华泰期货
观点：现货流通紧张，贸易商接货众多，大户维持收货，铝库存维持下滑，市场看多情绪维持。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，11月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，短期预计在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。
策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。
风险点：宏观风险。
南华期货
受益于宏观情绪乐观和铝锭本身继续去化，本周铝价继续上涨，逼近万七关口。对于后市，我们认为继续盯住一个核心和两个关键要素。在铝锭库存进入累库前不轻易做空，继续盯住天气因素和电解铝厂，一旦以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省发生大规模的雨雪天气，影响铝锭的运输，则会加剧铝锭现货的紧张程度。此外，铝厂利润极高背景下，电解铝企业满产或超产，很多年久失修的铝厂在较大概率上存在爆发冶炼故障的可能，一旦发生，铝价或将进一步上行。策略上，对于产业客户，建议暂缓卖保头寸的入场，对于投机客户在铝价拉高过程中可分批止盈。
光大期货
隔夜铝震荡走高，表现仍然强势。当前无论是绝对价格还是利润堪比17年三季度，而本轮行情在四季度展开，也引起了市场很大争议。从历史走势来看，今年行情类似于09年和16年，特别是与09年节奏颇多类似。不过，今年行情最大的不同是09和16年是远月升水结构，表明对来年的看好，而今年沪铝呈现BACK结构，实际与19年类似，今年资金则明显受去年影响。从去年节奏来看，近远月BACK结构较大的情况一直延续至次年的1月份。今年在流动性宽松和通胀预期的影响下，沪铝从进入争议开始已经有2000元/吨的涨幅，毫无疑问越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭。
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