10月回顾
1、现货库存高位震荡，月末下跌趋势显现
据我的有色网调研，广东市场10月现货库存仍处高位，但下滑趋势显现，国庆假期内，下游企业逐步消化厂内原料库存，节后补库需求凸显，因此现货库存微幅下滑；下半月，进口铜陆续到货，伴随国内冶炼厂交付长单，致使库存缓慢增长；但10月末，伴随着进口铜流入放缓，在出库维稳的前提下，库存开启下滑走势。
数据来源：我的有色网
2、现货端延续贴水报价
10月内平水铜延续贴水报盘，首先，现货库存虽走低，但仍处高位，制约升水涨势；其次，期铜盘面拉涨迅猛，致使现货报价承压下跌，市场交投活跃度有限，且拉大沪粤两地价差，带来异地调货利润空间；最后，直至月末，盘面走低，下游厂家逢低接货意愿提振，且进口铜到货减少，平水铜报价由此上调，结束贴水报盘格局。
值得一提的是，广东市场好铜报价一向趋于稳定，但随着部分交割仓单货源流出，不少沪商进场交易，拉低实际成交重心。
图二 沪粤两地升贴水对比图
数据来源：我的有色网
11月展望
1、消费回暖
步入11月，消费市场实现逆转，一方面，国网订单完成率不足七成，预计未来两月冲量，以期顺利达成全年业绩目标，另外，废铜供应紧张，精废价差缩小，企业倾向采购电解铜杆，电解铜消费向好；另一方面，双十一及元旦促销活动强势开展，各实体企业门市部积极备货，铜管及铜板带厂订单稳步上升，带动电解铜消费。
2、流通货源收缩
广东现货入库量较10月明显下滑，一方面，进口盈利窗口持续倒挂，境外铜入库减少；另一方面，某冶炼厂粗炼环节开始检修，供应缩减。二者交互影响下，广东现货库存拐点悄然出现，去库明显。
3、升水存小幅上行空间
现货库存下滑，致使现货市场可流通货源偏紧，持货商谨慎看涨，多挺价惜售，助推升水一路走高，高位升水使得仓单大量释放，尽管接货商借机压价，但持货商交割前调价意愿不强，接货商被迫接受高升水货源。
伴随地区电解铜消费逐步回暖，持续去库表现支撑贸易商挺价心态，且年末长单谈判在即，预计短期升水仍有小幅上行空间。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
