一段时间以来，以澳洲为代表的海外用户市场交投较为清淡，买卖两方多处于场外观望中，澳大利亚氧化铝FOB价格从270美元/吨小涨至274-275美元/吨后陷入僵持局面。然而令人意外的是，在蛰伏了近两周时间，澳大利亚氧化铝FOB价格一跃上升至282美元/吨左右，涨幅达到2.92%，较月初上涨4.44%，而且成交量迅速扩大。对于这突如其来的“惊喜”，我们该如何理解？
我的有色网分析认为，进入11月份以来，海外氧化铝价格持续上涨的原因还是相对比较明确的，究其原因主要在于：
第一，LME铝价节节高，全球铝市进入“兴奋状态”，这是影响海外氧化铝价格上涨的最主要原因。虽然10月下旬市场畏高情绪已然浓厚，但是受铝锭去库存、美元指数下滑、疫情研制前景乐观、市场游离资金进场等一系列因素作用之下，国内外铝价依然是“芝麻开花节节高”（见图1），表现似所向披靡。据我的有色网数据监测，截止到11月18日17时许，LME铝价达到1988美元/吨，较10月底上涨7.58%。而作为以LME铝价作为定价依据的海外氧化铝价格，更是借力东风而上，价格呈现联动式上涨。
图1 LME铝价走势图
第二，美元指数跌跌不休，间接利好铝价，从而释惠海外氧化铝价格上涨。近期，美国大选政权更迭且权利过渡陷入僵局、鲍威尔暗示延长紧急贷款计划、美国实施区域防疫封锁、美国10月份零售销售数据表现不及预期、对疫情控制及其对经济影响的担忧等对美元走势产生着重大影响，美元指数趋向下行非常明显。另外，随着全球新冠疫苗研发进展顺利，市场风险偏好情绪将持续回温，美元避险需求下降。
第三，中国市场对进口氧化铝刚性需求持续存在，尤其是在具有明显价格优势情况下。我的有色网数据监测显示，2020年9月中国氧化铝进口量为35.47万吨，环比增长34.87%，同比增长140.01%；2020年1-9月中国氧化铝进口量累计为297.37万吨，同比增长274.15%（见图2）。而且，根据我的有色网数据监测，今年11月份至今海外氧化铝至中国到岸价CIF基本处于288-300美元/吨，折合国内港口对外售价2210-2315元/吨，这与国内国产氧化铝主流价格2250-2340元/吨相比，差距并不大且阶段性优势更为明显（见图3）。
图2 中国氧化铝进出口情况
图3 海外氧化铝至中国到岸价CIF情况
第四，人民币升值。今年下半年以来，人民币持续升值，在一定程度上刺激我国氧化铝进口，给海外氧化铝价格上涨创造机会。截止到11月17日，中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价为6.5762，较10月底升值1639点，且人民币汇率再度迎来“6.5时代”（见图4）。
图4 人民币汇率中间价走势图
图5 国内氧化铝主流地区价格走势对比图
从内外联动影响来说，海外氧化铝价格持续性上涨有望带动国内氧化铝市场价格走强，尤其是对于当下死气沉沉的国产氧化铝市场，需要某种外力来助力打破当前多空僵持下“起翘板”状态。今年8月份至今，国内氧化铝市场主流价格持续在2300元/吨一线上下窄幅波动，市场参与者无力感十足（见图5）。然而，从此番海外氧化铝价格上涨原因分析来看，真正落地到供需结构发生根本性变化上的因素匮乏，这也是为何多数业内人士不敢看好国内氧化铝价格的一个关键所在。据我的有色网了解，近日山西地区氧化铝出现2280-2285元/吨成交单，较前期询价微幅上涨，西南地区电解铝新投刚需对氧化铝形成支撑，而山东及河南地区多数业内人士反馈结果并不乐观。我的有色网认为，后期国内氧化铝价格反弹且能够持续性上涨的基础在于国内外供需结构的转变以及氧化铝下游全领域的需求复苏，从而带来阶段性氧化铝供应紧张以及成交频率的回升，让氧化铝现货价格回升有据可依。
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