华泰期货:美元跌势放缓,锌持续上行动力有限
锌:
现货方面,LME锌现货贴水18.20美元/吨,前一交易日贴水17.35美元/吨。上海0#锌主流成交于21810~21850元/吨,双燕成交于21850~21880元/吨,进口锌21800~21830元/吨;0#锌普通对2105合约报贴水20元/吨,双燕对2105合约报升水10~20元/吨,进口锌对2105合约贴水30~40元/吨;1#锌主流成交于21740~21780元/吨。早间锌价维持高位运行,下游观望情绪较浓,持货商普通锌锭报价扩大贴水至对2105合约贴水20~30元/吨,对网均价基本以贴水5~10元/吨交易;进入第二时段,锌锭现货升水保持对2105合约贴水20元/吨。今日锌价维持高位运行,下游依然以观望为主,整体市场交投清淡。
库存方面,4月6日,国内锌锭库存为22.84万吨,较此前一周减少1.39万吨。
观点:美元指数跌幅放缓后,昨日锌价再度进入盘整,基本面上整体变化不大,供应端来看,锌精矿持续紧张, TC的不断下行也挤压了炼厂利润,导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续,消费端来看,下游企业积极复工复产,周二国内最新的库存数据显示锌锭仍在去库,基本符合市场预期,对价格仍有支撑,但有一点需要注意的是,继春节前海外大幅交仓后,1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加,而且这一趋势大概率会延续,从而持续对国内市场价格形成冲击,最后造成的结果可能是去库不及预期,并限制旺季价格上涨的上限。
策略:单边:谨慎看涨。套利:买近抛远,内外反套。
风险点:1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。
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