外下游加工企业开工率逐步提高,三季度或将为全球铝消费贡献可观增量。消费端的平稳表现使得铝锭去库周期延续,目前低于90万吨的历史同期低点,铝价对库存变化的敏感性逐渐增强。
预测:整体上看,铝价下方仍有足够支撑,但仍需谨防铝价涨幅过快带来的风险累积,预计下周铝价高位震荡概率较大,主要运行区间18700-19700元/吨。

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