《中国铜市场一周报告》2021年第7期

一、总结与预测

总结：本周铜价连续上涨，金融属性与商品属性共振，沪铜突破70000大关。本周沪铜主力合约运行区间在64370-70740元/吨，LME铜8961-9617美元/吨。

预测：本周，美国众议院正在为通过拜登1.9万亿美元刺激计划做准备，美国首领失业金人数走低，美元指数延续弱势，通胀预期之下资金蜂拥进入铜市，周内铜价加速上扬；另一方面美国国债收益率飙升，市场对于宽松政策收紧的担忧增强，风险资产周四晚间遭到抛售，铜价出现回调。产业端，2月25日我的有色网统计中国铜现货库存26.32万吨，较上周增加2.78万吨，较节前增加9.81万吨，季节性累库幅度略低于前两年水平。LME铜库存为76225吨，仍处于较低位置。当前快速上涨的铜价令下游畏高驻足，市场消费压力倍增，精炼铜现货报价逐步下调至贴水200元左右；周一铜价涨停后精废差再度扩大至4394元/吨，刷新八年高位，但后续持货商多持看涨情绪，捂货惜售现象严重，精废差收窄至3500元附近，下游利废企业废铜原料库存走低，市场废铜货源紧俏。整体来看，铜正处于商品属性与金融属性共振的阶段，充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨，同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求，皆成为此轮铜上涨的重要支撑。目前市场资金一致性预期较强，但铜价连续上涨对下游消费形成一定抑制，短期市场波动加剧，铜价存在回调压力。

二、核心数据

三、铜精矿市场

本周我的有色标准干净铜精矿TC 36.7美元/干吨，较上周减少1.8美元/干吨。现货TC下行格局仍然未有改变，市场报盘继续下行至30美元低位，买方更希望30美元偏高位的TC，市场询报盘总体较为活跃。

图1：标准干净铜精矿现货TC

数据来源：我的有色网

本周我的有色网统计7个主流港口铜精矿库存共计54.3万吨，较上周减少0.6万吨，南北港库存增减不一。

四、精炼铜市场

上海市场周初铜价屡屡攀升，一度突破7万元关口，周内铜价涨幅高达6000元/吨。高铜价令市场消费压力倍增，市场接货情绪降温明显，贸易商表现逢高出货积极，令现货贴水颓势不断扩大，现货报价由升水50元/吨大跌至贴水240元/吨，下游消费不见起色，低贴水受投机商青睐，市场成交多围绕于贸易商间；周五，铜价回调带动市场交易活跃度提升，现货收窄贴水报价，报价贴水140元/吨上下，下游企业根据生产需求适当补充库存，买盘有所改善，贸易商活跃度也有所回升。本周市场整体消费薄弱，高铜价抑制市场消费。现阶段铜价仍属高位，市场避险警惕性仍较高，铜价3月上涨预期不变，铜价持续上涨仍会给消费端压力增大，现货陷疲弱状态难免，因此预计下周现货报价贴水200元/吨至平水区间。

图2：中国精炼铜产量

数据来源：我的有色网

五、再生铜市场

本周铜价以上涨为主，周一至周四铜价大幅上涨，废铜价格水涨船高，四天废铜价涨幅达6700元/吨（不含税），铜价大幅上涨，货商对后铜价走势比较乐观，废铜出货量有限，下游厂家陆续开工，废铜原料库存告急，积极寻找合适货源，在废铜供不应求的局面下，废铜成交情况欠佳。仅在周三下午铜价小幅回调之后，货商适量出货，下游厂家趁机采购，当日废铜成交尚可。周五铜价回调，由于目前废铜货源持续紧缺，货商挺价意愿较为强烈，仅有少部分货场出货量尚可，从整体来说，本周废铜成交量较为清淡。

图3：光亮铜价格及精废价差

数据来源：我的有色网

六、铜材市场

本周铜杆价格涨势凶猛，精废差不断扩大，精铜制杆端消费被废铜压制，表现尤为不佳，大型企业因其有足够的长单客户支撑，订单尚可，中、小型企业新增订单不足，成品库存维持高位。废铜制杆端，本周消费较上周出现好转，部分地区企业成品库存消耗较快，且日内铜杆成交价格区间跨度较大；江西市场存在汽运运力不足现象，产品难以转运至其他地区。

图4：中国精铜制杆企业产能利用率

数据来源：我的有色网

注：此内容为我的有色铜周报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。

研究团队

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