光大期货
本周沪铝表现震荡偏弱。盘面来看，近月和主力合约的价差有所扩大，总体持仓量则继续下降。中美股市联袂走弱，拖累市场整体情绪，美元表现强势，有色整体表现不佳。铝基本面有所改善。季节性淡季过后，需求在逐渐恢复，金九银十逐渐落地，我们看到了部分下游行业加工费有所上行。但市场表现仍然偏弱，说明投资者对铝预期并不看好，即冶炼利润推动下电解铝新建产能投产和检修产能复产预期加速，供应预期居高不下，需求预期也不甚明朗。从社会库存上看，累库预期逐渐形成，未看到下游重新补库的现象，不过随着十一的临近，社库的增减会存在一定变数，投资者需要多加关注这个指标。当前投资者对铝上看法实际比较一致，即供求及预期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的时间点多空是存在争议性的。本次回调笔者并不认为是沪铝多转空的拐点走势，反而更像是一次泄压，一是投资者对当前流动性的分歧，二是铝冶炼利润过高的分歧，因此是否真正转空铝价仍需要一次反弹试探市场压力的检验，不过笔者也认可年内铝价向上空间是有限的，投资者可等待反弹做空。结合我们对于宏观的理解，全面做空的时间节点可能延迟至11月中下旬。
南华期货
宏观上，8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。8月社融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。供应上，云南神火及云南文山铝业有投产完成，9月或将释放产量，叠加前期投产复产企业继续推进投复产进程，预计四季度产量将会集中释放，供应压力逐渐增大。需求上，汽车、建筑、电子、包装等方面订单出现一定的好转，整体下游对于 9 月订单保持乐观，但旺季需求复苏节奏明显趋缓。整体来看，由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓，供需节奏的变化使得铝价上行动能将随时间推移逐渐减弱，旺季铝价上方空间恐有限。因此，建议转换思路，及时跟进铝锭库存变化，策略上，中期思路改变为偏空对待。
弘业期货
中国8月社会融资规模增量为35800亿元，预估为25850亿元，前值为16940亿元。中国8月货币供应量M2同比增长10.4%，预估为10.7%，前值为10.7%。美国8月季调后CPI月率：0.4%；预期：0.30%；前值：0.60%。英国7月三个月GDP环比：-7.6%，预期： -7.5%，前值： -19.1%。中国8月社融规模大幅超预期，晚上美国CPI超预期，宏观因素支撑有色金属多少上涨，仅铝下跌。周五伦铝冲高回落小幅下跌跌破20日均线，今日小幅高开于1776美元。沪铝周五日盘下跌后，夜盘大涨重回5/60日均线上方，收于14400。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望，沪铝下方存在一定支撑，中期可能延续14000-15000区间震荡行情。沪铝上方压力15000，下方支撑14000。
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