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我的有色:三季度铜杆线消费市场运行趋势分析——《铜杆铅锌产业结构消费分析》直播干货集锦——铜篇

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7月24日下午,由上海钢联(我的有色网)联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铅锌产业结构消费分析》的网络直播会议,上海钢联明星分析师王鑫作主题为《2020年三季度铜杆线消费市场运行趋势分析》的汇报,本次汇报主要从——国内的铜杆产业概况、精铜制杆、废铜制杆运行情况、铜杆终端需求表现、铜杆市场后市展望五个方面展开分析。

国内铜杆产业概况

现在国内的铜杆生产设备以进口设备和国产设备两类为主;进口设备主要是美国南线、西马克、意大利设备,国内采用的南线设备年产能为30-35万吨,西马克设备年产能为15-22.5万吨。国产的设备以蜀虹产线为主(竖炉),目前设备运行年产能为10-15万吨。目前国内铜杆产能相对集中于沿海一带,尤其以华东一带为主,其中像江苏地区年产能已达500万吨,年产能达40万吨以上的企业有3家。而江西、河南、河北、湖北这一带主要为废铜制杆企业。据不完全统计,全国铜杆总产能已经超过1700万吨,这也就导致目前国内的铜杆出现严重的产能过剩,地区竞争压力明显。

精铜制杆运行情况

原料端:据调研统计,上半年国内精炼铜总产量为427.58万吨,同比增长1.31%。一季度国内疫情影响致使产出远不及市场预期,但整体影响并不突出,因2019年新增投产陆续释放,整体产出依然在稳步回升。二季度受国际铜矿市场影响,冶炼原料供应紧张,国内冶炼厂开始集中检修计划。因此,尽管同比产量有回升,但市场库存消耗速度过快,进口端亦受影响,所以市场对未来国内的供应依旧十分担忧。国外进口方面,据海关总署的数据统计,2020年1-5月中国进口精炼铜为144.86万吨,同比增加4.73%。预计上半年国内精炼铜的进口量大约为175万吨,同比增加近9%。目前海外疫情比较严重,导致进口铜发运受限,进口铜大都延期至5、6月到港,故二季度进口量大幅回升。

加工费:至2020年6月铜杆加工费整体呈上行趋势。纵观一二季度,一季度受疫情影响,加工费基本处于平稳运行状态;二季度国内疫情得到有效控制,大部分生产生活开始逐渐恢复,3-4月下游也开始恢复生产,致使铜杆订单出现集中交付,各地区铜杆消费量激增造成货源紧张,加工费出现明显上移。广东地区,2月底3月中加工费是有所下降的,主要因为广东地区企业刚复工,为清理成品库存积极调价出货,后期3-4月消费转好,订单集中交付,加工费持续上行。天津地区,上半年加工费整体呈先扬后抑走势,主要是3-4月地区精铜供应紧张导致升水走高和铜杆订单集中交付共同的影响,刺激铜杆加工费大幅上行,4月底5月初随升水的逐步回落和下游消费需求转冷,加工费回调至正常水准。江苏地区,随行就市,整体运行平稳,因加工费存在价差,在铜杆供应紧缺时期,华北地区的企业大量从江苏地区调货。

开工情况一季度受春节假期以及国内疫情影响,整体开工表现不佳,多数企业2月全月都无法开工,2月份的铜杆开工率仅有21.22%,创了历史新低,直至3月中下旬企业陆续开工生产,开工率才出现明显回升。二季度整体铜杆开工率回升明显,主要是4、5月份时铜杆企业一方面补充一季度的长单,另一方面来源于价格下跌带动的订单增加,但这类订单基本属于前置消费。3月中下旬线缆企业陆续复工,需求向好导致二季度部分地区的电解铜、铜杆供应紧张,出现了跨区域调货补充的情况。从目前来看,6月起多数铜杆企业开工较4、5月都出现了下滑,7月中小型线缆企业订单渐显疲态再加上铜价持续冲高,精、废铜制杆价差的扩大超过2000元,中低端的精铜杆消费市场基本都已经被废铜制杆所替代。

新增投产情况据调研了解,2019-2020年精铜制杆产能新增共涉及企业22家,涉及产能450万吨,其中新增主要地区如,江苏地区3家企业涉及产能79万吨;广东地区5家企业涉及产能103万吨;江西地区4家企业涉及产能59万吨。从新增产能分布地区可以看出,新增产能依然集中在华东、华南两个铜杆企业集中地,未来这两个地区的竞争压力还将继续增加。

废铜制杆运行情况

原料端:因废铜杆企业开工主要取决于废铜、精铜价差,价差优势不能覆盖其成本时,废铜制杆毫无优势,目前了解到废铜企业的盈亏平衡点大概在1100-1300元/吨之间,所以当精废差在低于成本之前,其开工将受影响。年前铜价处于48000上方时,废铜货商大量备库,但受疫情影响,铜价大幅下跌,废铜价格随着下滑,最大下滑幅度达9000-10000元/吨,废铜货商捂货不出。废铜市场货源跟之紧缺,下游废铜制杆企业采购原料紧缺,全部或多或少采购电解板替代废铜生产。3月精废差最低价接近0,从4月底5月初,铜价有所回升,货商逐渐出库但仍留有库存,废铜杆企业原料紧缺有所缓解,5-6月铜价涨至年前水平,精废差继续扩大至1500-2500元,国内年前的货商库存基本消耗,7月中旬精废差达2600元。目前国内废铜货源主要还是来源于进口,海关总署数据,1-5月国内废铜进口量总计36.19万吨,同比下降45.24%。受疫情影响,东南亚市场拆解企业开工都受到限制,所以导致进口废铜数量较少。今年六类批文共有9批,截止目前,批文总额达71.85万吨。今年六类进口批文将在年底取消,未来进口废铜政策将按照再生铜的新标准实施,在新标准具体落地实施之前,整体废铜市场仍然是偏紧的。

精、废铜制杆价差精、废铜杆价差一定程度上决定市场消费,当二者价差有明显收窄时,废铜制杆的经济效益以及价格优势会明显减弱,精铜制杆将逐步替代掉一部分废铜制杆消费;反之,价差扩大时,废铜制杆替代精铜制杆。一季度的精、废铜杆价差变化明显,基本价差维持150-300元/吨之间,一定程度上也刺激了精铜以及精铜杆的消费。随着铜价持续抬升,精废杆价差不断扩大,铜价在48000以上精废杆价差已扩大到1500元/吨,7月铜价继续冲高,精废杆价差持续保持在1600-2000元/吨。

开工情况根据2019-2020年的废铜制杆新增投产分布地区可以看出,未来江西、湖北一带依然是废铜制杆的主要集中生产地。调研了解,2019-2020年共计新增投产企业26家,涉及总产能216万吨。其中江西地区19家,涉及年产能167万吨;湖北地区6家,涉及年产能45万吨。新增产能大部分集中在江西地区,从根本上主要还是在往产业政策地转移,江西地区退税的便利产业政策,是吸引废铜制杆企业集中的最大优势。

铜杆终端需求表现

电网:2019年全国电网工程建设实际完成投资4856亿元,同比2018年下降9.6%。受公共事件影响,国家电网后续出台一系列刺激措施,将公司固定资产投资额由年初计划的4186亿元调增到4600亿元,同比增加2.84%。国家能源局数据,1-6月国内投资建设完成额为1657亿元,基本与去年持平。去年上半年的电网投资达1644亿元,占全年的33.86%,以此比例估算,国家电网今年上半年完成的电网投资不超过40%,这也就意味着将在下半年完成全年剩余约60%的电网投资,所以下半年电网投资或将加速,铜消费有望受到提振。

房地产:2019年竣工、新开工面积增速“剪刀差”持续收窄,2020年竣工面积或继续反弹。2020年上半年,新冠疫情给我国房地产行业发展带来较大冲击,中央多次强调要加大逆周期调节力度,为充分释放国内消费潜能,加大新型城镇化推进力度、下放土地审批权以及加快老旧小区改造等一系列措施,释放出房地产行业中长期利好信号。由目前利好消息和增长趋势,预计下半年竣工将进一步加速,房地产下游产业链,如电力、建材、五金、家电等行业的需求也将会得到提振。

家电2020年一季度国内家电市场零售额累计1172亿元,同比下降36.1%,家电出口规模同比下降12.6%。1-6月空调累计产量10414.9万台,同比下降16.4%;家用洗衣机1-6月累计产量3260.2万台,同比下降7.2%。尽管家电行业整体面临巨大压力,但仍有一些积极的趋势值得我们关注,比如疫情期间“宅”经济受益,部分具有杀菌、消毒等健康类、厨房类新品类小家电需求旺盛,还比如大家电市场,产品升级的趋势十分显著。下半年地产竣工加速或将迎来周期拐点,且家电产品的创新升级和新品类零售渠道支撑,预计三季度家电消费有望继续回升。

铜杆市场总结和展望

原料:精铜方面,受到全球疫情蔓延影响,国内冶炼企业冶炼原料紧张预期尚存,而进口铜的的发运依然有一定的影响,未来三季度精铜供应依旧存在隐患。废铜方面,国内废铜供应随着价格破新高,紧张形势稍有缓解,进口铜新标准具体实施还有待确认,预计对废铜供应端紧张局面难有改善,三季度铜杆企业开工继续上升,废铜原料的消费需求持续增加,加之各地环保督查趋紧,预计后市废铜供应依旧紧张。

产业端:铜杆市场的产能过剩局面有加剧的趋势,2020年新增投产的精铜制杆产能285万吨,废铜制杆产能159万吨,以上产能的投放依然存在区域集中性现象。加工费方面,产能的区域集中性越来越明显,主流地区的“价格战”争夺将越来越白热化,市场价格的透明度将越来越高,加工费有明显的压缩趋势,铜杆企业的利润将不断收缩,小型企业和落后产能的淘汰将不断加快。消费端上,2020年上半年铜杆消费中前置消费占比过大,进入三季度后,精铜制杆进入淡季,后续需要关注三季度国网的项目进度,若基建建设速度未有明显增长,下半年的新增订单将大打折扣,后续消费将受当前前置消费拖累。

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