华泰期货：碳中和概念再临
锌：
现货方面，LME锌现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水12.75美元/吨。上海0#锌主流成交于21510~21570元/吨，双燕成交于21550~21620元/吨，进口锌21480~21550元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水20~30元/吨报价，双燕对2105合约报升水20元/吨，进口锌对2105合约贴水50元/吨；1#锌主流成交于21440~21500元/吨。锌价继续围绕在21500附近盘整，进入4月，贸易市场交投有所活跃，下游拿货较好，持货商普通锌锭报价贴水收窄至对2105合约贴水20~30元/吨，对网均价基本以平水到贴水5元/吨交易；进入第二时段，锌锭现货升水保持对2105合约贴水20~30元/吨，交投有所转弱。今日锌价窄幅震荡，贸易市场贴水拿货意愿开始转好，交投环比向暖，下游昨日按需采购，整体拿货较好。
库存方面，4月1日，LME锌库存下跌0.035万吨至27.05万吨。根3月29日，国内锌锭库存为24.23万吨，较上周减少1.42万吨。
观点：昨日锌价仍以偏弱震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张，内蒙地区要求当地铅锌矿企以及冶炼企业当年能耗不能超过去年同期，预计导致Q2减产1.6-3.2万吨，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭已经开始去库，对价格形成较强支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。
策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
