华泰期货
观点：前期进口铝锭持续涌入国内市场，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝以及终端消费保持强劲等影响，铝锭市场库存大幅去化，建议继续关注电解铝去库速度，预计五月铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛，以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表，出口订单恐继续大幅下滑，海外多数铝加工企业关闭，需求下降，消费难以重启，拖累中国铝出口。铝厂检修减产共涉及产能不大，铝中期供应宽松趋势不变。
策略：单边：中性，观望。跨期：正套持有。
跨市：观望。
风险点：宏观风险。
新湖期货
周一英国春季银行假日LME休市，沪期铝夜盘偏弱震荡，主力2007合约围绕12840元/吨上下波动，收于12845元/吨。早间现货市场中间商早期表现尚佳，之后成交量下降，下游按需采购为主。上海主流成交价格在13260元/吨上下，较期货升水100左右。广东主流成交价格在13450元/吨上下。当前国内基本面继续改善，库存延续降势，这对短期铝价维持一定支撑。新产能投放以及进口铝锭流入将使得后期供应明显回升，而出口形势不佳，消费能否持续强势也存在较大不确定性，这抑制价格的涨幅。短线建议回调偏多思路，买外抛内或有阶段性套利机会。
长江期货
盘面：5月25日，阳泉铝土矿报价365元/吨（+15），吕梁氧化铝报价2230元/吨，长江铝锭现货价13250元/吨（+130）。5月25日，全国铝锭社会库存报91万吨，环比上周减少8.4万吨，铝锭库存处于历年低位，对铝价构成支撑，后期需关注库存去化速度的放缓。5月25日6063铝棒库存9.1万吨，环比上周下降0.75万吨。5月22日国内铝企厂内库存22.2万吨，环比前周下降2.4万吨。国内下游消费已出现转弱迹象，半成品加工费已开始回落。下游表现来看，铝板带企业订单比5月初明显减少，50%的铝板带箔企业现阶段的排产在20天左右，比5月初缩短了1周以上。电工圆铝杆市场成交量环比上周下滑，大型铝杆企业积极出货，但实际成交表现差，成品库存积压多，下游线缆企业对铝价表现出畏高情绪。铝型材企业开工率保持稳定，下游3-4月份下单锁价而不急于提货导致成品库存较高，近期下游锁单量略有减少，铝材企业订单增量有所减少。5月20日广元中孚绿色水电铝材项目一期二工段一次通电成功，新安装的116台400KA预焙电解槽陆续启动，到6月底去全部完成启动，届时25万吨的电解铝生产线全部投运。
操作：关注回调压力，多单注意控制风险
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