2020年5月22日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的线上直播会议--锌专场。此次直播活动由上海钢联（我的有色网）锌品种负责人彭宇伟作主题为《锌供需矛盾解析》的报告。
一、矿山、冶炼厂减产情况分析
据我的有色网统计（统计涉及锌精矿年产能237万吨），4月中国锌精矿产量为17.8万吨，而3月份产量为18.4万吨，环比减少了0.6万吨。根据我们调研情况，4月份国内锌精矿产量预计将环比增加1.5万吨，然而，4月份实际产量未增反降，同时，海外矿山受疫情影响出现部分停产或减产，这也是在供给端支撑锌价上涨的原因之一。
中国矿山锌精矿产量
数据来源：我的有色
目前国内锌冶炼厂原料精矿供应仍然比较紧张，锌精矿库存较年前减少了一半左右，相较于常备库存而言，当前库存量显得非常紧张。截止目前，除中部部分小厂因原料锌精矿紧张而停产外，其它地区暂未出现停产情况，也有部分冶炼厂锌精矿库存开始有所恢复。北方地区某炼厂3月底进入检修停产状态，叠加内蒙地区尚有一家炼厂未复工，西北地区有两家炼厂维持低产量运行，北方矿紧张的局面相对有所缓解。
据我的有色网对全国46家冶炼厂进行调研了解，2020年4月份精炼锌产量为39.65万吨，较3月计划产量41.03万吨略有下降。5月份计划产量为41万吨，根据目前情况，5月实际精炼锌产量或将低于计划量。加工费方面，北方地区加工费目前已下调至5200元/吨，中部地区为5000-5100元/吨，而西南地区为5000元/吨。据我的有色网统计，4月30日国内锌冶炼厂厂内库存为11.24万吨，周环比减少1.96万吨。截止到5月22日，初步统计数据显示目前国内冶炼厂厂内锌锭库存为12万余吨，较上周略有增加。5月22日，我的有色网统计中国主要市场锌锭现货库存为21.58万吨，较周一下降了0.48万吨。
进口方面，从港口库存数据来看，目前进口锌精矿流入国内的量和速度显著增加。截至4月30日，三地锌精矿港口库存合计为22.89万吨，周环比增加2.5万吨。而据5月8日初步统计，近期防城港及其他港口的到货量也在增加，大致在10万吨，而连云港港口库存在15.5万吨以上。5月22日，港口现货库存有所减少，主要原因是精矿陆续到厂，贸易商出货较前段时间积极。目前保税区库存仍呈下降趋势，随着进口盈利窗口打开，进口锌流入将进一步增加。据我的有色网了解，“哈锌”、“kz”、“SMC”、伊朗等市场的锌精矿将不断流入。
二、下游消费分析
镀锌方面，据5月17日调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，56条产线停产检修，整体开工率为78.95%；产能利用率为65.31%，较上周上升0.19%；周产量为78.56万吨，较上周增加0.23万吨；钢厂库存量为67.72万吨，较上周下降0.08万吨。据5月17日调研数据显示，在47家彩涂生产企业中，30条产线停产检修，整体开工率为72.97%；产能利用率为61.82%，较上周下降6.44%；周产量为17.1万吨，较上周减少1.78万吨；钢厂库存量为18.31万吨，较上周下降0.4万吨。镀锌122.83万吨周环比降3.77万吨；彩涂19.58万吨周环比降1.41万吨。涂镀总库存142.41万吨周环比降5.18万吨。
锌合金方面：据我的有色网统计，4月锌合金开工率39.6%，环比下降8个百分点。锌合金方面，成交继续走弱，锌合金市场一片黯淡。一路反弹的锌价加上一路下行的消费形成了鲜明的对比，锌合金生产企业心有余悸，虽然以消化库存为主要方向，但是目前大部分的生产企业原料库存已经转为为成品库存。锌合金消费对锌价几乎未产生影响。
三、后市观点
支撑因素：（1）新基建对锌拉消费有一定刺激作用，但作用有限；（2）海外矿山5月较难完全复工；（3）加工费继续下降，原料库存低位，厂内锌锭库存较少；（4）挤仓因素、内外反套。
利空因素：（1）5月下游消费回暖后可能会回落；（2）再生锌随着价格的反弹会不断释放。
总结预测：5月份精矿紧张程度虽有可能小幅缓解，进口窗口打开，进口锌锭流入量增加。除锌合金消费继续萎靡外，其他版块消费可能小幅回落。预计沪锌5月下旬价格在16500-17000元/吨之间震荡。
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