2021年2月22日下午，上海钢联我的有色网与建信期货共同举办了《铝市场新春复盘会》，上海钢联有色事业部刘绪忠做了题为《节后下游铝加工能否迎来消费小阳春》的分享。本次报告主要针对节后下游铝加工的复工及订单情况，分为三个板块——铝型材、铝板带、铝杆，以下为主要观点：
铝型材企业今年复工早于往年
据我的有色网调研，2021年春节中国铝型材企业放假时间亦有所提前。分企业规模来看，大型规模铝型材厂放假于2月4日开始，复产时间集中在2月19-22日，停产时间15-18日；中型规模铝型材厂放假时间集中在1月底，预计在2月19-22日组织节后开工，停产时间20-25天；小型规模铝棒厂一月中旬开始放假，复产时间集中在2月20日前后，停产时间长达35-40天。分地域来看，江苏地区小规模型材厂1月10日就开始停止接单准备放假； 江西地区小规模型企业已经开始放假停产，中大规模型企业1月20-25号陆续放假。受就地过年政策及铝锭基价较高影响，今年春节停产时间普遍较早。据我的有色网统计，2021年1月铝型材开工率受放假影响，开工率环比下降。1月份开工率为50.83%，环比下降5个百分点。
铝板带箔企业停产时间稍有延长
据我的有色网调研，中小型铝板带箔企业春节放假天数较往年有所增加。分企业规模来看，大型规模铝板带箔企业春节期间保持持续生产，并无停产计划，但企业于2月4日至2月20日将停止接单；中型规模铝板带箔企业放假时间集中在1月底至2月初，预计在2月20-25日组织节后开工，停产时间25-30天；小型规模铝板带箔企业一月下旬开始放假，复产时间集中在2月20-27日，停产时间长达30-35天。2020年4季度起，工业用天然气价格一路高涨，铝板带箔加工费亦同步上调，创下年内新高。但高价遏制终端需求，春节前需求转弱明显；同时，受疫情影响，运输价格上涨，汽运运力紧张，中小企业主动增加春节停产时间。值得一提的是，铝加工大省河南地区，因节前的2个月中因环保因素，导致批量中小型加工企业减半生产或停产；订单转移叠加放假时间提前，故复工之后，订单有所挤压。据我的有色网调研，由于节前铝价一路高歌，已超出预期涨幅，面对下游客户的提货，大部分采取降成品库的做法来面对市场的不确定性。
铝杆企业春节期间大多正常生产
据我的有色网调研，中大型铝杆企业春节期间均持续生产，并无停产计划；小型铝杆企业于春节前一周开始放假，返工时间集中于大年初八，且放假期间仅减产，并不会完全停产。 受原材料铝水供应影响，大部分铝杆企业春节期间并不会停产，且目前订单较为稳定，铝杆企业生产积极性较高，并无停产计划。2021年1月全国铝杆产量为22.7万吨，环比增加7%，同比下降1.9%；2021年1月建成产能为650万吨，运行产能为292万吨，产能利用率42%，环比增加7%，同比下降5%。我的有色网对全国主流地区电工圆铝杆企业调研显示，山东地区加工费100-350元/吨，；河南地区加工费220-420元/吨；内蒙地区加工费-100-150元/吨；广西地区加工费0-100元/吨。铝锭基价上涨初期，一定程度激发了下游的积极性，铝杆加工费小幅向上抬升。
在节前的一周（2月1日-5日），根据我的有色网发布的中国主流地区ADC12价格显示，价格围绕在16200-16400元/吨水平，而电解铝价格在14900-15400元/吨；减去现货贴水幅度，绝对价格低于ADC12价格1000元左右。在当时铜价还未“起飞”，叠加废铝持货商提前放假导致原料紧缺的情况，合金锭企业积极采购原铝充当原料已经成为当时的普遍现象，这也是节前电解铝社会库存迟迟不能大幅累库的一个重要因素。1月，汽车产销分别完成238.8万辆和250.3万辆，环比分别下降15.9%和11.6%，同比分别增长34.6%和29.5%。从市场情况来看，总体需求保持稳定，同时由于上年春节在1月份，基数较低，本月汽车销量呈现大幅增长。其中乘用车销量增长贡献度保持在合理区间，商用车销量受货车的拉动，月度销量连续10个月刷新当月历史记录。新能源汽车继续延续2020年下半年的发展态势，1月销量同比增长接近2.5倍，且销量连续7个月刷新当月历史记录。汽车出口也继续延续复苏态势，继去年11、12月连续两个月出口量刷新历史记录后，本月刷新当月出口历史记录。
结论：1.从节后调研的情况来看，铝型材行业开工普遍在正月初十，早于往年（元宵过后）。从样本数据的情况来看，1月份原材料库存环比下降7%，成品库存环比下降13.19%。预计复工率提升之后，铝棒加工费或能得到抬升。
2.铝板带箔企业节前接单普遍居多，由于价格上涨步伐过快，下游还未完全复工，生产企业大多以维持降库为主。按照目前的上涨节奏来看，若铝价继续飙升，待完全复工之后，下游提货意愿会进一步降低。在维持刚需采购的情况下，预计铝锭社会库存会有所延长累库周期。
3.大部分铝杆线企业需要履行铝水协议，春节期间基本上维持生产。与往年不同的事，今年春节期间的成品库存不增反降，这与国网订单密切相关，不少钢厂已提前预定3月份的订单。在此种局面下，铝杆加工费有望继续抬头。
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