春节期间,全球市场资产价格普遍上涨,铜、油、美债收益率齐涨:铜价突破8年新高;美原油站上60美元/桶并数月以来首次转为Contango结构;美债10年期收益率突破去年3月高点。有色金属各品种春节期间也全线上行,其中锌和锡涨幅较大,分别达到了4.03%和5.67%。库存方面,春节期间铜、铝和锌库存下降,其中锌库存的下降幅度较大;而铅、锡和镍库存增加。
表1 春节假期国际盘有色金属价走势
数据来源:我的有色网
铜、油和美债收益率的同步上行反应了市场对于经济修复的乐观预期。当前这个阶段长端收益率上涨与美联储的政策目标一致性较强,鲍威尔也表示要将经济复苏的重要性置于通胀目标之上,近期通胀预期的抬升不足以让美联储讨论紧缩进程。有色金属作为最容易捕捉到通胀压力预期的商品品种,它的大幅上行反映了实体经济中复苏的预期。2020年以来因为疫情导致的供需的错配推动带来有色金属的大幅上行,当前市场希望的超预期复苏是否会进一步加剧这种现象,推动金属品种进一步上行,是投资者需要进一步密切关注的,这意味着2021年供给端的矛盾最突出的品种或将最受市场资金的关注。
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