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Mymetal:铝锭现货紧缺的背后 实则危机四伏

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前言:自铝价在3月下旬大幅下跌之后,电解铝的社会库存便开启了降库之旅。虽然我的有色网铝团队也针对降库原因进行过综合分析,但显然此刻很有必要再对其原因叙述一次。原因大体包括:1、下游的年前订单和疫情期间的订单集中释放.2、季节性的补库需求.3、原铝反替代废铝.4、大型铝型材企业自身购买铝锭铸棒.5、铝棒、铝杆加工费高企,铝水比例比例升高.6、市场投机性囤货。在降库的背景下,铝价自4月初反弹,扶摇直上,现货市场突破13500元/吨。价格大幅上涨的背后,市场动态也在发生改变.....

危机一:铝锭社会库存的降幅在收窄 铝锭进口窗口打开

据我的有色网数据统计显示,截至2020年5月21日,中国电解铝社会库存为96.4万吨,相比上一统计日减少3万吨,降幅逐步在收窄。华东、华南两地配合着某大户的大批量扫货,铝锭社会库存保持下滑趋势,不过市场表现主要以中间贸易交投为主,下游维持刚需采购。伴随着现货市场高价成交,进口铝锭已参与其中。据我的有色网调研,近期有不少进口铝锭分批量进入上海、广州、山东等港口,并已相对低价在现货市场成交。另外,本月底至6月初,陆续有一定规模量的进口铝锭到达国内,这将在一定程度上冲击着国内铝锭现货市场。

危机二:电解铝行业利润迅速修复刺激新增复产

据我的有色网统计,4月中国电解铝平均完全成本12132元/吨,平均现金成本10882元/吨,行业利润有所修复。进入4月以来,电解铝价格强势反弹,行业亏损幅度迅速收窄。前期市场电解铝行业大幅减产的预期非但没有兑现,反而有了新增复产的产能。原有的供需结构再度被打破,出口的缺口仍存,供应过剩的压力依然存在。

危机三:铝棒、铝杆加工费均呈现下跌趋势 或引发铝水比例发生改变

据我的有色网调研,在铝棒、铝杆加工费持续强势的日子里,刺激行业新增复产,增加了产能供应。随着铝锭基价不断向上攀升,下游畏高情绪愈加强烈,铝棒加工费逐步下调。2020年5月21日,中国主流地区铝棒加工费(仓库/厂内自提)统计:佛山550~700元/吨;无锡500~600元/吨;包头250-300吨;巩义460~500元/吨;临沂500~550元/吨;南昌460~530元/吨;兰州250~300元/吨,成都380~420元/吨。而电工圆铝杆方面,供应在不断增加,需求被高估,加工费同样在逐步下移。据我的有色网统计,21日主流地区普杆加工费:山东150-230元/吨;河南250-270元/吨;内蒙10-160元/吨;西南200-400元/吨。从下游客户的采购情绪来判断,铝杆、铝棒加工费或将继续承压;倘若铝水比例降低,铸锭量随之增加。

危机四:废铝供货商开启“解套”模式 下游消费力度已出现疲软

年后铝价大跌,废铝市场大部分的供货商进入“被套”囧局,在亏损扩大后,供货商选择捂货不出。这引发了废铝市场供应紧缺,与原铝的价差不断在缩小,为原铝反替代废铝提供了基础。铝价强势反弹,为前期被套的供货商提供了“解套”条件。加上工地拆解及进口废铝等多重因素,目前废铝市场的供应在持续增加,与原铝的价差在逐步扩大,废铝替代部分原铝格局又将回归。反观下游铝加工(铝板带箔和铝型材),据我的有色网调研,铝型材及铝板带箔在新增订单方面已经出现疲软;叠加铝价大幅上涨,催生了下游客户的畏高情绪,除下单迟缓以外,企业成品库的下降速度也在减缓。相对应的,企业根据成品库的下降速度来选择补库速度,大部分维持刚需采购,甚至出现少量补库的现象。

总结:虽然近期铝锭现货价格货源偏紧的情况下依然维持强势,但国内供应端和进口的压力已经对铝价行成了压制。另一方面,废铝替代原铝的局面或将重新上演。当废铝得到补充之后,首当其冲的便是铝水棒市场,重熔棒的优势将回归,那么意味着助推铝水棒的加工费继续下调。综上所述,笔者认为,目前看似“强势”的市场或将在这些影响因素下变的不再那么强势。(市场应谨防行业长单月均价结算日25号之后带来的行情变化)

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