长江期货
11月20日，阳泉铝土矿报价400元/吨（+0），山西氧化铝报价2270元/吨（+0），上海电解铝报价15930元/吨（+600）。近日山西地区各省市发布取暖季限产政策文件，其中涉及的氧化铝减产产能远超市场预期。如果山西地区取暖季限产开始实施，短期的进口量无法弥补市场的需求漏洞，氧化铝供应减少将对电解铝供应构成影响。但氧化铝及阳极价格并未出现跟涨，电解铝利润继续扩大，但近期新投项目较少，预计新增产能在明年二季度开始集中投放；消费端建筑板块排产期出现小幅下滑，成品库累积迹象初显。从消费来看，近期新基建、建 筑行业和汽车行业的消费需求尚可，下游企业工业材订单量一直保持稳定满产，相比于 建筑材消费相对乐观。
投资建议：库存小幅转增，但原料端供应受限，建议多单谨慎持有，关注16000压力。
上海中期期货
伦铝冲高回落，沪铝震荡走弱，市场整体上震荡运行。美元指数走低，提振金属市场。库存方面，昨日LME铝库存139.95万吨（-4900），SHFE仓单库存110336吨（-13752）。产业上，11月19日，据统计国内电解铝库存62.2万吨，增加了0.5万吨。供应端，10月氧化铝产量615.7万吨，环比增1.0%；10月电解铝产量324.9万吨，同比增8.5%，产能持续放量。原料上，预焙阳极和氟化铝小幅上涨，氧化铝价格止跌企稳，提供价格支撑。需求端，10月铝板带开工率在72.46%，环比下滑0.74%，同比下滑1.56%。汽车板块和包装、电子等铝材铝箔消费需求较好，建筑铝材需求偏弱，铝线缆企业订单有显著下滑，国网招标明显减弱。目前，铝锭库存仍处于低位，预计累库较难，淡季下游消费依然延续，产能四季度环比增量预期有所减弱。建议短期观望，保值者中长线逢高抛空为主，沪铝12-02正套可继续持有，期权暂观望。
弘业期货
WTO：全球贸易第三季出现快速反弹。美联储：预计美国第四季度GDP增速为4.3%。辉瑞疫苗在美国申请紧急医用，可能很快投入市场。周五美国财政刺激政策仍然不乐观，美元小幅上涨，有色金属高位震荡，消息刺激铜大涨。周五伦铝高位震荡收十字星，收于1989美元。沪铝夜盘创新高16000后大幅回落收中阴，收于15835。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。国内现货供需基本平衡，并无明显变化。外盘持续强势带动国内乐观情绪，沪铝可能继续在高位16000附近震荡。沪铝上方压力16000，下方支撑15500。
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