6月5日下午，由上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铅锌市场供应趋势分析》的网络直播会议，此次直播活动由上海钢联明星分析师马志君、戴纪煌和彭宇伟做相关主题分享。
首先，上海钢联有色事业部研究员马志君在《2020年二季度铜市供应情况分析》的报告中提到，疫情之下全球央行实施了不同程度的救市政策，近期各大经济体制造业出现企稳迹象；中国率先复工促进生产回升，但是未来将面临订单和库存冲击；基建行业投资增速不及预期，建议关注未来资金到位速度。
图1：全球经济体制造业出现企稳迹象
数据来源：钢联数据
从铜供需层面来看，3-4月海外疫情的蔓延影响了南美以及非洲矿业生产；5月起秘鲁等主要产铜国逐渐恢复采矿业的运作，预计6月恢复至正常水平。中国冶炼厂在2月逐步因硫酸胀库以及交通运输问题而开始考虑减产；3-5月上下游企业逐渐复工复产，精炼铜产出同比增加明显，但是由于4月起检修增多，整体增量产出有限；6月份，链条中断产生的影响开始显现，冶炼厂原料紧张，电解铜产出下降。
表1：2019/2020年一季度全球十二大矿企产量
数据来源：我的有色网
废铜方面，1-4月废铜进口量下滑近5成，马来西亚于5月放宽行动管制令，7月份再生铜新标准的实施，预计8月起废铜进口将明显增加。精废差回升推动精铜、废铜制杆价差已经部分拉开，废铜替代作用有所回升，外贸订单表现惨淡，国内消费尚未大规模恢复，新基建项目尚未完全启动，三季度消费形式尚不确定。
短期来看，铜价走势仍然受到全球以及国内宏观预期的影响，产业方面原料端的影响逐渐释放，预计6月上半月走势预计偏强；需要警惕消费不及预期与宏观面的多重不确定风险，供给端恢复速度预计将大于消费端，预计铜价可能保持5300-5600美元区间震荡运行。
随后，上海钢联明星分析师戴纪煌在《2020年二季度铅市场价格运行回顾与后市展望》主题报告中提到，铅精矿供应问题逐步缓解，加工费维持稳定，同时再生铅企业利润较低，原料紧张，再生铅新增产能释放放缓，社会库存低位，蓄电池企业开工率处于高位，下游成品库存较多。预计6月沪铅主力运行于13500-15000元/吨，三季度13000-15000元/吨，预计6月LME铅价1600-1800美元/吨，三季度1600-1850美元/吨。
最后，上海钢联明星分析师彭宇伟在《2020年锌品种供应格局分析》主题报告中提到，新基建对锌拉消费有一定刺激作用，但作用有限；海外矿山5月较难完全复工，加上加工费继续下降，原料库存低位，厂内锌锭库存较少，另外还有挤仓因素、内外反套等因素都对锌价形成一定支撑。但目前终端厂家库存偏高，锌锭订单偏少，并且再生锌随着价格的反弹会不断释放。
整体来看，6月份上半月精矿相对紧张，消费相对弱势，锌价反弹高度有限，随着下半月进口精矿陆续到港后，供给相对增加，锌价震荡偏弱。综合来看，锌价将在震荡后走弱，锌价总体在16000-16600之间运行。
以上即是本次直播活动内容，还请关注后续我的有色网相关品种直播内容。
点击下载详细附件：
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
