6月2日下午，上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办的网络直播会议中，由上海钢联明星分析师施宏倡作主题为《锡锭市场格局变化分析》的相关报告。本次会议施宏倡从锡市数据报告、近期锡市成交情况、精锡库存、下游精锡消费简析以及锡后市看法等方面向大家介绍相关锡市热点解读。
一、锡市数据报告
中国精锡产量受进口矿减少影响显现，海外为防疫减停产。中国4月精锡产量11500吨，环比下滑16%，主要受缅甸进口锡精矿减少，国内冶炼厂原料不足影响。缅甸关口放松管制预计在6月20日，因此缅甸矿进口恢复正常预计在7月。印尼锡锭出口每年维持6-7万吨，每个月出口量在六千吨以上，而疫情爆发以来，印尼锡出口履行了其减少出口20%-30%的承诺，4月印尼出口锡锭4220吨。
图一中国精炼锡产量
数据来源：我的有色网
图二印尼锡出口统计
数据来源：钢联数据
为了防控疫情，全球锡冶炼厂也开始减停产，影响总供给量约6000金属吨。一、3月17日马来西亚冶炼集团宣布停产。4月7日重启生产，但马来政府延长行动管制令到5月12日，运输受限。二、3月18日印尼天马宣布月减产20%-30%，并推迟出口。三、3月25日秘鲁明苏公司的巴西子公司Taboca暂停了其矿山及冶炼厂一切营运活动（4月15日恢复营运）。四、3月27日秘鲁明苏公司宣布遵守政府防疫措施，5月初复产。五、3月27日玻利维亚文托公司、奥玛莎停产，5月初重启生产。六、4月2日非洲矿业公司，尤尼斯矿暂时停产，采矿停止，选矿正常。
缅甸疫情发展封关举措导致中国锡精矿进口减少。精锡进口自3月开始超千吨。
图三 锡精矿进口统计
数据来源：钢联数据
二、近期锡市成交情况
锡现货持续走强，v型反转。在现货报价方面，云字报价坚挺，小牌报价有所松动，进口锡大量涌入，升水下调。
图四 上海锡锭价格
数据来源：我的有色网
三、精锡库存
国内锡锭库存持续处于下滑中，一方面是货源流向锡消费商手中，另一方面冶炼厂控货也导致锡市库存下滑。而LME锡库也大幅下滑，和国内大量进口锡锭相关。
图五 LME锡期货库存
数据来源：钢联数据
四、下游消费简析
关于锡消费，目前国内锡消费传导通畅，但是由于海外疫情爆发导致海外消费停滞，进而海外终端消费商要求国内延迟发货甚至取消订单的情况出现，对我国锡消费间接造成下滑。重点提到5G新基建的发展确定性高，甚至有提速的可能。
图六 5G宏基站PCB用量测算
数据来源：钢联数据
马口铁：食品包装用镀锡板附加值高而且订单稳定甚至增长，其他化工罐、喷雾罐等受疫情影响出口停滞需求萎缩。
铅酸蓄电池：前期赌需求预期，开工率高企大厂80%，中小厂70-80%，但是需求还没起来，铅蓄电池成品累库，后续降开工率10%，也有小厂停产一个星期。但大厂天能超威打价格战，开工率难降下来。
玻璃行业：对锡的需求相对平稳，玻璃制造中将纯锡液作为介质，可起到使玻璃表面平整和稳定的作用，但不作为耗材，因此对锡的需求主要由新增产线带来，2018年8月13日工信部，发改委联合发布通知，要求不得以其他任何名义，任何方式备案新增水泥熟料、平板玻璃产能的建设项目，因此在玻璃产业对锡需求零增长，甚至会以废锡的形式形成新的二次物料供给。
五、锡后市看法
总结来看，推荐买近抛远，买外盘抛内盘的策略操作。当前现货高升水结构不会短期反转，不建议赌单边行情。目前下游凭订单接货，中间商凭智慧生存。
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