一、矿端运行情况
1.进口矿到港情况
数据来源：我的有色网
据我的有色网了解，截止7月24日统计的两港进口铅精矿到港量为1.54万吨，环比减少0.32万吨，同比下降1.71万吨。主要原为在海外疫情并未完全控制住的形势下，国外到货量有所受限，而国内部分冶炼厂受原料端废电瓶和粗铅供应紧张下，矿需求量有所上升，总体来看相较去年同期值仍偏低。
2.冶炼厂原料库存周期
数据来源：我的有色网
我的有色网调研统计了国内10家具有代表性的冶炼厂周度生产数据显示（涉及年产能267万吨），今年以来冶炼厂的场内原料平均备货周期在61天附近。在4月中下旬开始，冶炼厂原料库存由于受国内环保严查影响，导致矿端供应一度收紧，故场内库存也经历了一定程度的下滑。6月份国内矿端供应逐步恢复正常，冶炼厂场内库存亦逐渐恢复至其正常水平，目前整体维持在62天左右。
二、冶炼厂运行情况
1.原生周度生产数据
数据来源：我的有色网
我的有色网调研统计的国内10家具有代表性的冶炼厂周度生产数据，由上图可知，冶炼厂周度产量整体变化不大，维持在4万吨附近。成品库存则从3月中旬的高点一路下滑持续至4月下旬，主要因下游电池厂复工复产，社会铅锭需求上升，导致冶炼厂场库迅速下降；5~6月冶炼厂成品库存维稳运行；行至6~7月，冶炼厂集中检修，加之市场存在逼仓行为，社会大举交仓，亦导致场内库存再度下滑至低位。
2.8月份原生检修情况
步入8月份，冶炼厂在原料端供应充足、副产品利润上升的刺激下，生产积极性偏强，且检修多以集中在上半年，8月份检修的企业不多，据我的有色网了解，8月份冶炼厂检修企业具体见下表：
数据来源：我的有色网
而原生增量方面，湖南水口山在7月底完成检修后将恢复正常生产，以及在7月下旬完成再生产线的搬迁的豫光金铅，也在7月底日产恢复至正常水平1100吨，我的有色预计7月份产量为20.79万吨，8月份产量或将小幅上升。
三、现货市场
1.社会库存
数据来源：我的有色网
截至7月30日，我的有色统计国内现货库存为3.77万吨，环比减少0.23万吨，同比减少0.17万吨。库存下降集中在江浙两地，主要为交割过后，冶炼厂货源有限，蓄企多往仓库提货，以及终端传统消费旺季预期，电池厂在再生价格优势不明显的情况下，更偏向于采购原生货源，故社会库存去库较多。
2.现货成交情况
回顾6-7月，现货市场国产整体流通偏紧，第一为冶炼厂长单交货为主，散单出售有限；第二为在2007合约交割后，市场上实际流出的仓单货源不多。而目前铅价偏离基本面运行，多头氛围较浓，持货商遇涨观望情绪较重，国产对主力合约升水无明显下调，下游电池厂在入市采购时，多偏向于厂提货源，现货市场散单价格优势不大，整体成交有限。
四、总结
进入三季度，原生冶炼厂检修减少，叠加矿端供应偏松，冶炼厂整体生产热情偏高；再生铅在利润有所回升的背景下，三季度仍有部分增量。需求方面，受下游旺季驱动，蓄电池企业开工率或仍将维持相对高位。总体而言，三季度供需两端都将迎来回暖，在货币政策宽松叠加美元指数持续走弱的背景下，我们预测铅价将偏强震荡，或站上万六关口。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
