据海关总署数据显示，中国7月未锻轧铜及铜材进口量为76.22万吨，创下历史新高，同比增长81%，环比增长16%。2020年1-7月，中国进口未锻轧铜及铜材360.33万吨，较2019年同期的268.95万吨增加34.0%。
图1：中国精炼铜进口
数据来源：海关总署 我的有色网
在未锻轧铜及铜材品类中，精炼铜的占比大概在70%左右，以此测算，中国7月进口精炼铜约53万吨，环比增加9.83%，同比增加82.58%，继6月暴增之后再度刷新历史新高。1-7月精炼铜进口约246万吨，同比增32.6%。
我的有色网分析精炼铜进口暴增的原因主要有三点：
第一，中国在疫情控制之下经济显著修复，中国基本面表现强于外盘，沪伦比值不断攀升，因此二季度以来进口盈利窗口持续打开，平均进口盈利在181元/吨，最高曾达到744元/吨。在中国强劲的需求恢复刺激之下，海外电解铜逐渐向中国转移，LME铜库存持续去化，亚洲库存降幅更为明显。2019年中国从亚洲进口精炼铜占比为32%，而2020年二季度来自于亚洲的精炼铜占比跳增至39%。
图2：中国精炼铜进口按洲别统计
数据来源：海关总署 我的有色网
第二，除去近洋货物进口增加的原因，远洋精炼铜延期到港后集中清关进口也是近月进口量暴增的原因之一。南美铜产品发运因为疫情管控措施被迫延迟，尤其是在4月份，铜产品出口量明显缩减，导致二季度来自于南美的精炼铜进口占比从2019年的38%将至36%。南美国家如秘鲁自5月起逐步恢复矿业活动，因此从6月开始，远洋船只到港数量明显增加，7月南美精炼铜占比回升至40%。
图3：精炼铜进口盈亏走势图
数据来源：我的有色网
第三，受到去年基数偏低的影响，今年精炼铜进口同比增幅非常明显。2019年4月实施降税政策，去年上半年进口盈利窗口基本关闭，进口倒挂长期处于1000元/吨以上位置，对于出口来说十分不利，另外加上市场融资环境恶化与大型贸易商深陷流动性危机，因此2019年上半年精炼铜进口同比下降13.63%。如果刨除基数影响，今年1-7月精炼铜进口增幅在15%左右。
另外铜粗加工产品进口量增加也是未锻轧铜及铜材进口量增加的原因之一。受疫情和进口政策调整影响，2020年1-6月中国进口废铜43.1万吨，较去年同期的86.4万吨大幅下滑50.17%。在中国废铜进口政策愈发严格、批文量大幅缩减的背景下，来自于非洲、东南亚等地区的粗铜和铜锭等铜粗加工产品逐渐流入中国市场，进口量大幅增加。据统计，1-6月未精炼铜和电解精炼用的铜阳极进口量为42.19万吨，同比增加15.28%。
精炼铜进口盈利窗口已经在7月中旬开始基本关闭，沪伦比值也回落至8下方位置，随着中国冶炼厂结束检修产能利用率逐渐恢复，中国市场对于进口铜的需求度将逐渐下降。当前进口倒挂区间在亏损86-508元/吨，美金铜市场贸易商对短期进口盈利窗口的开放并不乐观，后续进口暴增趋势预计难以持续，8月进口量或有回落。
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