一、近期市场情况简析
5月外盘铅价区间调整，整体走强，截止5月28日，伦铅收报1642美元/吨，环比4月底微涨8.5美元/吨，跌幅0.52%，曾在5月20日最高冲至1703关口；中上旬内盘铅价震荡运行，中下旬连续走高，最高行至14500元/吨关口。后回归基本面，截止5月28日，沪铅收报14305元/吨，环比4月底上涨805元/吨，涨幅5.96%。
1、铅精矿与原生；
据Mymetal对国外六个大洲的调研了解：截止到5月28日，受疫情的影响，22家企业中仅有一家企业于27日重启，另有三家且处于准备阶段，其他企业尚未发出复产声明，当前影响铅精矿产量8.74万吨，精铅产量9.6万吨。截止5月22日，我国铅精矿港口库存为3.51万吨，其中连云港到港2.3万吨，防城港到港1.21万吨，较4月底增加1.11万吨，连云港贡献1.3万吨，防城港减少0.19吨；前国内供应尚可，冶炼厂场内原料库存天数有所回升，多保持在30天左右。当前沪伦比值在8.61-9.73之间，进口周内每吨亏损在841-965元之间，进口亏损持续收窄，且周初有一批进口电解铅到港，后边还会有货陆续到港。国产50品位铅精矿主流成交价格在2000-2300元/金属吨，进口TC报价多在130-150美元/干吨。
据Mymetal调研：5月份国内现货铅价整体上行，截止到5月29日，1#铅报14275元/吨，本月最高报14375元/吨；5月份原生铅产量可达到21.68万吨，产量较4月下滑0.85万吨，铜冠检修结束已经恢复生产，蒙自 5 月 15 号开始检修持续到月底，上京仍处于检修中，豫光产线搬移，目前老系统已经停了一条产线，新系统预计7月份点火。
2、再生铅
据Mymetal调研：截止到5月29日，再生精铅不含税报价为13000-13100元/吨，含税报价-200~-300左右，较4月底涨125元/吨，涨幅0.97%；18个地区的废电动报价为7800元/吨，去水大白均价7225元/吨，去水黑壳均价7275元/吨，各类电瓶涨幅环比4月底上调100-150元/的，涨幅1.63%~2.12%。根据对全国30家重点持证再生铅样本企业调研情况显示，截止到5月24日，样本企业整体开工率为60.95%，环比4月底上调2.79%，月内有大华、奥能、齐劲等企业投产；样本企业场内原料库存为9.93万吨，环比4月底减少0.275万吨，企业反馈当前高价采购仅可满足生产所需，消费淡季对应报废淡季，市场货源有限；场内成品库存为0.895万吨左右，环比4月底增加0.1万吨，当前库存处于正常水平，部分企业有惜售情绪。
5月份以废电瓶为原料的再生炼企利润多在0-200元/吨之间，以还原铅为原料的企业利润几无，河北受“两会”、环保影响还原铅供应较差，河南供应尚可，但精铅出货稍显不畅；较去年同期，利润同处低位。
- 铅下游消费
据Mymetal调研：5月份全国蓄电池企业的整体开工率为69%,环比4月份下滑1%左右。大型电池厂开工率还未降，维持在80%-85%，中小型电池厂开工率有小幅下滑，多维持在70%左右。江浙地区企业成品库存多以在30天以上，江西和广东地区的企业库存多以20-30天，下游原料库存为了控制价格风险，多以在3天左右，不敢多备原料。新电池报价连续下探，部分蓄电池企业因为价格战已经进入亏损阶段，部分客户反馈大的电池厂现在12AH的一只亏5块左右，小电池厂的一只亏10块左右，20AH的大电池厂一只亏3块左右，小电池厂一只亏5块左右。
二、五月份价格展望
总结：（1）国内铅精矿供应相对宽松；（2）国内云南、河南企业检修；（3）6月国外企业产能不会很快释；（4）江西再生铅企业复产，安徽企业调试；（5）废电瓶供应稍显紧张；（6）再生铅企业利润欠佳；（7）原生铅企业有小幅累库现象，社会库存有所累积；（8）终端电池企业成品库存增加；（9）国内消费起色不大，但需关注温度升高的影响；（10）国外消费短时间内无改善。
展望：结合当前行情分析及市场预期，上海钢联我的有色网铅团队预计6月份，国内沪铅主力合约将运行于13500-14500元/吨，海外LME铅价在1570-1800美元/吨。
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