前言： 前期一则《关于规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项》的公文，让所有行业客户达成了一致看法：国标ADC12价格已见顶。在经历长达半个月的抵抗期来到11月初，各地区企业纷纷下调品牌价格。据我的有色网调研，主流地区国标ADC12价格从14700元/吨下调至14500元/吨；局部地区企业从15100元下调至14800元/吨。当市场一度进入僵局之时，原铝的强势上涨似乎又开始打破这种局面.....
进入11月以来，在铝锭社会库存持续下降及宏观利好的共同作用下，原铝现货价格一路狂欢。截止到2020年11月13日，中国A00铝锭现货价格为15640元/吨，较月初上涨600元/吨，两周的涨幅达到3.99%。而对于原料废铝端，跟涨情绪被刺激的淋漓尽致。
图一：长江有色现货价格：A00电解铝（日）
数据来源：我的有色网
图二：“新标准”后中国主流地区破碎生铝价格走势图
数据来源：我的有色网
伴随原铝现货价格的进一步强势，熟铝废料价格自然也随着折扣价提升起来。原本相关性不大的生铝，也因此搭乘了上涨的“顺风车”，从“新标准”文件公示之后的微跌转至跟涨200元/吨左右水平。
废铝原料短期得不到充分补充 国标合金锭价格维稳为主
虽然“新标准”政策落地已过半个月时间，但从我们调研的数据来看，市场上废铝的供应矛盾并没有得到有效解决。虽然有出现小户持货商抛售现象，但局部地区企业的采购压力仍存。迫于市场压力，合金锭价格上涨动力被削弱，主流地区价格仍以维稳为主。即使在这段原铝暴涨的氛围中，部分企业上调企业价格；但从实际成交的情况来看，整体成交依然清淡，溢价之后依然回到原始价格少量成交。
图三：中国主流地区国标ADC12价格走势图
数据来源：我的有色网
据我的有色网统计，截止到2020年11月13日，中国再生铝合金锭新投产能已达100万吨；仅在金秋十月，新投产能达45万吨。且在未来的半年中，陆续有新投产能项目落地，在供应端给予压力。而反观废铝原料端，虽目前仍处在执行“新标准”政策的初期，原料供应暂且看不到明显变化；但随着中国的需求增加，进口优势并存，明年废铝市场的供应紧张局面或得到有效解决。
汽车市场表现亮眼 给合金锭价格“托底”
据中国汽车工业协会统计分析，2020年10月，尽管受国庆和中秋双节假期影响，企业有效工作日有所减少，但汽车市场需求依然延续了快速增长势头。当月产销环比和同比均保持增长，其中乘用车表现更好于商用车。10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。
图四：中国全行业汽车产量统计
数据来源：中汽协
图五：中国全行业汽车销量统计
数据来源：中汽协
10月，新能源汽车产销双双超过16万辆，创10月单月历史新高，环比和同比继续保持快速增长，分别达到16.7万辆和16.0万辆，环比增长19.6%和13.9%，同比增长69.7%和104.5%。在新能源汽车主要品种中，与上月相比，插电式混合动力汽车产量有所下降，销量呈小幅增长，纯电动汽车产销均呈较快增长；与上年同期相比，纯电动和插电式混合动力汽车产销保持高速增长势头，纯电动汽车增速更为明显。站在需求消费的领域来看，汽车市场的拉动力量尤为显著。
总结：虽然近期原料废铝跟涨，部分企业随之上调成品价格。但从实际的成交情况来看，依然是有价无市。企业目前的生产普遍以维持长单客户为主，至于上调价格的举动，更多的是因为企业低库存下的一种营销策略。且据我的有色网调研，第一批“再生铸造铝合金原料”以崭新的身份进入企业仓库。虽然目前的量不成规模，但随着时间的推移，将会逐步冲击中国再生铝市场。原铝的强势更多影响的是废铝熟铝的价格，生铝的价格主要是受市场供应影响。在废铝原料供应逐步得到改善的情况下，生铝价格或将与熟铝价格“分手”而走出独立的行情。因此笔者认为，尽管近期原铝保持强势，但影响再生铝合金锭价格的能力远不如9月；虽有企业上调价格，那也只不过执行散单为主罢了。
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