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我的有色:取暖季限产超预期 国内氧化铝厂或将重新掌握卖方主动权

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2020年中国氧化铝价格整体表现疲软。近日,随着国内外铝价不断突破高位,山西地区也颁布了取暖季企业限产文件,部分持货商心态发生扭转,认为短期诸多利好因素或将推动氧化铝价格上行。

据我的有色网统计了解,2020年山西地区取暖季被评定为d级的企业有8家,c级企业4家,A级企业2家。预计取暖季期间减产涉及产能约1220万吨,由于山西地区生产成本偏高,而国内现货价格已持续近4个月的底部区间震荡,当地部分企业有减停产的现象。据我的有色网统计:截至2020年11月20日,目前山西地区氧化铝已减停产产能约700万吨,如果山西当地取暖季企业按要求实施减产,那么山西当地还会有520万吨的产能缩减。

由于今年国内氧化铝价格长期维持底部区间震荡,山西地区氧化铝厂利润率低,部分企业甚至处于亏损状态,致使山西当地氧化铝企业整体开工率不足,大部分氧化铝厂已履行长单为主,现货库存也处于较低水平,当地现货供应相对偏紧,如果采暖季氧化铝企业进行进一步减产,叠加取暖季期间车辆运输受限,可能氧化铝的供应量会出现骤减。

图1 山西地区取暖季氧化铝生产线限产情况汇总

数据来源:吕梁市生态环境局、忻州市生态环境局、阳泉市生态环境局、我的有色

图2 山西地区氧化铝企业取暖季车辆运输受限情况汇总

数据来源:吕梁市生态环境局、忻州市生态环境局、阳泉市生态环境局、我的有色

2020年海外进口氧化铝全年牵动着国内氧化铝现货价格的走势,但如果山西地区取暖季限产开始实施,短期的进口量无法弥补市场的需求漏洞,国内氧化铝厂将再次拿回现货市场的卖方主动权。而随着山西地区取暖季减产政策的发布,也不排除河南、山东等地区会相继出现取暖季减产的可能性,也有部分企业会在冬季出现设备集中性检修的情况。并且近期铝价表现强势,目前比例价【(主力合约)18.5%比例价+钢联氧化铝当地现货均价】/2和现货价差已高达300元/吨左右,而常年的正常价差应维持在150元/吨左右,由此可见电解铝企业盈利十分可观。多方面因素组合或将促使国内氧化铝现货价格触底反弹,但由于部分受成本影响闲置产能的存在,会在一定程度上限制氧化铝价格的上行空间。短期来看,我们认为氧化铝的运行区间在2300-2450元/吨。

取暖季文件参考来源:

https://sthjj.sxxz.gov.cn/xxgk/zfwj/202011/W020201113453473150076.pdf

http://www.lvliang.gov.cn/zfjgzd/llshjbhj/llshjbhj_ggl/202011/t20201117_1449635.html

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