华泰期货：库存走势分化，铝价表现强于锌
锌：
现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水19.00美元/吨。上海0#锌主流成交于22590~22680元/吨，双燕成交于22600~22710元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~210元/吨左右，双燕对2108合约报升水200~220元/吨；进口0#锌成交于22570~22680元/吨，1#锌主流成交于22520~22610元/吨。锌价震荡走弱，早间市场升水逐步下行，上海地区到货增加以后，持货商出货情绪增强，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水180~190元/吨，均价贴水5~10元/吨左右。进入第二时段，锌价进一步走弱，然升水仍维持弱势，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，今日上海地区小幅累库，且7月入库将改善，持货商出货情绪加强，调价出货为主，并且锌价高位下下游企业接货情绪不佳。
库存方面，7月12日，LME库存为25.11万吨，较此前一日下降0.01万吨。7月12日，国内锌锭库存为12.20万吨，较此前一周上涨0.62万吨。
观点：昨日公布库存数据显示锌锭继续累库，淡季库存拐点进一步得到确认，锌价走弱。基本面变化不大，锌锭供应仍在持续增加，消费边际减弱，近期价格仍处于高位，实际现货成交相对清淡。后市来看，虽然基本面逐渐走弱已是板上钉钉，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时全球宏观流动性拐点并未正式来临，整体仍处于宏微观博弈阶段，锌价单边上短期仍将以震荡为主，建议观望。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
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