《中国铜市场一周报告》2021年第8期

一、总结与预测

总结：本周铜价波动剧烈，市场对通胀加速上升的担忧加剧，美元连续上涨，铜价受到压制显著回调。本周沪铜主力合约运行区间在64210-68400元/吨，LME铜8654.5-9288.5美元/吨。

预测：本周美债收益率恢复上涨，衡量通胀预期的“5年盈亏平衡通胀率”指标升至2.5%，刷新2008年来新高，通胀抬升带来了美联储货币政策可能超预期收紧的担忧，美联储主席鲍威尔最新讲话没有试图遏制长期利率的上升态势，令投资者失望，美元指数涨至三个月以来高位，基本金属全线下跌，LME期铜破8600美元/吨。产业端，3月4日我的有色网统计中国铜现货库存28.25万吨，较前一周增加1.93万吨；本周冶炼厂发货正常，进口货源充足，随着铜价大幅下挫，下游逢低补库，订单陆续增加。废铜货商情绪波动明显，周五铜价下跌后惜售情绪增强，精废差收窄至2700元附近。本周中国两会召开，非农报告将在周五晚间出炉，拜登1.9万亿美元刺激法案通过参议院程序性投票，后续将进入讨论阶段。鲍威尔表示在没有重新恢复充分就业状态之前，美联储不可能加息，但是市场可能已经开始交易流动性收紧的预期，短期铜价呈现回调趋势。中期看，美债收益率上行趋势性难改，相对充裕的流动性对通胀支撑力度较强，目前原料的涨价已经逐渐传导至终端，后续随着铜市传统旺季来临，需求的持续修复将是大概率事件，预计基本面的影响将逐步增强。

二、核心数据

三、铜精矿市场

本周我的有色标准干净铜精矿TC 33.5美元/干吨，较上周减少3.2美元/干吨。现货TC下行格局持续，部分市场报盘低位跌破30美元，但是主流成交仍维持在30美元中低位，本周市场交投仍然较为活跃。

尽管供应端的生产运输存在一定干扰，但是我们认为目前TC的急剧下行更多来自于需求带动。

。图1：标准干净铜精矿现货TC

数据来源：我的有色网

本周我的有色网统计7个主流港口铜精矿库存共计48万吨，较上周减少6.3万吨，由于近期到港少，提货多，多个港口库存普遍出现下降。

四、精炼铜市场

本周铜价大跌，持货商有意上调现货报价，上海市场周内现货维持于贴水90元/吨~平水区间，升贴水较上周整体上调100元/吨上下；本周市场询价活跃度高，下游逢低补货积极性提升，成交较上周有明显改善，但铜价跌幅较大，恐慌情绪令贸易投机商表现谨慎，另外，上海库存春节后持续累加，市场货源宽裕，贸易商买盘略显疲软，以长单交付为主，市场交投话语归入买方，散单多压价成交。铜价回吐较多涨幅，市场整体买盘较上周改善。库存近期仍会表现累库，贸易商建库仍有压力，市场交投或陷入僵持状态，因此预计下周现货报价贴水100元/吨~平水。

图2：中国精炼铜产量

数据来源：我的有色网

五、再生铜市场

截止本周五，广东市场电解铜报64615元/吨。含税不含运费的报价1#光亮铜61886元/吨，2#铜58472元/吨，精废差分别为2729元/吨、6143元/吨，本周废铜价格较上周五下跌2700元/吨，不含税不含运费报价58000元/吨，本周精废差较上周缩小804元/吨，光亮铜精废差在2729-3780元/吨。

图3：光亮铜价格及精废价差

数据来源：我的有色网

六、铜材市场

本周铜价跌幅较大，精废差及精废杆价差不断收窄，周初各地成交有所回暖，华东市场精铜制杆订单亦有明显增加，但多表现为大中型厂家出货，贸易商出货偏弱；周中下游采购情绪减弱，市场成交有所下滑，贸易商货源价格优势不足，成交清淡；周尾铜价持续下跌，下游采购意愿增强，华东地区精铜制杆订单略有增加，成交尚可；废铜制杆端，整体订单不错，贸易商积极出货，废铜货源价格大幅下调，货商捂货不出，整体成交较差。

图4：中国精铜制杆企业产能利用率

数据来源：我的有色网

注：此内容为我的有色铜周报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。

研究团队

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