7月21日下午，由上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铝锡产业结构消费分析》的网络直播会议，上海钢联研究员李丹做了题为《中国疫情后，铜市消费如何？》的分享。
一季度受到疫情影响，铜下游加工企业复工时间普遍向后延迟，企业的生产情况都受到了比较大的影响，同时订单量也出现了明显的下滑，因此2月整个铜材企业的综合产能利用率只有30%左右。细分来看，铜杆企业受到影响较大，因为员工到岗不足、订单消费不佳、成品库存积压等问题，2月的产能利用率只有18%左右，铜板带企业产能利用率在37.5%左右，铜管企业为40.5%，铜棒企业因为废铜原料的问题产能利用率较低，只有27.56%。
进入4月，随着中国各个行业不断恢复，消费端表现十分强劲。这个时间段铜价也开启了底部反弹走势，主要就是受到基本面中国需求恢复的影响。二季度起中国铜消费出现了明显好转，冶炼厂产能利用率回升偏慢，现货铜供应表现偏紧，叠加废铜供应紧缺，铜库存连续下降，从而推动了铜价的连续反弹。4月末，云南、甘肃等地又有商业收储消息传出，虽然还没有实际落实，但是在情绪上大大提振了市场信心。
5月起消费端在经历4月订单集中交付之后迎来一波乏力期，终端订单前期存在集中采购现象，另外铜价的不断上行导致精废杆价差扩大，废铜替代作用开始显现，导致精铜消费端边际走弱。尤其是在消费占比最大的铜杆市场，下游线缆企业消费乏力，新增订单有限，4-5月前置消费带来的终端高库存去库进展偏慢，后续将影响三季度整体消费，预计三季度铜杆市场行情并不乐观。
综合来看，海外疫情的蔓延对铜精矿供给造成了不可逆的影响，2020年全年铜精矿端干扰事件影响的产量可能在100万吨以上。拉丁美洲成为疫情新“震中”，目前疫情在南美地区持续扩散，铜供给端已经在遭遇二次冲击。需求端，中国2020年电网投资计划与去年持平，二季度投资进度明显加速，但是存在一定前置消费，因此下半年电力行业对铜杆消费提振力度预计比较有限；房地产行业逐渐恢复，竣工提速将刺激铜材的消费；另外家电和汽车行业在三季度的消费有望继续回升，但是由于一季度受到疫情影响较大，因此对于全年的表现预计可能会有小幅度下滑。
短期来看，三季度需求回暖的预期与供给偏紧的局面还会继续为铜价提供支撑，目前利多因素已基本反映至盘面价格，铜价也已经反弹至年内高位，再上行空间比较有限，三季度或以高位震荡为主。消费端来看，因为电网投资占大头，电网投资持平的话那么铜的消费就不会有太大的下滑，预计消费端全年下滑幅度在2.5%左右，而供给端的下滑幅度在5%左右。从供需双降的角度来看，供给端的影响要大于消费端，那么如果下半年全球疫情可以得到有效控制，宏观环境在经济手段的刺激作用下逐渐改善，铜价在四季度还有上涨的空间。但是需要警惕宏观环境变化与疫情二次冲击的风险，如果疫情长期持续存在，后续需求和订单出现超预期下滑，那么四季度铜价表现可能不太乐观。
以上即是本次直播活动内容，还请关注后续我的有色网相关品种直播内容。
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