据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂12月精炼锌总产量47.5万吨，同比上涨1.2%，环比上涨3.1%。12月实际产量比12月计划产量意外增加2.64万吨，增幅5.8%。（涉及精炼锌年生产能力587万吨，占全国可统计产能的85%以上;月平均计划产量48.96万吨）。12月精炼锌产量上升、且实际产量远超计划值的主要原因，部分炼厂原计划12月减产检修，但最终为了效益努力实现提产。另外，因11月底，炼厂做计划时，因市场传言矿紧张的情况，计划相对比较保守。
图1：2018-2020年全国精炼锌产量
数据来源：我的有色网及公开资料
我的有色网统计，48家炼厂中，仅有6家实际产量不及计划值。
上月预计检修减产的企业中。湖南某大厂实际影响产量约4200吨。而湖南湘西地区12月可能会减产的三家炼厂均实现了增产，并未减产。云南某大厂实际影响产量约7000吨。而四川两家计划小幅检修减产的企业，不仅未减产，实际产量甚至高于计划值与上月产量。陕西地区，尽管某大厂前期两条线检修，但最终产量仍比计划值要高。
展望2021年1月，预计48家冶炼厂精炼锌计划产量47.15万吨，较12月计划产量增加2.29万吨；较12月实际产量下降0.35万吨。
那么，12月精炼锌产量意外增加，增产动力超出预期为哪般？
是因为锌精矿加工费回暖了么？
图2：1月4日锌精矿加工费行情（单位：元/吨）
数据来源：我的有色网
从我的有色网调研的数据来看，并不是。锌精矿加工费仍在下降通道中，精矿仍然是紧张的。
图3：北方锌精矿加工费周度（单位：元/吨）
图4：南方锌精矿加工费周度（单位：元/吨）
目前锌价位置，炼厂含二八分成外，仍然是有盈利的，另外，目前富含方面，白银价格回暖，炼厂的计价库存是浮盈的，尤其对于铅锌联合冶炼的企业来讲，12月白银销售的盈利也是很可观的。
图5：沪银主力收盘价（单位：元/千克）
再者，锌冶炼厂的产量统计周期到年底一般都要包括12月自然月最后几日。平常时间段，20家左右的周期是上月26日至本月25日，或者是上月29日至本月28日，时间统计口径上有调整。所以12月产量相对偏高。
除此之外，副产品硫酸的价格走好，也是冶炼厂愿意积极生产的重要因素之一。
去年同期，全国大部分炼厂硫酸胀库，下游无力消费，除云南地区保持硫酸盈利外，北方地区几乎保本或者略有亏损出售硫酸，中部地区价格也在20-50元/吨之间。而今年情况完全不同。除内蒙地区硫酸难以盈利外，其他地区12月份硫酸都是盈利的。而且价格不菲。
河南地区98%酸在170-220元/吨自提；西北地区在170-200元/吨自提；中部地区包括江西、安徽等地，98%酸目前售价在350-360元/吨自提；湖南地区350元-400元/吨自提；云南地区340-360元/吨自提；广东250-300元/吨自提；四川地区送到价超过420元/吨。
图6：四川地区98%酸主流到厂价（单位：元/吨）
数据来源：我的有色网
也就是说，在同样加工费的情况下，同比去年相同时期，每一吨副产品的盈利可以增加200元/吨以上的盈利。而且，硫酸与锌产出的比例是1.6-1.7:1。1吨锌能够产1.6吨以上的硫酸。这个盈利对于四川、湖南、江西、安徽等地区来说还是非常可观的。在保持目前硫酸销售的情况下，没有硫酸胀库的影响，炼厂的生产积极性是挺高的。这也能解释2021年1月为啥计划检修的企业没有机构预计的预期多。
我的有色网认为，在精炼锌供给端没有明显的缩量的情况下，随着下游春节放假逐步到来、消费预期减弱的话，锌价1月份反弹高度有限，大幅上涨后不断创新高的概率较小。
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