华泰期货
国内库存继续下降，铝价连续收涨。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，云南魏桥亦开始通电，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。节前由于下游备库铝锭社会库存仍在下滑，然节后随着下游备库的结束，预计电解铝库存将出现拐点，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。
策略：单边：看空。套利：观望。
风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。
长江期货
10月19日，阳泉铝土矿报价400元/吨（-10），山西氧化铝报价2310元/吨（-10），上海电解铝报价15050元/吨（+110）。伦敦金属交易所（LME）：铝注销仓单减少15％，创7月以来的最大跌幅。10月19日全国铝锭社会库存报70.6万吨，环比上周减少1万吨。全国6063铝棒社会库存报10.1万吨，环比上周下降0.65万吨。10月16日国内电解铝企业厂内库存报7.6万吨，环比上周增加0.4万吨。2020年9月中国电解铝产量311.02万吨，同比增加5.33%，环比减少2.16%；9月份中国电解铝运行产能3823.2万吨，环比增加5.99%，云南、内蒙等电解铝新增产能按计划投产；9月中国电解铝日均产量为10.36万吨，铝水比例为69%。后续关注：旺季消费水平、四季度铝产能投放情况、秋冬采暖季限产政策、疫情是否会二次爆发。
策略：高位回落，前高压力仍存，多单考虑止盈减仓，有现货头寸考虑尝试分批建立空单
光大期货
隔夜铝震荡偏强。沪铝近月依然强于远月，且略有拉开之势，主力迟迟不换月的情况再次发生，这种情况与去年同期情形有所类似。从表观消费来看，电解铝需求仍表现较好，这点从库存和进口方面也得到一定验证。不过，在国内外经济仍在修复的情况下，8~9月份同比高达10%以上的需求增速很难令投资者信服，累库预期也就随之而来，在四季度这种预期或成为一种常态，也成为近远月套利的依据。四季度基本面供过于求常态化预期下，不确定性就在于宏观因素以及所引导的市场情绪，加之较大的back结构，沪铝全面做空的时间点不断后延。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
